Whalesbook
FIIs च्या 'शॉर्ट कव्हरिंग'मुळे बाजारात जोरदार उसळी
गेल्या आठवड्यात परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (FIIs) भारतीय इंडेक्स फ्युचर्समधील आपले शॉर्ट पोझिशन्स लक्षणीयरीत्या कमी केल्या. यामुळे बाजारात मोठी तेजी येण्यास मदत झाली. शॉर्ट पोझिशन्स अंदाजे 10% नी कमी होऊन 258,972 कॉन्ट्रॅक्ट्सवर आल्या आहेत, ज्या लॉंग पोझिशन्सच्या तुलनेत चारपट आहेत. FIIs च्या इंडेक्स फ्युचर्समधील लॉंग पोझिशन्स 20% च्या वर टिकून असल्या तरी 16% नी घटून 68,019 कॉन्ट्रॅक्ट्सवर आल्या आहेत. यावरून असे दिसून येते की सध्याची तेजी नवीन खरेदीमुळे नसून प्रामुख्याने शॉर्ट-कव्हरिंगमुळे आहे. जर शॉर्ट-कव्हरिंगचा जोर कमी झाला, तर ही तेजी टिकणे कठीण होऊ शकते.
मिडकॅप आणि स्मॉलकॅप्समध्ये सर्वाधिक तेजी, पण व्हॅल्युएशनची चिंता
सध्याच्या रॅलीमध्ये मिडकॅप आणि स्मॉलकॅप शेअर्स आघाडीवर आहेत. निफ्टी मिडकॅप 150 इंडेक्स त्याच्या 200 दिवसांच्या मूव्हिंग ॲव्हरेजच्या साधारण 2% वर ट्रेड करत आहे, तर निफ्टी स्मॉलकॅप 100 इंडेक्स या बेंचमार्कच्या जवळ पोहोचला आहे. यामुळे जोखीम घेण्यास गुंतवणूकदार अधिक उत्सुक असल्याचे दिसत आहे. तांत्रिक दृष्ट्या हे इंडेक्स 'स्ट्रॉंग बाय' (Strong Buy) सिग्नल देत आहेत. मात्र, व्हॅल्युएशन (Valuation) चिंताजनक आहेत. निफ्टी मिडकॅप 150 चा P/E रेशो 34.7 आहे, जो 'थोडा जास्त' (Slightly Overvalued) मानला जातो. निफ्टी स्मॉलकॅप 100 चा P/E रेशो 29.93 असून तो 'वाजवी' (Fairly Valued) आहे, परंतु हा त्याच्या पाच वर्षांच्या सरासरीपेक्षा जास्त आहे. स्मॉलर स्टॉक्समधील ही मजबूत कामगिरी, तर मुख्य निफ्टी इंडेक्स अजूनही त्याच्या 200 दिवसांच्या SMA च्या खाली आहे, हे बाजारात विभागणी असल्याचे दर्शवते, जिथे पैसा वाढीच्या आणि अधिक जोखमीच्या क्षेत्रांमध्ये जात आहे.
वाढत्या किमती आणि मान्सूनच्या चिंतेत FMCG क्षेत्राला उभारी
निफ्टी FMCG इंडेक्समध्ये सुधारणा दिसून येत आहे. सपोर्ट लेव्हल्सवरून बाऊन्सबॅक (Bounceback) घेत हा इंडेक्स सकारात्मक पॅटर्न तयार करत आहे. मोमेंटम इंडिकेटर्स (Momentum Indicators) मजबूत आहेत आणि ट्रेडिंग डेटा सूचित करतो की गुंतवणूकदारांना आणखी वाढ अपेक्षित आहे. तांत्रिक इंडिकेटर्सवर या इंडेक्सला 'बाय' (Buy) सिग्नल मिळत आहेत, ज्यामध्ये RSI 62.56 आणि पॉझिटिव्ह MACD चा समावेश आहे. विश्लेषक आयटीसी (ITC) आणि एशियन पेंट्स (Asian Paints) साठी 'बाय' (Buy) रेटिंग देत आहेत, तर ब्रिटानिया (Britannia) आणि हिंदुस्तान युनिलिव्हर (Hindustan Unilever) साठी 'होल्ड' (Hold) रेटिंग आहे. तथापि, भू-राजकीय तणावामुळे कच्च्या तेलाच्या वाढत्या जागतिक किमती पॅकेजिंग, लॉजिस्टिक्स आणि कच्च्या मालाचा खर्च वाढवत आहेत. यामुळे कंपन्यांना निवडक किंमती वाढवणे आणि उत्पादनांचे आकार कमी करावे लागत आहेत. मान्सून कमकुवत राहण्याचा अंदाज ग्रामीण मागणी कमी करू शकतो आणि महागाई वाढवू शकतो, ज्यामुळे FY27 पर्यंत या क्षेत्राच्या प्रॉफिट मार्जिनवर परिणाम होऊ शकतो.
