Whalesbook
गुंतवणूकदार मुकुल अग्रवाल यांनी सुमारे ₹125 कोटी पाच कंपन्यांमध्ये गुंतवले आहेत. हे त्यांच्या भांडवली कार्यक्षमतेवर (capital efficiency) लक्ष केंद्रित करण्याच्या धोरणाचे संकेत देते. बाजारात आता ते एकूण 74 शेअर्समध्ये ₹7,130 कोटींहून अधिकची गुंतवणूक करत आहेत, जी त्यांच्या पोर्टफोलिओच्या वाढीचे चित्र स्पष्ट करते.
अग्रवाल यांनी निवडलेल्या पाच कंपन्यांपैकी चार कंपन्या SME एक्स्चेंजवर लिस्टेड आहेत. हे SME सेगमेंटमधील प्रचंड वाढीची क्षमता आणि जास्त परतावा मिळवण्याची संधी दर्शवते. मात्र, SME मार्केटमध्ये काही अंगभूत धोके आहेत. विशेषतः, फिक्स्ड ट्रेडिंग लॉट्समुळे लिक्विडिटी कमी असू शकते, ज्यामुळे खरेदी-विक्री करणे कठीण होऊ शकते. तसेच, लहान कंपन्या मॅनिप्युलेशनसाठी अधिक सोप्या लक्ष्य ठरू शकतात आणि कमी पारदर्शकतेमुळे आर्थिक समस्या लवकर उघडकीस येत नाहीत.
True Colors Limited (लॉजिस्टिक्स आणि टेक्सटाईल प्रिंटिंग) या कंपनीचा ROCE 44% आहे, जो इंडस्ट्रीच्या सरासरी 17% पेक्षा खूपच जास्त आहे. FY22 ते FY25 दरम्यान कंपनीच्या विक्रीत 196% आणि निव्वळ नफ्यात 270% ची जबरदस्त वाढ दिसून येते. सध्या या कंपनीचे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹493 कोटी आहे आणि P/E रेशो साधारणपणे 17x आहे, जो इंडस्ट्री सरासरी 33x पेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. काही अलीकडील आकडेवारीनुसार, P/E 10x च्या जवळपास असू शकतो.
Gaudium IVF and Women Health Limited (IVF आणि महिला आरोग्य सेवा) ही मेनबोर्डवर लिस्टेड कंपनी 49% ROCE सह उत्तम कामगिरी करत आहे, जी इंडस्ट्री सरासरी 26% पेक्षा जास्त आहे. गेल्या तीन आर्थिक वर्षांमध्ये कंपनीने विक्री, EBITDA आणि निव्वळ नफ्यात सातत्याने 25-29% ची CAGR (Compound Annual Growth Rate) राखली आहे. या कंपनीचे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹918 कोटी असून, P/E रेशो 40-44x च्या दरम्यान आहे, जो इंडस्ट्रीतील 33x च्या सरासरीपेक्षा जास्त आहे, पण कंपनीच्या मजबूत कामगिरीमुळे बाजारात प्रीमियम मिळत असल्याचे दिसते.
E to E Transportation Infrastructure Limited (रेल्वे क्षेत्रातील सिस्टीम इंटिग्रेशन) मध्येही अग्रवाल यांनी गुंतवणूक केली आहे. कंपनीने विक्री आणि नफ्यात चांगली वाढ दाखवली असली, तरी तिचा P/E रेशो सुमारे 33x आहे (इंडस्ट्री सरासरी 18x). अलीकडील अहवालानुसार, कंपनीचे मागील १२ महिन्यांचे (TTM) निव्वळ नफा निगेटिव्ह (negative) आहेत, ज्यामुळे तिच्या सध्याच्या मूल्यांकनावर आणि वाढीच्या दाव्यांवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते. ₹478 कोटींची ऑर्डर बुक असली तरी, RVNL सारख्या कंपन्यांच्या ₹87,000 कोटींच्या तुलनेत ती कमी आहे, त्यामुळे सावधगिरी आवश्यक आहे.
Brandman Retail Limited (ऍथलेझर उत्पादनांचे वितरण) मध्ये ROCE 116% आणि ROE (Return on Equity) 108% सारखे उत्कृष्ट आकडे आहेत, जे इंडस्ट्री सरासरीपेक्षा खूप जास्त आहेत. FY24-FY25 दरम्यान विक्रीत 10% वाढ झाली, तर निव्वळ नफा 163% ने वाढला. या कंपनीचा P/E सुमारे 17x आहे, जो इंडस्ट्री सरासरी 36x पेक्षा खूपच कमी आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹360 कोटी आहे आणि ती आपल्या रिटेल नेटवर्कचा विस्तार करण्याची योजना आखत आहे.
