Whalesbook
बाजारातील सुस्ती आणि कमाईतील दरी
सोहम ॲसेट मॅनेजर्सचे संस्थापक आणि सीआयओ (CIO) संजय पारेख यांच्या मते, भारतीय शेअर बाजार सध्या थोडा सुस्त (Sluggish) वाटत आहे. जरी मॅक्रो इकॉनॉमिक (Macroeconomic) आकडे सुधारणा दर्शवत असले, तरी तिमाही निकालांमध्ये (Quarterly Results) Nifty चा नफा साधारणपणे 8% ते 9% राहिला. मात्र, कॉर्पोरेट नफ्याचे (Corporate Earnings) अधिक बारकाईने विश्लेषण केल्यास एक वेगळे चित्र समोर येते. Nifty 500 कंपन्यांच्या एकत्रित नफ्यात (Aggregate Profits) Q3 FY26 मध्ये वर्षागणिक 19% ची मोठी वाढ दिसून आली आहे. यातून बाजारात व्यापक क्षेत्रीय ताकद (Sectoral Strength) असल्याचे संकेत मिळतात, जे बाजाराच्या वरवरच्या चर्चांमध्ये लगेच दिसून येत नाही. पारेख यांची स्ट्रॅटेजिक पोर्टफोलिओ (Strategic Portfolio) पोझिशनिंग याच बारकाव्यावर आधारित आहे. ते टेलिकॉम, नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्या (NBFCs), इंडस्ट्रियल्स, सिमेंट, युटिलिटीज, पोर्ट्स आणि लॉजिस्टिक्स यांसारख्या देशांतर्गत थीमवर (Domestic Themes) जास्त लक्ष केंद्रित करत आहेत. याउलट, ऑईल अँड गॅस (Oil & Gas) आणि बँकिंग शेअर्समध्ये त्यांची गुंतवणूक कमी (Underweight) आहे, तर FMCG कंपन्यांमध्ये त्यांनी पूर्णपणे शून्य गुंतवणूक (Zero Allocation) ठेवली आहे.
इंडस्ट्रियल आणि इन्फ्रास्ट्रक्चरला प्राधान्य
संजय पारेख यांनी कमर्शियल व्हेईकल (Commercial Vehicle) सेगमेंटमध्ये लवकर सुधारणेची चिन्हे ओळखली आहेत, विशेषतः अशोक लेलँड (Ashok Leyland) सारख्या कंपन्यांमध्ये. सिमेंट क्षेत्राबद्दलही त्यांचा दृष्टिकोन सकारात्मक आहे. हाऊस आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्समधून (Infrastructure Projects) येणाऱ्या मागणीमुळे FY26 मध्ये नफ्यात 12% ते 18% वाढ अपेक्षित आहे. भारताच्या सिमेंट उद्योगात सध्या एकीकरण (Consolidation) सुरू आहे आणि 2030 पर्यंत उत्पादन क्षमता 850 दशलक्ष टन प्रति वर्ष (Million Tonnes Per Annum) पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. सरकारी खर्चही याला पाठबळ देत आहे. मोठे कॅपिटल गुड्स (Capital Goods) प्लेयर लார்সেন अँड टुब्रो (Larsen & Toubro - L&T) देखील पारेख यांच्या रडारवर आहेत. सुमारे ₹5.88 ट्रिलियन मार्केट कॅप असलेल्या या कंपनीला मजबूत ऑर्डर इनफ्लो (Order Inflows) आणि सरकारी भांडवली खर्चाचा (Capex) फायदा होत आहे. विश्लेषकांचे 'स्ट्रॉंग बाय' (Strong Buy) रेटिंग आणि टार्गेट प्राईस (Target Price) या शेअरमध्ये आणखी वाढीची शक्यता दर्शवतात. याचप्रमाणे, सुमारे ₹85.7 ट्रिलियन मार्केट कॅप असलेली JSW एनर्जी, जी थर्मल आणि रिन्यूएबल (Renewable) असे दोन्ही प्रकारचे ऊर्जा उत्पादन करते, ती देखील महत्त्वाची आहे. मात्र, काही प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत तिचे रिटर्न मेट्रिक्स (Return Metrics) कमी आहेत.
