भारतीय शेअर बाजाराचा फसवा खेळ? निर्देशांक तेजीत, पण अनेक कंपन्यांचे शेअर्स मात्र घसरले!

देशांतर्गत गुंतवणुकीचा आधार, पण वाढती दरी

देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (DIIs) यावर्षी आतापर्यंत सुमारे ₹20 लाख कोटींची मोठी गुंतवणूक केली आहे. या पैशांमुळे परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांच्या (FPIs) ₹1.92 लाख कोटींच्या बाहेर जाणाऱ्या गुंतवणुकीचा (Outflows) प्रभाव कमी झाला आहे. यामुळे बाजारात एक प्रकारची स्थिरता टिकून आहे. पण, या आकडेवारीमागे एक वेगळीच वस्तुस्थिती दडलेली आहे. अनेक कंपन्यांचे शेअर्स मात्र मोठ्या प्रमाणात कोसळत आहेत. निफ्टी 500 मधील 339 कंपन्यांचे शेअर्स त्यांच्या उच्चांकावरून 20% पेक्षा जास्त खाली आले आहेत, तर 74 कंपन्यांचे शेअर्स 50% पेक्षा जास्त घसरले आहेत. ही तफावत बाजारात काहीतरी गंभीर समस्या असल्याचे दर्शवते.

निर्देशांकांची स्थिरता, पण कंपन्यांची पडझड

गेल्या 2,229 दिवसांपासून सुरू असलेल्या तेजीच्या लाटेत निफ्टी 50 निर्देशांकाने (Index) चांगली स्थिरता दाखवली आहे. मार्च 2023 पासून, या निर्देशांकात 10% पेक्षा जास्त घसरण (Drawdown) केवळ चार वेळा झाली आहे, जी मागील तेजीच्या लाटांपेक्षा (Bull Markets) कमी आहे. सरासरी 5% ची घसरण दर 203 दिवसांनी होते, ज्यामध्ये सरासरी -4.6% ची सौम्य घसरण दिसून येते. मे 2026 च्या सुरुवातीला, निफ्टी 50 सुमारे 23,997 अंकांवर आणि निफ्टी 500 सुमारे 22,683 अंकांवर व्यवहार करत होता. मात्र, अनेक वैयक्तिक कंपन्यांच्या शेअरची कामगिरी यापेक्षा खूप वेगळी आहे, जी निर्देशांकातील आकडेवारीमध्ये दिसत नाही.

महागडे व्हॅल्युएशन आणि गुंतवणुकीचा प्रवाह

भारताचा शेअर बाजार सध्या महागड्या व्हॅल्युएशनवर (High Valuations) व्यवहार करत आहे. मे 2026 च्या सुरुवातीला, निफ्टी 50 चा PE रेशो (Price-to-Earnings Ratio) 20.9x ते 24x दरम्यान होता. हा ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा आणि इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांपेक्षा (Emerging Markets) खूप जास्त आहे. उदाहरणार्थ, MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स 2026 साठी सुमारे 13x च्या फॉरवर्ड P/E वर ट्रेड करत आहे. भारतात ऐतिहासिकदृष्ट्या प्रीमियम (Premium) राहिला आहे, परंतु इतर उदयोन्मुख बाजारपेठा महाग होत असताना भारताचे व्हॅल्युएशन जास्त राहिले आहे. भूतकाळातील अनुभवानुसार, इतके जास्त प्रीमियम सहसा बाजाराच्या मंद कामगिरीकडे नेतात. दरमहा सुमारे ₹32,000 कोटींच्या एसआयपी (SIP) योगदानामुळे येणारा देशांतर्गत निधी (Domestic Inflows) FPI Outflows शोषून घेण्यात मदत करत आहे. तथापि, DII Flow हे एकूण आर्थिक परिस्थिती आणि बाजारातील भावनांवर अवलंबून असतात.

धोके आणि तज्ञांचे मत

उच्च व्हॅल्युएशन, निर्देशांकातील स्थिरता आणि वैयक्तिक शेअर्समधील घसरण, तसेच FPI Outflows यांचे मिश्रण हे मोठे धोके दर्शवते. DIIs पाठिंबा देत असले तरी, जागतिक आर्थिक आव्हाने वाढल्यास ते पुरेसे ठरणार नाही. भू-राजकीय तणाव (Geopolitical Tensions) आणि तेलाच्या वाढत्या किमती (Volatile Crude Oil Price $100 प्रति बॅरल पेक्षा जास्त) यामुळे जागतिक आर्थिक अनिश्चितता वाढली आहे. जे.पी. मॉर्गन (J.P. Morgan) च्या विश्लेषकांच्या मते, नजीकच्या काळात बाजारपेठ एका मर्यादेत (Sideways) राहण्याची शक्यता आहे, तर 2026 च्या उत्तरार्धात रॅली (Rally) येऊ शकते. भूतकाळातील आकडेवारीनुसार, उच्च P/E गुणोत्तर अनेकदा निराशाजनक परतावा देते, जरी आर्थिक बदल झाले तरी. सध्या, निफ्टी 500 चा PE रेशो 23.23x आहे आणि अनेक शेअर्स त्यांच्या उच्चांकापासून खूप खाली ट्रेड करत आहेत, जे दर्शवते की बाजारातील एकूण स्थिरता काही धोके लपवू शकते, ज्यामुळे काही क्षेत्रांमध्ये किंवा कंपन्यांमध्ये मोठी घसरण होऊ शकते.

पुढील वाटचाल

पुढील काळासाठी (Looking Ahead) असे भाकीत वर्तवले जात आहे की, सुधारणा दर्शवणारे आर्थिक निर्देशक (Economic Indicators) आणि कमाईतील वाढीमुळे (Earnings Growth) 2026 च्या उत्तरार्धापासून भारतीय इक्विटी (Indian Equities) मध्ये वाढ दिसू शकते. MSCI इंडियाने 2026 साठी कमाईत सुमारे 14% वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे. तथापि, नजीकच्या काळात बाजारात अस्थिरता (Volatility) राहण्याची शक्यता आहे. काही विश्लेषकांच्या मते, बाजार सध्याच्या व्हॅल्युएशनवर आणि जागतिक धोक्यांवर (Global Risks) विचार करत असल्याने बाजार मर्यादित कक्षेत (Range-bound Trading) राहू शकतो. निर्देशांकांची कामगिरी आणि वैयक्तिक शेअर्सची स्थिती यांच्यातील सध्याची तफावत दर्शवते की, बाजार या गुंतागुंतीच्या परिस्थितीतून जात असताना, 'डिप बाइंग' (Dip Buying) करण्यापेक्षा विशिष्ट शेअर्स निवडणे अधिक शहाणपणाचे ठरू शकते.