Whalesbook
पैशांचा महापूर आणि मार्जिनवर दबाव
भारतीय म्युच्युअल फंड उद्योगाने आतापर्यंतचा सर्वात मोठा टप्पा गाठला असून, जानेवारी २०२६ पर्यंत एकूण AUM ₹81.01 लाख कोटी पर्यंत पोहोचला आहे. या प्रचंड वाढीमागे पॅसिव्ह फंड्सचा मोठा वाटा आहे, ज्यांच्या AUM मध्ये वार्षिक 37.7% वाढ होऊन ती ₹15.02 लाख कोटी झाली आहे. आता एकूण मालमत्तेत पॅसिव्ह फंड्सचा हिस्सा 19% झाला आहे.
रिटेल गुंतवणूकदारांचे वाढते वर्चस्व
या उद्योगाचा कणा बनलेल्या रिटेल गुंतवणूकदारांचे AUM मधील प्रमाण 60% पर्यंत पोहोचले आहे. गेल्या १० वर्षांत रिटेल गुंतवणुकीचा CAGR 23% राहिला आहे, जो संपूर्ण उद्योगाच्या (CAGR 20%) पेक्षा जास्त आहे. दरमहा सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन (SIP) द्वारे ₹31,002 कोटी ची गुंतवणूक येत आहे, जी मागील वर्षाच्या तुलनेत 17% अधिक आहे. या रिटेल गुंतवणुकीमुळेच २०२५ मध्ये परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) केलेल्या सुमारे $20 अब्ज च्या गुंतवणुकीतून बाहेर पडण्यावर (outflows) मात करता आली.
'पॅसिव्ह' फंडांची लाट आणि नफ्यातील घट
गेल्या काही वर्षांपासून गुंतवणूकदार कमी खर्चाच्या आणि पारदर्शक असलेल्या पॅसिव्ह फंडांकडे वळत आहेत. या फंडांचे एक्सपेंस रेशो (expense ratio) सक्रिय फंडांपेक्षा (active funds) खूपच कमी आहेत, जे साधारणपणे 0.05% ते 0.5% पर्यंत असतात, तर सक्रिय फंडांचे रेशो 1% ते 2.5% पर्यंत असू शकतात. यामुळे मालमत्ता व्यवस्थापन कंपन्यांच्या (AMCs) नफ्यावर मात्र दबाव येत आहे. उद्योगाचा एकूण AUM वाढत असला तरी, प्रति युनिट AUM वरील सरासरी उत्पन्न कमी होण्याची शक्यता आहे.
बाजारातील संरचनात्मक धोका
रिटेल गुंतवणूकदारांवरील वाढती अवलंबित्व बाजारासाठी एक संरचनात्मक धोका निर्माण करू शकते. जर ही गुंतवणूक थांबली किंवा मोठ्या प्रमाणात पैसे बाहेर काढले गेले, तर बाजारात अस्थिरता येऊ शकते. २०१५-२०१६ मध्ये रिटेल गुंतवणुकीचा वाटा केवळ 45.9% होता, जो आता लक्षणीय वाढला आहे.
ऐतिहासिक वाटचाल आणि भविष्यातील दिशा
भारतीय म्युच्युअल फंड उद्योगाने गेल्या दशकात 20% CAGR ने वाढ केली आहे, जी अमेरिकेच्या 8% CAGR पेक्षा खूप जास्त आहे. नियामक संस्था, जसे की सेबी (SEBI), 'म्युच्युअल फंड्स लाइट' (MF Lite) सारखे नवीन नियम आणून पॅसिव्ह फंडांसाठी प्रक्रिया सुलभ करत आहे. यामुळे इंडेक्स फंड्स आणि ईटीएफ (ETFs) साठी बाजारात प्रवेश करणे सोपे होईल. सेबीने पॅसिव्ह फंडांच्या एकाच कंपनीतील गुंतवणुकीवर 25% ची मर्यादा घातली आहे, तर इक्विटी ईटीएफ आणि इंडेक्स फंड्ससाठी ही मर्यादा 35% पर्यंत ठेवली आहे.
चिंताजनक पैलू
या वाढीबरोबरच काही चिंताजनक पैलू देखील आहेत. पॅसिव्ह फंडांकडे वाढता कल मालमत्ता व्यवस्थापकांच्या नफ्यात घट करत आहे. तसेच, परदेशी गुंतवणुकीच्या बहिर्गामीचा सामना करण्यासाठी रिटेल गुंतवणुकीवर अवलंबून राहणे, हे बाजारातील तरलतेसाठी (liquidity) एक आव्हान ठरू शकते. महाराष्ट्र अजूनही ₹33.69 लाख कोटी AUM सह आघाडीवर आहे, परंतु काही राज्यांमधील गुंतवणुकीची अधिकता आणि व्याजदर बदलांचा बाँड फंडांवर होणारा परिणाम याकडे लक्ष देणे आवश्यक आहे.