Whalesbook
जागतिक फंड AI च्या मागे, भारत पिछाडीवर
गेल्या 2025 च्या सुरुवातीपासून परदेशी गुंतवणूकदारांनी भारतीय शेअर्सची विक्री सुरूच ठेवली आहे, अंदाजे $38 अब्ज डॉलर्स बाहेर काढले आहेत. यामुळे MSCI India Index प्रादेशिक प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत मागे पडला आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे जागतिक भांडवल कृत्रिम बुद्धिमत्तेत (AI) आघाडीवर असलेल्या दक्षिण कोरिया आणि तैवानसारख्या बाजारपेठांमध्ये वळले आहे. हे देश AI आणि सेमीकंडक्टर निर्मितीमध्ये मोठी गुंतवणूक आकर्षित करत आहेत, ज्याची 2026 पर्यंत $527 अब्ज डॉलर्स पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. भारताचा शेअर बाजार, ज्याचे मूल्य अंदाजे ₹1.96 लाख कोटी आहे, सध्या काही गुंतवणूकदारांच्या मते एक मजबूत AI ग्रोथ स्टोरी (Growth Story) सादर करत नाही. यामुळे ते त्यांची होल्डिंग कमी करत आहेत किंवा स्पष्ट देशांतर्गत AI संधीची वाट पाहत आहेत.
रुपयाची चिंता आणि नफ्यावर दबाव
परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी आणखी एक मोठी चिंता म्हणजे भारतीय रुपयाचे (Indian Rupee) अवमूल्यन आणि कंपन्यांच्या नफ्यावर येणारा दबाव. रुपया 93 प्रति अमेरिकन डॉलरच्या आसपास घसरला आहे. परदेशी बाँड गुंतवणूकदारांसाठी, नवीन नियमांमुळे एका वर्षासाठी चलन जोखीम हेजिंगचा (Currency Hedging) खर्च 70 बेसिस पॉईंट्स पर्यंत वाढला आहे. हा कमकुवत रुपया डॉलर्समध्ये रूपांतरित करताना परतावा कमी करतो, ज्यामुळे अधिक गुंतवणूकदार विक्री करू शकतात. यासोबतच कंपन्यांच्या कमाईवरही ताण येत आहे. जीडीपी वाढ मजबूत असली तरी, कंपन्यांचा नफा वाढलेल्या खर्चांमुळे, विशेषतः तेलाच्या खर्चांमुळे, जुळवून घेऊ शकलेला नाही. अलीकडील घसरणीनंतरही, तेलाच्या किमती वर्षापूर्वीच्या तुलनेत अजूनही सुमारे 34% जास्त आहेत. नोमुरा (Nomura) च्या विश्लेषकांनी चेतावणी दिली आहे की जर तेलाच्या किमती वाढलेल्या राहिल्या, तर कमाईचे अंदाज 10-15% ने जास्त आशावादी असू शकतात. यामुळे त्यांनी निफ्टी 50 (Nifty 50) चे त्यांचे लक्ष्य 15% ने कमी करून 24,600 केले आहे.
जागतिक तुलनेत महाग शेअर्स
भारतीय शेअर्स अजूनही इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांतील (Emerging Markets) शेअर्सपेक्षा महाग आहेत. निफ्टी 50 चे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) गुणोत्तर सध्या सुमारे 21.2x आहे, जे सप्टेंबर 2024 मधील सुमारे 24x वरून खाली आले आहे. हे MSCI Emerging Markets Index चे अंदाजे 16.3x P/E गुणोत्तरापेक्षा जास्त आहे. जरी या किमतीतील फरक कमी झाला असला तरी, आणि भारताचे मजबूत प्रशासन (Governance) व मोठा बाजार ओळखला जात असला तरी, चलन जोखीम हेजिंगचा वाढलेला खर्च इतर उदयोन्मुख अर्थव्यवस्थांच्या तुलनेत गुंतवणूकदारांसाठी मूल्य पाहणे कठीण बनवतो.
