Whalesbook
आदित्य बिड़ला सन लाईफ एएमसीचे सह-मुख्य गुंतवणूक अधिकारी (Co-Chief Investment Officer) आणि इक्विटी प्रमुख हरीश कृष्णन यांनी सांगितले की, स्मॉल आणि मिड-कॅप्सच्या तुलनेत लार्ज-कॅप स्टॉक्स आता अधिक आकर्षक 'रिस्क-रिवॉर्ड' (risk-reward) देतात. क्षेत्रातील बदलणारे ट्रेंड्स (sector trends) आणि लक्षणीय फंड फ्लोमुळे (fund flows) ही भावना आहे, असे त्यांनी स्पष्ट केले.
बाजारातील नेतृत्व (Market leadership) व्यवसाय-ते-व्यवसाय (B2B) क्षेत्रांकडून ग्राहक-आधारित (consumption-driven) थीमडे बदलत आहे. कृष्णन यांनी नमूद केले की, गेल्या काही वर्षांपासून कमी कामगिरी करणाऱ्या अनेक क्षेत्रांमध्ये पुढील बाजार चक्राचे (market cycle) नेतृत्व करण्याची क्षमता आहे. यामध्ये बँकिंग, आयटी सेवा, धातू, सिमेंट, वस्त्रोद्योग, रसायने, एफएमसीजी (FMCG), तेल आणि वायू आणि ऊर्जा यांचा समावेश आहे. या क्षेत्रांचे वजन (weightage) सामान्यतः लार्ज-कॅप इक्विटीमध्ये जास्त असते.
कृष्णन यांनी स्मॉल-कॅप स्टॉक्समध्ये लक्षणीय गर्दी (overcrowding) असल्याचे सांगितले. भारतीय म्युच्युअल फंड उद्योगाच्या सुमारे २३% मालमत्ता स्मॉल कॅप्समध्ये केंद्रित आहे, तर या कंपन्या एकूण नफ्यात (profit pools) फक्त ११% योगदान देतात, असे त्यांनी निरीक्षण केले. हे असंतुलन दर्शवते की 'रिस्क-रिवॉर्ड' प्रस्ताव (risk-reward proposition) सध्या मोठ्या कंपन्यांच्या बाजूने झुकलेला आहे.
पुढील १२ ते १८ महिन्यांसाठी, कृष्णन यांनी तीन प्रमुख क्षेत्रांवर लक्ष केंद्रित केले आहे: कन्झम्प्शन, आयटी सेवा आणि मटेरिअल्स. सरकारी राजकोषीय (fiscal) आणि मौद्रिक धोरणांमुळे (monetary support measures) ग्राहक मागणी वाढत आहे, तर कंपन्या नफ्याच्या (margins) ऐवजी व्हॉल्यूम वाढीला (volume growth) प्राधान्य देत आहेत. अनेक एफएमसीजी कंपन्या आपल्या नफ्याच्या मार्गदर्शनामध्ये (margin guidance) बदल करत आहेत आणि धोरणात्मक अधिग्रहणांसाठी (strategic acquisitions) रोख प्रवाहाचा (cash flow) वापर करत आहेत.
आयटी सेवा क्षेत्रात, कंपन्या आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (artificial intelligence) स्वीकारत असल्याने आणि करन्सी टेलविंड्समुळे (currency tailwinds) या क्षेत्राला फायदा होईल, अशी अपेक्षा कृष्णन यांनी व्यक्त केली. मटेरिअल्स क्षेत्रात, ज्यामध्ये रसायने आणि बांधकाम साहित्य समाविष्ट आहे, अलीकडील भांडवली खर्चामुळे (capital expenditures) महसूल वाढण्याची अपेक्षा असल्याने संधी आहेत. धातू क्षेत्र देखील मजबूत मागील कामगिरीनंतर एक सहायक थीम म्हणून पाहिले जात आहे.
एफएमसीजी स्टॉक्स महाग वाटू शकतात, परंतु अनेक कंपन्या सातत्याने रोख प्रवाह निर्माण करत आहेत आणि व्हॉल्यूमवर नवीन लक्ष केंद्रित करत आहेत. कृष्णन यांची टीम विशेष (niche) वैयक्तिक काळजी आणि अन्न कंपन्यांना प्राधान्य देते, ज्यांना तीव्र स्पर्धेचा कमी फटका बसतो. ग्राहक टिकाऊ वस्तूंच्या (consumer durables) क्षेत्रातही संधी ओळखल्या गेल्या आहेत, जिथे कमी मार्जिनसह मोठे महसूल स्रोत आहेत. त्यांनी गेल्या पाच वर्षांत B2B कंपन्यांमधील मूल्याच्या विस्ताराच्या (valuation expansion) विरूद्ध, B2C टिकाऊ कंपन्यांच्या मूल्यांकनात (valuations) मोठी घट नोंदवली. "आम्हाला ग्राहक बाजूला मूल्य (value) सापडत आहे," असे ते म्हणाले.
मध्यम मुदतीत, जागतिक अनिश्चिततेच्या (global uncertainties) पार्श्वभूमीवरही, इक्विटी सोन्यापेक्षा चांगली कामगिरी करतील अशी अपेक्षा आहे. कृष्णन यांनी सोन्याच्या तुलनेत, अत्यंत भीती (peak fear) असताना इक्विटीने तळाशी जाण्याच्या ऐतिहासिक घटनांचा उल्लेख केला. ते मध्यम-मुदतीच्या गुंतवणूक उद्दिष्टांसाठी (medium-term investment goals) इक्विटीमध्ये अधिक वाटप (higher allocation) करण्याची शिफारस करतात आणि मौल्यवान धातूंसाठी (precious metals) केवळ किंमतीच्या गतीवर (price momentum) अवलंबून न राहण्याचा सल्ला देतात.
बाजारातील कमजोरी ही प्रामुख्याने गुंतवणूकदारांची सावधगिरी (investor caution) आणि मिड व स्मॉल कॅप्समधील नफावसुलीमुळे (profit-taking) आहे, कोणत्याही नवीन नकारात्मक कारणांमुळे नाही. जरी एकूण कमाई वाढ (earnings growth) सुधारली तरी, स्मॉल कॅप्ससाठी वाढीची क्षमता (upside potential) उच्च मालकीमुळे (high ownership) मर्यादित असू शकते. तरीही, निवडक संधी (selective opportunities) अजूनही आहेत. त्यांची टीम मटेरियल आणि कन्झ्यूमर ड्युराबल्स क्षेत्रातील ग्राहक-केंद्रित स्मॉल-कॅप स्टॉक्समध्ये सक्रियपणे गुंतवणूक करत आहे, ज्यात स्थिर रोख प्रवाह आहेत आणि ज्यांनी महत्त्वपूर्ण भांडवली खर्च पूर्ण केला आहे. कृष्णन यांनी नवीन गुंतवणूक दृष्टिकोन (investment approach) असण्याची गरज अधोरेखित केली, कारण मागील बाजार चक्रांचे नेतृत्व करणाऱ्या स्टॉक्सपेक्षा यशस्वी होणाऱ्या स्टॉक्सचे स्वरूप वेगळे असेल.