रिॲल्टी क्षेत्रातील इन्व्हेंटरी आणि कर्जाचे धोके तांत्रिक ताकद तपासणार
निफ्टी रिॲल्टी इंडेक्स मजबूत तांत्रिक संकेत दाखवत आहे, जसे की मूव्हिंग ॲव्हरेज, RSI (64.63) आणि MACD कडून सकारात्मक रीडिंग. ट्रेडिंग डेटावरून असे सूचित होते की गुंतवणूकदार आणखी वाढीवर पैज लावत आहेत, विशेषतः स्टॉक फ्युचर्समध्ये मोठ्या प्रमाणात शॉर्ट-कव्हरिंग झाले आहे. डीएलएफ (DLF), ओबेरॉय रिॲल्टी (Oberoi Realty) आणि ब्रिगेड एंटरप्रायझेस (Brigade Enterprises) सारख्या डेव्हलपर्सना विश्लेषक 'बाय' किंवा 'स्ट्रॉंग बाय' रेटिंग देत आहेत. तरीही, या क्षेत्रासमोर महत्त्वपूर्ण आव्हाने आहेत. प्रॉपर्टी इन्व्हेंटरी (Property Inventory) वाढण्याची शक्यता आहे आणि आयटी क्षेत्रातील नोकरीची अनिश्चितता, जे रिॲल्टीचे प्रमुख ग्राहक आहेत, एक चिंता आहे. वाढता इनपुट कॉस्ट आणि कर्ज, जसे की ब्रिगेड एंटरप्रायझेसचे 3.33x चे Debt/EBITDA रेशो, हे विक्री न वाढल्यास आर्थिक धोके निर्माण करू शकतात. रिॲल्टी इंडेक्समध्ये 2023 मध्ये मोठी वाढ आणि त्यानंतर ऑगस्ट 2025 पर्यंत मोठ्या घसरणीचा इतिहास आहे, जो त्याची चक्रीय (Cyclical) प्रवृत्ती दर्शवतो.
बाजारातील रॅलीचे आधार कमकुवत, आर्थिक अडथळे अनेक
सध्याची बाजारातील रॅली, जी प्रामुख्याने FII शॉर्ट कव्हरिंगमुळे चालवली जात आहे, त्यात नवीन खरेदी मर्यादित दिसत आहे, ज्यामुळे ही रॅली फार काळ टिकणार नाही असे संकेत मिळतात. मिडकॅप्समधील उच्च P/E गुणोत्तर (उदा. 34.7) व्हॅल्युएशनचे धोके निर्माण करतात, ज्यामुळे वाढ अपेक्षेप्रमाणे न झाल्यास ते वेगाने घसरू शकतात. जागतिक अस्थिरता आणि अस्थिर तेलाच्या किमती भारताच्या महागाई, चलन आणि अर्थसंकल्पावर थेट परिणाम करत आहेत, ज्यामुळे व्यापक आर्थिक धोके निर्माण होत आहेत. कमकुवत मान्सूनचा अंदाज अधिक अनिश्चितता वाढवतो, ज्यामुळे कृषी उत्पादन, ग्रामीण उत्पन्न आणि महागाईवर परिणाम होऊ शकतो. FMCG कंपन्यांसाठी, या दबावामुळे नफा कमी होऊ शकतो, तर रिॲल्टी क्षेत्राला न विकलेल्या घरांचा आणि आयटी सारख्या प्रमुख उद्योगांमधील संभाव्य मंदीचा सामना करावा लागेल. ही अनेक आव्हाने भारतीय बाजाराच्या मूळ ताकदीची परीक्षा घेत आहेत.
पुढील वाटचाल: क्षेत्रांच्या वाढीसाठी सावध आशावाद
पुढील काळात, जर कच्च्या मालाच्या किमती स्थिर राहिल्या आणि मान्सून चांगला राहिला, तर FMCG क्षेत्र FY27 मध्ये विक्री वाढीमुळे मध्यम ते उच्च-एक-अंकी महसूल वाढ साधेल अशी अपेक्षा आहे. रिॲल्टी क्षेत्रात सरकारी प्रयत्न आणि घरांची मागणी यामुळे स्थिर वाढ अपेक्षित आहे, तसेच व्यावसायिक मालमत्तेचा विस्तारही यात भर टाकेल. दोन्ही क्षेत्रांतील प्रमुख कंपन्यांवर विश्लेषक सकारात्मक आहेत आणि त्यांनी मध्यम वाढ दर्शवणारे किंमत लक्ष्य (Price Target) निश्चित केले आहेत. तथापि, या अंदाजांची टिकाऊपणा चालू असलेल्या जागतिक अनिश्चितता व्यवस्थापित करण्यावर, वाढत्या इनपुट किमतींवर नियंत्रण ठेवण्यावर आणि अपेक्षित मागणी पूर्ण होण्यावर अवलंबून आहे.