डिजिटल फ्रंटियरवर लक्ष
तंत्रज्ञान (Technology) क्षेत्रात, पारेख इन्फोसिस (Infosys) आणि टाटा कन्सल्टन्सी सर्व्हिसेस (TCS) सारख्या मोठ्या आयटी (IT) कंपन्यांवर लक्ष ठेवून आहेत, तसेच पर्सिस्टंट सिस्टीम्स (Persistent Systems), कोफोर्ज (Coforge) आणि मास्टेक (Mastek) सारख्या मिड-कॅप (Mid-cap) कंपन्यांमध्येही त्यांची रुची आहे. सुमारे ₹9.54 ट्रिलियन मार्केट कॅप असलेली TCS मार्केट लीडर आहे आणि विश्लेषकांमध्ये 'मॉडरेट बाय' (Moderate Buy) रेटिंगसह, टार्गेट प्राईसमध्ये आणखी वाढीची शक्यता आहे. आयटी क्षेत्रात काही व्यत्यय (Disruptions) आले असले, तरी Nifty 500 कंपन्यांच्या एकंदरीत कमाईत (Earnings) लवचिकता दिसून आली आहे. पारेख यांची रुची झोमॅटो (Zomato) आणि स्विगी (Swiggy) सारख्या क्विक कॉमर्स (Quick Commerce) कंपन्यांमध्येही आहे. सुमारे ₹83.3 ट्रिलियन व्हॅल्यूएशन (Valuation) असलेल्या स्विगीमध्ये सध्या निगेटिव्ह पी/ई (Negative P/E) आणि निगेटिव्ह आरओई (Negative ROE) आहे, ज्यामुळे कमाईत वाढ आणि कार्यक्षमतेत सुधारणा असूनही नफा मिळवण्यात अडचणी येत आहेत.
बँकिंग आणि NBFCs: सावध भूमिका
बँकिंग शेअर्सबद्दल पारेख यांचा कमी गुंतवणुकीचा (Underweight) दृष्टिकोन आहे. ICICI बँकेसारखी कंपनी Nifty 50 मध्ये महत्त्वाची असली तरी, तिने एकूण Nifty कमाईला खाली खेचले, हे या क्षेत्रासाठी संभाव्य धोके दर्शवते. याउलट, NBFC लेंडिंग कंपन्यांनी गेल्या तिमाहीत 19% नफ्यात वाढ नोंदवून मजबूत कामगिरी केली आहे.
धोक्यांचा अंदाज (Forensic Bear Case)
पारेख यांच्या स्ट्रॅटेजीतील एक मुख्य चिंता म्हणजे कन्सनट्रेशन रिस्क (Concentration Risk). जर कॅपेक्स (Capex) मंदावला किंवा अर्थव्यवस्थेत मोठी घसरण झाली, तर या सेक्टर-विशिष्ट गुंतवणुकीवर (Sector-Specific Bets) जास्त परिणाम होऊ शकतो. उदाहरणार्थ, L&T वर सुमारे ₹1.44 ट्रिलियन इतकी आकस्मिक देयता (Contingent Liabilities) आहे, जी विश्लेषकांच्या तेजीच्या दृष्टिकोन असूनही लक्ष देण्यासारखी आहे. JSW एनर्जीचे कमी रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) आणि सेल्स ग्रोथ (Sales Growth) तसेच तुलनेने उच्च पी/ई (High P/E) दर्शवते की आशावाद आधीच किंमतीत समाविष्ट झाला आहे. स्विगीची निगेटिव्ह प्रॉफिटेबिलिटी (Negative Profitability) आणि निगेटिव्ह पी/ई (Negative P/E) रेशो, क्विक कॉमर्स सेगमेंटमधील मोठे धोके दर्शवतात, ज्यासाठी ग्राहक खर्चावर (Consumer Spending) आणि ऑपरेशनल एफिशियन्सीमध्ये (Operational Efficiency) सुधारणा आवश्यक आहे. आयटी क्षेत्रातही सतत येणारे व्यत्यय (Disruptions) भविष्यातील कमाईच्या दृष्टिक्षेपात (Earnings Visibility) परिणाम करू शकतात.
भविष्यातील दृष्टिकोन
पुढील १२ महिन्यांसाठी, बाजार विश्लेषकांना भारतासाठी अर्निंग्स अपग्रेड सायकलची (Earnings Upgrade Cycle) अपेक्षा आहे. बँकिंग, कन्झ्युमर, डिफेन्स (Defense) आणि पोर्ट्स (Ports) यांसारख्या क्षेत्रांच्या मदतीने Nifty 29,094 पर्यंत पोहोचू शकतो. FY25-27E साठी एकूण Nifty अर्निंग्स ग्रोथ (Earnings Growth) 12% राहण्याचा अंदाज आहे, तर व्हॅल्युएशन (Valuations) त्यांच्या दीर्घकालीन सरासरीच्या (Long-Period Average) जवळ राहण्याची शक्यता आहे. विशेषतः सिमेंट क्षेत्राचा मजबूत वाढीचा आलेख (Growth Trajectory) इन्फ्रास्ट्रक्चर विकास आणि सरकारी उपक्रमांमुळे (Government Initiatives) कायम राहण्याची अपेक्षा आहे.