भारतीय बाजारातील सर्वात वाईट काळ संपला? तज्ञ मनीष सोंथालिया म्हणतात 2025 चे आउटलूक उज्ज्वल आहे, व्हॅल्युएशन्स चिंताजनक नाहीत!

मार्केट तज्ञ मनीष सोंथालिया यांना भारतीय इक्विटीसाठी उज्ज्वल दिवस दिसत आहेत

एम्के इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजर्सचे चीफ इन्व्हेस्टमेंट ऑफिसर, मार्केटचे दिग्गज मनीष सोंथालिया यांनी भारतीय शेअर बाजाराबद्दल सावधपणे आशावादी दृष्टिकोन मांडला आहे. त्यांच्या मते, 2025 या कॅलेंडर वर्षातील सर्वात आव्हानात्मक काळ गुंतवणूकदारांसाठी कदाचित मागे पडला आहे. एका मुलाखतीत बोलताना, सोंथालिया यांनी सूचित केले की जसजसे मार्केट सध्याच्या आर्थिक परिस्थितीतून मार्गक्रमण करत आहे आणि 2027 या आर्थिक वर्षाकडे वाटचाल करत आहे, तसतसे प्रचलित अडथळ्यांवर सकारात्मक शक्ती वर्चस्व गाजवतील.

त्यांनी अलीकडील महिन्यांत भारतीय रुपयाच्या मोठ्या अवमूल्यनाला (sharp depreciation) एक महत्त्वपूर्ण चिंता म्हणून अधोरेखित केले. सोंथालिया यांनी आपले मत व्यक्त केले की सुमारे 91 पर्यंत रुपयाची घसरण ही एक अति-प्रतिक्रिया (overreaction) असल्याचे दिसते, जी संभाव्य स्थिरीकरण (stabilization) किंवा उलट दिशेने बदल (reversal) दर्शवू शकते. रुपयाचे हे स्थिरीकरण, इतर सहायक घटकांसह, बाजारासाठी एक सुधारित वातावरण तयार करू शकते.

कमाई वाढीचा मार्ग (Earnings Growth Trajectory)

सोंथालिया भारतीय कंपन्यांच्या कमाईच्या (earnings) मार्गात हळूहळू सुधारणा अपेक्षित करत आहेत. चालू आर्थिक वर्षाच्या तिसऱ्या तिमाहीत तुलनेने मध्यम वाढ दिसून येईल, ज्यात महसूल वाढ (revenue expansion) सुमारे 9 टक्के आणि करानंतरचा नफा (profit after tax) थोडा कमी असेल, अशी अपेक्षा असली तरी, 2027 या आर्थिक वर्षासाठी त्यांचा दृष्टिकोन निश्चितपणे अधिक विधायक आहे.

त्यांचा अंदाज आहे की FY27 पर्यंत, कमाईची वाढ 13-14 टक्के इतकी मजबूत होऊ शकते. या अपेक्षित वाढीचे मुख्य श्रेय अपेक्षित सरकारी उपक्रम आणि आर्थिक क्रियाकलाप तसेच कॉर्पोरेट नफा वाढीला चालना देण्यासाठी असलेल्या समर्थनाला दिले जाते.

व्हॅल्युएशन दृष्टिकोन (Valuation Perspective)

सोंथालिया यांच्या विश्लेषणाचा एक महत्त्वाचा पैलू म्हणजे बाजाराच्या मूल्यमापनाबद्दलच्या (market valuations) चिंतांना संबोधित करणे. भारतीय बाजार सध्या वाजवीपेक्षा जास्त किंमत-कमाई गुणकांवर (price multiples) व्यवहार करत नाही, असा त्यांचा दावा आहे. कमाईच्या वाढीचा एक पुराणमतवादी अंदाज (conservative estimate) लावला तरीही, त्यांनी नमूद केले की निफ्टी 50 निर्देशांक अंदाजे 21-22 पट कमाईवर व्यवहार करत असल्याचे आणि किंमत-कमाई-वाढ (price-to-earnings-to-growth - PEG) गुणोत्तर दोनपेक्षा कमी असल्याचे, जे ओव्हरहीटेड (overheated) मार्केटचे लक्षण नाही.

हे मूल्यमापन व्यापक बाजारासाठी देखील लागू होते, विशेषतः स्मॉल-कॅप विभागावर (small-cap segment) लक्ष केंद्रित केले आहे. स्मॉल-कॅप स्टॉक्समध्ये अति "froth" (अवाजवी भाववाढ) आहे या कल्पनेला सोंथालिया यांनी विरोध केला. त्यांनी नमूद केले की या विभागात मूल्यमापन मागील तीन आणि पाच वर्षांतील मध्यक स्तरांशी (median levels) सुसंगत आहेत. शिवाय, त्यांनी स्मॉल-कॅप क्षेत्रात 14-15 टक्के दरम्यानच्या मजबूत कमाई वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे.

मार्केट सेंटिमेंट आणि भविष्यातील ट्रिगर्स (Market Sentiment and Future Triggers)

सध्याची सुधारलेली मॅक्रोइकॉनॉमिक परिस्थिती (macroeconomic conditions) आणि वाजवी वाटणारे मूल्यमापन असूनही, सोंथालिया यांनी निरीक्षण केले की बाजाराचा अस्थिरता निर्देशांक (volatility index) एका विशिष्ट पातळीवरील निष्काळजीपणा (complacency) दर्शवितो. न तेजी (bulls) न ते मंदी (bears) यापैकी कोणामध्येही विशेष घाई दिसून येत नाही, ज्यामुळे नजीकच्या काळात 'थांबा आणि पाहा' (wait-and-watch) वृत्ती येऊ शकते.