AI चा मोह संरचनात्मक, तेलाची भीती तात्पुरती
तेलाच्या आयातीशी संबंधित भू-राजकीय धोके (Geopolitical Risks) मुख्यतः तात्पुरत्या स्वरूपाचे मानले जात आहेत. हॉर्मुझ सामुद्रधुनी (Strait of Hormuz) खुली राहिल्याच्या आणि शांतता प्रयत्नांच्या प्रगतीच्या ताज्या बातम्यांमुळे क्रूड ऑइलच्या किमती $90 प्रति बॅरलच्या खाली आल्या आहेत, ज्यामुळे पुरवठ्याच्या तात्काळ चिंता कमी झाल्या आहेत. तथापि, तेलाच्या किमती वर्षापूर्वीच्या तुलनेत अजूनही खूप जास्त आहेत. दुसरीकडे, भारतात स्पष्ट आणि मोठ्या देशांतर्गत AI केंद्रित प्रयत्नांचा अभाव हा जागतिक गुंतवणूकदार भांडवल इतरत्र वळवण्याचे एक अधिक दीर्घकाळ टिकणारे कारण मानले जात आहे. भारत IT सेवांमध्ये (IT Services) मजबूत असला तरी, सध्याची गुंतवणूक AI हार्डवेअर (AI Hardware) आणि चिप निर्मितीवर केंद्रित आहे, या क्षेत्रात इतर आशियाई देश सध्या आघाडीवर असल्याचे मानले जाते.
आणखी घसरण होण्याचा धोका
भारतीय शेअर्समध्ये आणखी घसरण होण्याचा युक्तिवाद रुपयातील सातत्यपूर्ण कमजोरी आणि हेजिंग खर्चात होणाऱ्या वाढीवर अवलंबून आहे. यामुळे बाँड गुंतवणुकी (Bond Investments) कमी आकर्षक वाटू शकतात आणि शेअरच्या परताव्यांमध्ये चढ-उतार वाढू शकतात. एक महत्त्वपूर्ण धोका म्हणजे कंपन्यांच्या नफ्याच्या अंदाजांमध्ये (Profit Forecasts) आणखी कपात होण्याची शक्यता, विशेषतः जर तेलाच्या किमती पुन्हा वाढल्या किंवा मागणीत घट झाली. इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये सुरुवातीच्या विक्रीनंतर परदेशी पैशांचा ओघ परत येत असताना, भारतात सातत्याने निव्वळ बहिर्वाह (Net Outflows) दिसून येत आहे. हे दर्शवते की गुंतवणूकदार AI ट्रेंड आणि वाढलेल्या खर्चामुळे इतर बाजारपेठांना प्राधान्य देत आहेत. बाजारात झालेली सुमारे 15% ची घसरण ही केवळ उद्योगांमधील बदलाऐवजी व्यापक सुधारणा (Broad Market Correction) दर्शवते, ज्यामुळे परदेशी गुंतवणूकदार धोके टाळत असल्याचे संकेत मिळतात.
दीर्घकालीन दृष्टिकोन सकारात्मक
सध्याच्या आव्हानांना तोंड देत असतानाही, भारताच्या दीर्घकालीन वाढीची क्षमता (Growth Potential) एक मोठे सकारात्मक वैशिष्ट्य आहे. अंदाजानुसार, भारत 2028 पर्यंत जगातील तिसरी सर्वात मोठी अर्थव्यवस्था बनेल. सुधारलेले आर्थिक संकेत आणि सरकारी पावलांनी समर्थित स्थानिक मागणीवर लक्ष केंद्रित केल्याने 2026 च्या उत्तरार्धापासून कंपन्यांच्या नफ्यात वाढ होणे अपेक्षित आहे. परदेशी गुंतवणूकदार अजूनही अल्पकालीन आर्थिक बातम्या आणि जागतिक पैशांच्या हालचालींवर प्रतिक्रिया देऊ शकतात, परंतु भारताची मजबूत मूलभूत तत्त्वे – जसे की तरुण लोकसंख्या, स्पष्ट नियम आणि खोल बाजारपेठ – दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी ते आकर्षक ठेवेल. सध्याचे शेअरचे दर, जरी अजूनही जास्त असले तरी, ते रिकव्हरीला (Recovery) चालना देणाऱ्या पातळीजवळ पोहोचले आहेत, जे संयमी गुंतवणूकदारांसाठी संधी दर्शवते.