भारतातील नवीन SIFs ची क्रेझ: लवचिक गुंतवणूक, पण PMS सारखे पूर्ण कस्टमायझेशन नाही!

स्पेशलाइज्ड इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (SIFs): एक नवीन लवचिक पर्याय

एप्रिल २०२५ मध्ये सुरू झालेले स्पेशलाइज्ड इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (SIFs) अल्पावधीतच गुंतवणूकदारांमध्ये चर्चेचा विषय ठरले आहेत. एप्रिल २०२६ पर्यंत या फंडांची एकूण व्यवस्थापन मालमत्ता (AUM) ₹१२,२५५ कोटी इतकी मोठी झाली आहे.

SEBI च्या नियमांनुसार चालणारे हे फंड्स, बहुतांश 'लॉन्ग-ओन्ली' (Long-only) असलेल्या आणि डेरिव्हेटिव्ह्ज (Derivatives) वापरण्यावर मर्यादा असलेल्या पारंपरिक म्युच्युअल फंडांपेक्षा (Mutual Funds) सरस ठरतात. SIFs फंड मॅनेजर्सना इक्विटीमध्ये (Equities) 'लॉन्ग' (Long) आणि 'शॉर्ट' (Short) पोझिशन्स घेण्याची, डेरिव्हेटिव्ह्ज वापरण्याची (असुरक्षित पोझिशन्सवर मर्यादांसह), तसेच इक्विटी, डेट (Debt), REITs आणि InvITs मध्ये गुंतवणूक करण्याची मुभा देतात.

पूर्वी ₹५० लाखांहून अधिक गुंतवणूक असलेल्यांनाच मिळणाऱ्या या प्रगत स्ट्रॅटेजीज (Strategies) आता फक्त ₹१० लाखांच्या किमान गुंतवणुकीत उपलब्ध झाल्या आहेत. यामुळे या योजना अधिक लोकांपर्यंत पोहोचल्या आहेत. हायब्रिड लाँग-शॉर्ट (Hybrid Long-Short) फंड्सना विशेष मागणी आहे, कारण बाजारातील घसरणीपासून संरक्षण (Protect against losses) मिळवतानाच नफा कमावण्याची संधी शोधणारे गुंतवणूकदार याकडे आकर्षित होत आहेत. JioBlackRock आणि Mirae Asset सारख्या मोठ्या ॲसेट मॅनेजर्सनी (Asset Managers) या नवीन नियमांनुसार लगेच फंड्स लाँच केले आहेत.

SIFs हे PMS सारखे का नाहीत?

जरी SIFs म्युच्युअल फंडांच्या मर्यादांवर मात करत असले, तरी ते पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंट सर्व्हिसेस (PMS) सारखे सर्व फायदे देत नाहीत. मुख्य फरक म्हणजे सिक्युरिटीजची (Securities) थेट मालकी आणि वैयक्तिक गुंतवणूक योजना. PMS मध्ये गुंतवणूकदार थेट सिक्युरिटीजचे मालक असतात, ज्यामुळे मॅनेजर्स प्रत्येक गुंतवणूकदाराच्या गरजेनुसार पोर्टफोलिओ तयार करू शकतात. उदाहरणार्थ, जर एखाद्या गुंतवणूकदाराकडे विशिष्ट क्षेत्रातील शेअर्स आधीच असतील, तर मॅनेजर त्या क्षेत्रातील एक्सपोजर (Exposure) कमी करू शकतात.

याउलट, SIFs हे एकत्रित फंड (Pooled Funds) आहेत, जे एका निश्चित इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजी इन्फॉर्मेशन डॉक्युमेंटनुसार (ISID) व्यवस्थापित केले जातात. याचा अर्थ गुंतवणूकदार स्वतः स्ट्रॅटेजी बदलू किंवा कस्टमाईज करू शकत नाहीत. PMS मध्ये सक्रिय ट्रेडिंगमुळे (Active Trading) प्रत्येक वर्षी गुंतवणूकदाराला कर भरावा लागतो. याउलट, SIFs मध्ये गुंतवणूकदार युनिट्स विकल्यावरच कर भरतो.