Yaap Digital (डिजिटल मार्केटिंग आणि कंटेंट) चा ROCE 41% आणि ROE 66% आहे, जो इंडस्ट्रीच्या तुलनेत चांगला आहे. FY21 ते FY25 या काळात विक्रीचा CAGR 43% राहिला आहे. कंपनीने नुकतेच नुकसानीतून नफ्यात येण्यात यश मिळवले आहे. सध्या मार्केट कॅप सुमारे ₹421 कोटी असून, P/E रेशो सुमारे 35x आहे, जो इंडस्ट्री सरासरी 34x पेक्षा थोडा जास्त आहे. कंपनी भविष्यात AI-आधारित कंटेंट हब विकसित करण्याची आणि स्ट्रॅटेजिक अधिग्रहण करण्याची योजना आखत आहे.
SME कंपन्यांमधील गुंतवणुकीतील मुख्य आव्हाने म्हणजे लिक्विडिटी आणि पारदर्शकता. कमी ट्रेडिंग व्हॉल्यूममुळे गुंतवणूकदार अचानक बाजारातील घसरणीच्या वेळी अडकू शकतात. तसेच, लहान कंपन्यांमध्ये 'पंप अँड डंप' सारख्या बाजारातील गैरप्रकारांना (manipulation) बळी पडण्याची शक्यता जास्त असते. लवचिक नियमांमुळे कंपन्यांना व्यवसायात लवचिकता मिळत असली, तरी आर्थिक गैरव्यवहार लवकर उघडकीस न येण्याचा धोका कायम राहतो.
भारतीय SME सेक्टर सध्या तेजीत आहे. BSE SME IPO इंडेक्समध्ये अलीकडे 23% ची वाढ झाली आहे. भू-राजकीय (geopolitical) घडामोडींमधील सकारात्मकता आणि बाजारातील एकूण सुधारणा यामुळे गुंतवणूकदार पुन्हा एकदा जोखीम पत्करण्यास तयार दिसत आहेत. Nifty Smallcap 250 इंडेक्समध्येही सुधारणा दिसून येत आहे, जी लहान कंपन्यांसाठी चांगली मूल्यांकन (valuation) आणि कमाईची क्षमता दर्शवते. मुकुल अग्रवाल यांचा भूतकाळ पाहता, ते सातत्याने चांगल्या मूलभूत गोष्टी (fundamentals) असलेल्या स्मॉल आणि मायक्रो-कॅप कंपन्यांमध्ये दीर्घकाळासाठी गुंतवणूक करत आले आहेत. त्यांच्या मागील SME गुंतवणुकीतून मोठा फायदा झाला आहे, पण त्याचबरोबर मोठा तोटाही झाला आहे, जे या सेगमेंटची अंगभूत अस्थिरता (volatility) दर्शवते.
अग्रवाल यांनी निवडलेल्या कंपन्यांमध्ये उच्च ROCE आणि ROE दिसत असले, तरी काही कंपन्यांचे मूल्यांकन (valuation) चिंताजनक आहे. Gaudium IVF आणि E to E Transportation चे P/E रेशो इंडस्ट्री सरासरीपेक्षा जास्त आहेत, जे सूचित करते की या कंपन्यांकडून असलेल्या अपेक्षा आधीच त्यांच्या शेअरच्या किमतींमध्ये समाविष्ट झाल्या आहेत. E to E Transportation चे निगेटिव्ह TTM प्रॉफिट्स त्यांच्या मूल्यांकन आणि वाढीच्या कथेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करतात. SME लिस्टिंगमधील ऑपरेशनल धोके आणि मॅनिप्युलेशनची शक्यता ही कुशल गुंतवणूकदारांसाठीही एक मोठी चिंता आहे.
मुकुल अग्रवाल यांची गुंतवणूक भांडवली कार्यक्षमतेवर आणि SME क्षेत्रातील वाढीच्या क्षमतेवर केंद्रित आहे. निवडलेल्या कंपन्या विस्तार योजना, नेटवर्क विकास, उत्पादनांचे वैविध्यकरण आणि अधिग्रहण यासारख्या महत्त्वाच्या कामांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत. सध्याचे मार्केट ट्रेंड SME स्टॉक्ससाठी अनुकूल असले, तरी या गुंतवणुकीचे यश कंपन्यांची सततची कामगिरी आणि SME वातावरणातील विशिष्ट आव्हाने व धोक्यांवर मात करण्यावर अवलंबून असेल.