शेअर बाजारात नवीन नियम लागू! प्रोप्रायटरी ट्रेडिंगमध्ये तब्बल ५०% घट

बाजारात मोठा स्ट्रक्चरल बदल!

भारतीय शेअर बाजारात नुकताच एक मोठा बदल झाला आहे. ३ ऑगस्ट २०२६ पासून F&O-eligible स्टॉक्ससाठी नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) लागू करण्यात आले आहे. यामुळे स्टॉक्स आणि इंडायसेसची अंतिम क्लोजिंग प्राईस (Closing Price) कशी ठरवली जाते, यात मूलभूत बदल झाला आहे. याचा थेट परिणाम प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग फर्म्सवर (Proprietary Trading Firms) झाला आहे, ज्या स्वतःच्या पैशांनी ट्रेडिंग करतात, क्लायंटच्या नाही.

जुनी पद्धत वि. नवीन पद्धत

पूर्वी, क्लोजिंग प्राईसची गणना सेशनच्या शेवटच्या ३० मिनिटांतील ट्रेडिंग ॲक्टिव्हिटीवर आधारित व्हॉल्यूम-वेटेड ॲव्हरेज प्राईस (Volume-Weighted Average Price) पद्धतीने केली जात असे. आता नवीन सिस्टीममध्ये, दुपारी ३:१५ ते ३:३५ पर्यंत एक स्वतंत्र २० मिनिटांची ऑक्शन विंडो असेल. हा बदल भारतीय बाजारांना जागतिक स्तरावर आणण्याच्या आणि प्राईस डिस्कव्हरी (Price Discovery) सुधारण्याच्या प्रयत्नांचा एक भाग आहे.

ट्रेडर्ससाठी अनिश्चितता, ट्रेडिंगमध्ये ५०% घट

मात्र, हा बदल तितकासा सोपा नव्हता. मार्केट डेटानुसार, नवीन नियमांनंतरच्या पहिल्या आठवड्यात प्रोप्रायटरी ट्रेडिंगमध्ये अंदाजे ५०% ची घट झाली आहे. ट्रेडर्सच्या मते, नवीन ऑक्शन विंडोमुळे मोठी अनिश्चितता निर्माण झाली आहे. अंतिम प्राईस सततच्या ट्रेडिंगऐवजी आता वेगळ्या ऑक्शनमधून ठरवली जात असल्याने, पोझिशन्स हेज (Hedge) करणे कंपन्यांसाठी कठीण झाले आहे, विशेषतः त्याच दिवशी एक्स्पायर (Expire) होणाऱ्या ऑप्शन्ससाठी (Options). धोका व्यवस्थापित करण्यातील या अडचणींमुळे अनेक कंपन्या बाजारातून बाहेर पडल्या आहेत.

ऑप्शन प्रीमियमवरही परिणाम

या बदलांचा ऑप्शन प्रीमियमवरही (Option Premiums) परिणाम झाला आहे. ऑप्शन सेलर्स, जे त्यांच्या ट्रेड्स व्यवस्थापित करण्यासाठी अंदाजित प्राईस मुव्हमेंटवर अवलंबून असतात, त्यांना आता नवीन प्रकारच्या धोक्याला सामोरे जावे लागत आहे. ऑक्शन विंडो दरम्यान अचानक मोठ्या प्राईस मूव्हमेंटची शक्यता वाढल्यामुळे अपेक्षित अस्थिरता (Volatility) वाढली आहे. यामुळे ट्रेडर्स जास्त प्रीमियमची मागणी करत आहेत. लिक्विडिटी (Liquidity) पुरवणाऱ्यांसाठी हे एक कठीण वातावरण आहे, कारण क्लोजिंग प्राईस ऑक्शन दरम्यान लक्षणीयरीत्या बदलल्यास त्यांना नको असलेल्या पोझिशन्समध्ये अडकण्याची भीती आहे.

SEBI चा ठाम पवित्रा

ट्रेडिंग डेस्ककडून विरोध होऊनही, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) आपल्या भूमिकेवर ठाम आहे. रेग्युलेटरने (Regulator) स्पष्ट केले आहे की ही सिस्टीम मागे घेण्याचा त्यांचा कोणताही मानस नाही. अधिकाऱ्यांनी सध्याची अस्थिरता आणि मार्केट डिसरप्शन (Market Disruption) हे नवीन मार्केट मेकॅनिझम (Market Mechanism) लागू करताना येणारे सामान्य 'टीथिंग इश्यूज' (Teething Issues) असल्याचे म्हटले आहे.

रिटेल गुंतवणूकदारांसाठी काय?

रिटेल गुंतवणूकदारांसाठी सर्वात महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे, ट्रेडिंग दिवसाचे शेवटचे काही मिनिटे पूर्वीपेक्षा जास्त अस्थिर दिसू शकतात. हा एक स्ट्रक्चरल बदल आहे आणि बाजाराच्या दीर्घकालीन आरोग्यासाठी तो नकारात्मक नसला तरी, लिक्विडिटी (म्हणजे मोठ्या प्राईस बदलाशिवाय सहजपणे खरेदी किंवा विक्री करण्याची क्षमता) तात्पुरती कमी होऊ शकते. गुंतवणूकदारांनी पुढील आठवड्यांमध्ये मार्केट या नवीन ऑक्शन नियमांशी कसे जुळवून घेते याकडे लक्ष दिले पाहिजे, कारण ट्रेडर्स हळूहळू नवीन क्लोजिंग मेकॅनिझम हाताळण्यासाठी त्यांच्या स्ट्रॅटेजी (Strategy) बदलत आहेत.