ही एकत्रित रचना स्पष्ट नियमन (Regulation) आणि कमी प्रवेश खर्च (Lower entry cost) देत असली तरी, SIFs PMS सारखी अत्यंत वैयक्तिकृत सेवा देऊ शकत नाहीत.

भारतातील गुंतवणूक बाजारात SIFs चे स्थान

भारतातील वैकल्पिक गुंतवणूक (Alternative Investment) क्षेत्र वेगाने विकसित होत आहे. SIFs म्युच्युअल फंड्स आणि AIFs (Alternative Investment Funds) यांच्यामध्ये एक महत्त्वाचे स्थान निर्माण करत आहेत. सध्या म्युच्युअल फंडांचे AUM ₹८२ लाखांहून अधिक, PMS चे AUM ₹४१ लाखांहून अधिक, तर AIFs ची कमिटमेंट्स सुमारे ₹१५.७४ लाख कोटी आहेत. या तुलनेत SIFs नवीन असले तरी वेगाने वाढत आहेत.

SIFs च्या आगमनामुळे, ज्या स्ट्रॅटेजीजसाठी पूर्वी PMS साठी किमान ₹५० लाख किंवा AIF कॅटेगरी III साठी ₹१ कोटी इतकी गुंतवणूक आवश्यक होती, त्या आता अधिक गुंतवणूकदारांसाठी उपलब्ध झाल्या आहेत. प्रगत स्ट्रॅटेजीज (Advanced Strategies) वापरण्याची लवचिकता आणि अतिरिक्त परतावा (Extra Returns) मिळवण्याची क्षमता यामुळे गुंतवणूकदारांचा रस वाढला आहे.

सध्याचे बाजारपेठेचे वातावरण आव्हानात्मक आहे. २०२५ आणि २०२६ च्या सुरुवातीला भारतीय शेअर्सनी जागतिक बाजाराच्या तुलनेत चांगली कामगिरी केलेली नाही. निफ्टी (Nifty) आणि सेन्सेक्स (Sensex) या वर्षात आतापर्यंत सुमारे १०% ते १२% घसरले आहेत. जागतिक तणाव, रुपयाचे कमजोर होणे (₹८५.६ प्रति डॉलर वरून ₹९६ प्रति डॉलर पर्यंत) आणि परदेशी गुंतवणूकदारांची विक्री (FII selling) ही यामागील कारणे आहेत.

अशा वातावरणात, हायब्रिड लाँग-शॉर्ट फंडांसारख्या डाउनसाइड प्रोटेक्शन (Downside Protection) देणाऱ्या स्ट्रॅटेजीज अधिक आकर्षक ठरतात. विशिष्ट क्षेत्रांवर किंवा थीमवर (Themes) लक्ष केंद्रित करणाऱ्या फंडांमधील गुंतवणूक (Inflows) मात्र त्यांच्या खराब कामगिरीमुळे आणि उच्च अस्थिरतेमुळे (High Volatility) लक्षणीयरीत्या कमी झाली आहे.

गुंतवणूकदारांनी SIFs च्या जोखमींबद्दल काय जाणून घ्यावे?

SIFs बाबतची एक मोठी चिंता म्हणजे त्यांना अजून पूर्ण बाजार चक्राचा (Full Market Cycle) अनुभव नाही. बहुतेक SIFs जे २०२५ च्या अखेरीस लाँच झाले आहेत, त्यांचा परफॉर्मन्स रेकॉर्ड (Performance Record) केवळ काही महिन्यांचा आहे. काही हायब्रिड स्ट्रॅटेजीजने छोटी सकारात्मक वाढ दर्शवली असली, तरी इक्विटी-केंद्रित (Equity-focused) फंडांनी सध्याच्या संथ बाजारात सपाट किंवा नकारात्मक परतावा दिला आहे.