बाजारातील सहभागींकडून भविष्यातील दिशानिर्देशांसाठी संभाव्य ट्रिगर्सवर बारकाईने लक्ष ठेवण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात आगामी महिन्यांतील व्यापार करारांशी (trade agreements) संबंधित घडामोडींचा समावेश आहे. सोंथालिया यांनी निष्कर्ष काढला की जरी प्रमुख धोके (risks) कायम असले तरी, सध्या घटकांचे एकूण संतुलन सकारात्मक बाजाराच्या हालचालींच्या बाजूने झुकलेले आहे.

परिणाम (Impact)

या तज्ञांच्या मतामुळे बाजारातील घसरण कदाचित संपली आहे आणि मूल्यमापन (valuations) खूप जास्त नाहीत, असे गुंतवणूकदारांना आश्वस्त करून त्यांच्या भावनांवर परिणाम होऊ शकतो. जर गुंतवणूकदारांनी सोंथालिया यांच्या मतांशी जुळणारे विचार ठेवले, तर ते त्यांच्या मालमत्ता वाटप धोरणांचा (allocation strategies) पुनर्विचार करू शकतात, विशेषतः स्मॉल-कॅप सेगमेंटमध्ये इक्विटीमधील गुंतवणूक वाढवू शकतात. सुधारित कमाई आणि संभाव्य सरकारी चालना (impetus) अधिक गुंतवणूक आकर्षित करू शकते, तर निष्काळजीपणा आणि चालू असलेल्या जोखमींवरील सावधगिरीची टिप्पणी निवडक गुंतवणूक (selective investing) आणि जोखीम व्यवस्थापनाची (risk management) गरज दर्शवते. एकूण परिणाम भारतीय इक्विटी बाजारासाठी मध्यम सकारात्मक भावना वाढवणारा आहे, जो गुंतवणूकीच्या निर्णयांसाठी संतुलित दृष्टिकोन प्रोत्साहित करतो.

Impact Rating: 7/10

कठीण शब्दांचे स्पष्टीकरण (Difficult Terms Explained)

Indian Rupee: भारताचे अधिकृत चलन.
Fiscal Year (FY): लेखा आणि आर्थिक अहवालासाठी 12 महिन्यांचा कालावधी, जो सामान्यतः कॅलेंडर वर्षापेक्षा वेगळा असतो. भारतात, FY साधारणपणे 1 एप्रिल ते 31 मार्च दरम्यान असतो.
Calendar Year (CY): 1 जानेवारी ते 31 डिसेंबर या दरम्यानचा मानक 12 महिन्यांचा कालावधी.
Revenue: कंपनीच्या प्राथमिक ऑपरेशन्सशी संबंधित वस्तू किंवा सेवांच्या विक्रीतून निर्माण झालेले एकूण उत्पन्न.
Profit After Tax (PAT): महसुलातून सर्व खर्च, कर वजा केल्यानंतर उर्वरित नफा.
Nifty 50: नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडियावर सूचीबद्ध असलेल्या 50 सर्वात मोठ्या भारतीय कंपन्यांचे भारित सरासरी (weighted average) दर्शवणारा भारताचा बेंचमार्क स्टॉक मार्केट इंडेक्स.
Price-to-Earnings (P/E) Ratio: कंपनीच्या सध्याच्या शेअरची किंमत आणि प्रति शेअर कमाई (EPS) यांची तुलना करणारा व्हॅल्युएशन रेशो. गुंतवणूकदार प्रति डॉलर कमाईसाठी किती पैसे देण्यास तयार आहेत हे दर्शवते.
Price-to-Earnings-to-Growth (PEG) Ratio: स्टॉक किंवा मार्केट इंडेक्सची सापेक्ष ट्रेडिंग स्थिती निश्चित करण्यासाठी वापरले जाणारे एक व्हॅल्युएशन मेट्रिक. हे P/E गुणोत्तराला वार्षिक कमाई प्रति शेअर वाढीच्या दराने (growth rate) विभाजित करून मोजले जाते. एकपेक्षा कमी PEG गुणोत्तर अनेकदा आकर्षक मानले जाते.
Small-cap: तुलनेने लहान बाजार भांडवल (market capitalization) असलेल्या कंपन्यांना संदर्भित करते. या कंपन्या सामान्यतः नवीन असतात आणि त्यांची वाढीची क्षमता जास्त असते, परंतु जोखीम देखील जास्त असते.
Volatility Index (VIX): अनेकदा "भय निर्देशांक" (fear index) म्हटले जाते, हे S&P 500 इंडेक्स पर्यायांवर आधारित बाजाराच्या अस्थिरतेच्या अपेक्षांचे मोजमाप करते. उच्च VIX वाढलेली अपेक्षित अस्थिरता आणि अनेकदा भीती दर्शवते, तर कमी VIX निष्काळजीपणा दर्शवते. (टीप: लेखात भारतीय बाजारासाठी देखील तत्सम निर्देशांकाचा अर्थ अभिप्रेत आहे).