आजकाल अनेक मोठे IPOs लिस्टिंगनंतर टिकून राहण्यासाठी संघर्ष करत आहेत. गुंतवणूकदार आता कंपनीच्या आकाराऐवजी खऱ्या व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि कॉर्पोरेट गव्हर्नन्सकडे (Corporate Governance) लक्ष देत आहेत.
गुंतवणूकदारांसाठी मेगा IPOs ची कामगिरी चिंतेचा विषय बनली आहे. अनेक मोठे IPOs सबस्क्रिप्शनच्या वेळी खूप उत्सुकता निर्माण करतात, पण लिस्टिंगनंतर त्यांचे मूल्य टिकवून ठेवण्यात त्यांना संघर्ष करावा लागतो. यातून एक गोष्ट स्पष्ट होते की, कंपनी किती मोठी आहे यावरून नेहमीच चांगले रिटर्न्स मिळतील असे नाही.
जागतिक आणि भारतीय बाजारातील ट्रेंड
अशा प्रकारची घसरण केवळ भारतातच नाही, तर जागतिक स्तरावरही दिसत आहे. अमेरिकेत, अनेक मोठ्या टेक आणि मॅन्युफॅक्चरिंग कंपन्यांच्या IPOs नंतर शेअर्स त्यांच्या सुरुवातीच्या उच्च पातळीवरून खाली आले आहेत. ज्या गुंतवणूकदारांनी लिस्टिंगच्या वेळी किंवा सुरुवातीच्या तेजीमध्ये गुंतवणूक केली होती, त्यांना अपेक्षित परतावा मिळाला नाही.
भारतातही मोठे पब्लिक इश्यूज (Public Issues) अशाच ट्रेंडचे साक्षीदार आहेत. लाइफ इन्शुरन्स कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (LIC) चा IPO, जो त्यावेळी देशातील सर्वात मोठा होता, लिस्टिंगनंतर बराच काळ इश्यू प्राईसच्या खाली ट्रेड करत होता. त्याचप्रमाणे, पेटीएम (Paytm) ची पालक कंपनी One97 Communications च्या IPO मध्येही मोठी घसरण झाली, ज्यामुळे अनेक सुरुवातीच्या गुंतवणूकदारांना तोटा सहन करावा लागला. अलीकडेच, Hyundai Motor India च्या ₹27,870 कोटींच्या मोठ्या इश्यूच्या तुलनेत शेअर्सने खूपच कमी कामगिरी केली आणि इश्यू प्राईसच्या जवळपासच स्थिरावले.
आकारापेक्षा फंडामेंटल्स का महत्त्वाचे?
मोठ्या IPOs ची ही सातत्याने होणारी खराब कामगिरी गुंतवणूकदारांना आठवण करून देते की लिस्टिंगच्या वेळी असलेली कंपनीची मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) भविष्यातील स्टॉक वाढीची हमी देत नाही. काही मोठे IPOs चांगले रिटर्न्स देतात, पण ते कंपनीच्या सातत्यपूर्ण कमाईवर (Earnings Growth) आणि स्पष्ट स्पर्धात्मक फायद्यांवर (Competitive Advantages) आधारित असतात. याउलट, जे नवीन लिस्टिंग केवळ मार्केटमधील हायपवर (Hype) अवलंबून असतात, त्यांना तिमाही निकाल, मार्जिनवरील दबाव आणि सेक्टरमधील स्पर्धेला सामोरे जावे लागते.
गुंतवणूकदारांसाठी सर्वात मोठा धडा हा आहे की, कंपनीचे ब्रँडिंग (Branding) आणि किती निधी उभारला गेला यापलीकडे पहावे. त्याऐवजी, कंपनीचे कर्जाचे प्रमाण (Debt Levels), रोख निर्माण करण्याची क्षमता (Cash Generation Ability) आणि कॉर्पोरेट गव्हर्नन्सची (Corporate Governance) गुणवत्ता तपासणे महत्त्वाचे आहे. जे IPOs वाजवी व्हॅल्युएशनवर (Reasonable Valuations) येतात, ते अनेकदा दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी अधिक स्थिर पाया प्रदान करतात, तुलनेत जे जास्त किमतीवर सार्वजनिक होतात.
पुढे, आगामी मोठ्या पब्लिक इश्यूजमध्ये भाग घेणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी सर्वात महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे कंपनीच्या नफ्याच्या अंदाजांची पूर्तता करण्याची क्षमता. इश्यू प्राईस आणि मूळ व्यवसाय मूल्य (Underlying Business Value) यांच्यातील अंतर तपासणे आवश्यक आहे, तसेच भांडवली वाटप (Capital Allocation) आणि दीर्घकालीन व्यवसाय धोरणांबद्दल (Business Strategy) व्यवस्थापनाच्या टिप्पणीवर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे आहे.