टीकाकारांच्या मते, पारंपरिक म्युच्युअल फंडांमध्ये नसलेली लिव्हरेज (Leverage) आणि डेरिव्हेटिव्ह्जची सुविधा SIFs देत असले तरी, PMS च्या तुलनेत त्यांचे रिस्क मॅनेजमेंट (Risk Management) आणि डिस्क्लोजर (Disclosure) नियम कमी विकसित आहेत. PMS प्रत्येक गुंतवणूकदारासाठी स्ट्रॅटेजी अनुकूलित करते.

लिव्हरेज, शॉर्ट-सेलिंग (Short-selling) आणि डेरिव्हेटिव्ह्जच्या वापरामुळे गुंतवणूकदारांना यात गुंतलेले धोके अधिक चांगल्या प्रकारे समजून घेणे आवश्यक आहे. फंड मॅनेजर्स उच्च-नेट-वर्थ (High-Net-Worth) क्लायंटसाठी SIFs ला किरकोळ गुंतवणूकदारांपेक्षा (Retail Investors) जास्त प्राधान्य देऊ शकतात, तसेच क्रॉस-ट्रेडिंग (Cross-trading) मध्ये संभाव्य समस्या असू शकतात, अशीही चिंता आहे. SIFs हे स्पष्टपणे अनुभवी गुंतवणूकदारांसाठी आहेत, ज्यांना जटिल स्ट्रॅटेजीजची (Complex Strategies) माहिती आहे, रोजच्या रोख पैशांची गरज (Daily Cash Access) असलेल्यांसाठी किंवा नवीन गुंतवणूकदारांसाठी हे योग्य नाहीत.

SIFs साठी विश्लेषकांचे मत

विश्लेषकांच्या मते, SIFs हे 'नियंत्रित अत्याधुनिकता' (Regulated Sophistication) प्रदान करणारे एक महत्त्वाचे पाऊल आहे आणि अनुभवी गुंतवणूकदारांची एक प्रमुख गरज पूर्ण करते. SIFs हे पोर्टफोलिओचा एक छोटा ( ५% ते १०% ) भाग म्हणून अस्थिरता (Volatility) कमी करण्यासाठी आणि संभाव्य परतावा वाढवण्यासाठी उपयुक्त ठरू शकतात, असे त्यांचे मत आहे.

नियामक फ्रेमवर्क (Regulatory Framework) पारदर्शकता (Transparency) देत असले तरी, त्यासाठी तपशीलवार खुलासे (Detailed Disclosures) आणि जोखीम मूल्यांकनाची (Risk Assessments) आवश्यकता आहे, जे मानक म्युच्युअल फंडांच्या जोखीम रेटिंगपेक्षा (Risk Ratings) अधिक आहे.

भारतातील वैकल्पिक गुंतवणूक बाजाराची वाढ, जी २०३४ पर्यंत $२ ट्रिलियन पेक्षा जास्त होण्याची शक्यता आहे, हे अद्वितीय गुंतवणूक दृष्टिकोन (Unique Investment Approaches) साठी मजबूत मागणी दर्शवते. SIFs पोर्टफोलिओ लवचिकता (Portfolio Flexibility) आणि सामरिक अंमलबजावणीसाठी (Tactical Execution) एक आकर्षक पर्याय देतात, परंतु त्यांची दीर्घकालीन ताकद आणि बाजारपेठेतील घसरणीच्या काळात त्यांची कामगिरी कशी राहते, याकडे लक्ष दिले जात आहे. या मालमत्ता वर्गाचा (Asset Class) विकास सातत्याने चांगला जोखीम-समायोजित परतावा (Risk-Adjusted Returns) देण्याच्या आणि विविध बाजार परिस्थितींना (Market Conditions) तोंड देण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल.