भारतीय स्मॉल/मिड कॅप्समध्ये जानेवारीत मोठी घसरण

THE SEAMLESS LINK
जानेवारी 2026 मध्ये भारतीय स्मॉल आणि मिड-कॅप स्टॉक्समध्ये दिसणारा वाढलेला विक्रीचा दबाव, बाजाराच्या पुनर्मांडणीची (recalibration) एक स्पष्ट सातत्य आहे. BSE स्मॉलकॅप निर्देशांक 22 जानेवारीपर्यंत अंदाजे 7.08% घसरून 47,876.05 वर बंद झाला, तर BSE मिड-कॅप निर्देशांकात 4.3% घसरण झाली, जो त्याच दिवशी 44,945.48 वर बंद झाला. हे आकडे 2025 च्या उत्तरार्धातील घसरणीपेक्षा अधिक तीव्र आहेत, ज्यात स्मॉल-कॅप निर्देशांकांनी नोव्हेंबरमध्ये 3.4% आणि डिसेंबरमध्ये 1% गमावले होते [18]. ही घसरण सप्टेंबर 2024 मध्ये दिसलेल्या शिखरांपासून संपत्तीतील लक्षणीय घट दर्शवते, ज्यात अनेक स्मॉल-कॅप स्टॉक्सनी 40-50% ची घट अनुभवली आहे [4].

व्हॅल्युएशनची भिंत आणि कमाईतील तफावत

ऐतिहासिकदृष्ट्या उच्च व्हॅल्युएशन्स (valuations) आणि कॉर्पोरेट कमाईच्या वाढीतील लक्षणीय मंदीबद्दलच्या चिंता, स्मॉल आणि मिड-कॅप सेगमेंटमधील सध्याच्या बाजारातील सुधारणेचे प्राथमिक उत्प्रेरक आहेत. 2020 ते 2024 पर्यंतच्या मजबूत कामगिरीनंतर, ज्यामध्ये भरीव किरकोळ गुंतवणुकीमुळे स्मॉल-कॅप निर्देशांक 100% पेक्षा जास्त आणि मिड-कॅप 60% पेक्षा जास्त वाढले [Source A], गुंतवणूकदारांच्या भावना बदलल्या आहेत. BSE स्मॉल कॅप निर्देशांकाचे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) गुणोत्तर अंदाजे 29.1 [1] आहे, तर BSE मिड कॅप निर्देशांकाचे P/E सुमारे 30.2 [2] आहे. Nifty Smallcap 100 चा P/E 31 डिसेंबर 2025 पर्यंत 32.17 नोंदवला गेला [5], जो ऐतिहासिक सरासरी [3] च्या तुलनेत अजूनही जास्त आहे. हा आशावाद मजबूत कमाईवर आधारित होता, ज्याने 2020 आणि 2024 दरम्यान 24% ची चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर (CAGR) अनुभवली होती. तथापि, ही वाढ FY2025 मध्ये केवळ 5% पर्यंत वेगाने आकुंचन पावली [Source A]. Geojit Investments Ltd. चे चीफ इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजिस्ट V K Vijayakumar सारखे मार्केट स्ट्रॅटेजिस्ट्स यावर जोर देतात की कमाईची वाढ हे अंतिम मार्केट ड्रायव्हर आहे, आणि त्याच्या अनुपस्थितीमुळे वाढलेल्या स्टॉक किमतींचे पुनर्मूल्यांकन करणे भाग पडते.

भिन्न कामगिरी आणि मॅक्रो हेडविंड्स

स्मॉल आणि मिड-कॅप निर्देशांक दबावाखाली असताना, लार्ज-कॅप निर्देशांकांनी सापेक्षिक लवचिकता दर्शविली आहे, जरी त्यांनाही हेडविंड्सचा सामना करावा लागत आहे. BSE सेन्सेक्सने जानेवारी 2026 मध्ये 4% ची घसरण पाहिली, आणि Nifty 50 ने याच काळात 2.4% घट अनुभवली [15]. 26 जानेवारी 2026 रोजी, सेन्सेक्स 0.94% आणि Nifty 50 0.95% घसरले [25]. ही व्यापक कमजोरी सर्व क्षेत्रांमध्ये पसरली आहे, ज्यात युटिलिटीज आणि रियल इस्टेट विशेषतः दबावाखाली आहेत [25]. भू-राजकीय तणाव आणि धमक्यादायक टॅरिफ्समुळे निर्माण झालेली जागतिक 'रिस्क-ऑफ' भावना, तसेच महत्त्वपूर्ण परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (FPI) आउटफ्लो, यामुळे बाजारातील भावना मंदीची झाली आहे. FPI ने जानेवारी 2026 मध्ये भारतीय इक्विटीमध्ये अंदाजे ₹33,598 कोटींचे विनिवेश केले, जे भारताच्या कर प्रणाली, जसे की कॅपिटल गेन्स टॅक्स आणि सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (STT) सारख्या व्यवहार शुल्कांबद्दलच्या चिंतांमुळे प्रेरित होते [34]. या सततच्या भांडवली पलायनाने बाजारातील भावना आणि रुपयाला प्रभावित केले आहे, जो अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत नवीन सर्वकालीन नीचांकी पातळीवर पोहोचला [15]. ऐतिहासिकदृष्ट्या, 2022 सारख्या तीव्र घसरणीच्या काळात मजबूत सुधारणा झाल्या आहेत, आणि काही विश्लेषकांचा असा विश्वास आहे की 2026 हे एक महत्त्वाचे वर्ष ठरू शकते जर कमाईची वाढ वाढली आणि FII ची उपस्थिती परत आली [12].

पुढील मार्ग: विवेकपूर्ण निवड

बाजारातील तज्ञ एकमताने अत्यंत सावधगिरी आणि निवड (selectivity) धोरणाची शिफारस करतात. TrustLine Holdings चे CEO, Aruna Giri, मूल्यांकन (valuations) मध्यम असले तरी, दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा जास्त असल्याने, सामान्य "डिप्स् वर खरेदी करा" धोरणाविरुद्ध सावध करतात [Source A]. अलीकडील घसरणीनंतरही, स्मॉल-कॅप व्हॅल्युएशन्स ट्रेलिंग कमाईच्या सुमारे 25-26x वर आहेत, जे अजूनही प्रीमियम आहेत [Source A]. Equinomics चे G Chokkalingam सुचवतात की मजबूत फंडामेंटल्स असलेल्या दर्जेदार स्मॉल-कॅप स्टॉक्समध्ये आता आकर्षक व्हॅल्युएशन्स मिळू शकतात आणि ते मार्च 2026 च्या मध्यापासून रिकव्हरीची अपेक्षा करतात [4]. Abakkus Investment Manager Private Limited चे Sunil Singhania यांचा विश्वास आहे की आता मिड- आणि स्मॉल-कॅप्सकडे अधिक बारकाईने पाहण्याची वेळ आहे, आणि या सेगमेंटमधील संधींच्या स्टॉक-विशिष्ट स्वरूपावर जोर देतात [11]. सध्याची सर्वसहमती एका अशा बाजाराकडे निर्देश करते जी कंपन्यांना त्यांच्या मूलभूत ताकद, वाढीचा रेकॉर्ड आणि ताळेबंद लवचिकतेवर आधारित अधिकाधिक विभेदित करेल, व्यापक बाजार रॅलींऐवजी स्टॉक-विशिष्ट धोरणांकडे सरकेल [29, 33].