IPO मार्केटमध्ये थंडावा! गुंतवणूकदार आता 'या' पर्यायांकडे धावले, काय आहे कारण?

गुंतवणुकीचा बदलता कल

आर्थिक अनिश्चिततेच्या काळात, गुंतवणूकदार आता अधिक स्थिर आणि नियमित उत्पन्न देणाऱ्या साधनांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत. यामुळे, 'प्रायमरी इक्विटी मार्केट'मधील IPO ऍक्टिव्हिटी गेल्या वर्षभरातील सर्वात कमी पातळीवर पोहोचली आहे. याउलट, REITs (रिअल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट), InvITs (इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट) आणि NCDs (नॉन-कन्व्हर्टिबल डिबेंचर्स) यांसारख्या 'यील्ड-जनरेटिंग इन्स्ट्रुमेंट्स'ना मोठी मागणी येत आहे. या साधनांमधून मिळणारा अंदाजित कॅश फ्लो (Cash Flow) आणि आकर्षक परतावा (Yield) गुंतवणूकदारांना आकर्षित करत आहे.

नवीन IPO ऐवजी पर्यायांची धूम

या बदलाचे संकेत नुकत्याच झालेल्या काही इश्यू (Issue) द्वारे मिळाले आहेत. यामध्ये तीन NCD इश्यू, दोन InvIT लॉन्च आणि एक SM REIT यांचा समावेश आहे. विशेष म्हणजे, पुढील आठवड्यात ₹3,400 कोटींचा Bagmane Prime Office REIT IPO सुरू होणार आहे. गुंतवणूकदारांची आवड स्पष्ट दिसत आहे; Citius TransNet Investment Trust IPO या महिन्यात 20 पट सबस्क्राईब झाला, तर NHAI-समर्थित Raajmarg InvIT ला मार्चमध्ये 5 पट सबस्क्रिप्शन मिळाले.

REITs आणि InvITs चे फायदे

REITs आणि InvITs हे आकर्षक पर्याय ठरत आहेत कारण ते उत्पन्न आणि भांडवली वाढ (Capital Appreciation) दोन्ही देतात. नियमांनुसार, या ट्रस्टना त्यांच्या वितरीत करता येण्याजोग्या निव्वळ रोख प्रवाहाच्या (Net Distributable Cash Flows) किमान 90% वितरण करणे बंधनकारक आहे, ज्यामुळे उत्पन्न अधिक अंदाजित होते. सध्या, लिस्टेड REITs 7% ते 9% पर्यंत उत्पन्न देत आहेत, तर InvITs साधारणपणे 9% ते 12% पर्यंत परतावा देतात. मध्यवर्ती बँकांच्या व्याजदरात घट झाल्याने पारंपरिक निश्चित-उत्पन्न (Fixed-Income) साधनांचे परतावे कमी झाले आहेत, ही पोकळी हे ट्रस्ट्स भरून काढत आहेत.

NCDs चा वाढता प्रभाव

Nuvama Wealth नुसार, हे इन्स्ट्रुमेंट्स इक्विटी आणि पारंपरिक डेट (Debt) पासून कमी संबंध (Low Correlation) ठेवून विविधीकरणाचे (Diversification) फायदे देतात. उच्च-गुणवत्तेचे NCDs, जे आर्थिकदृष्ट्या स्थिर कंपन्यांकडून येतात, ते तीन ते पाच वर्षांच्या मुदतीसाठी 9.5% ते 10.5% पर्यंत परतावा देतात. हे बँक ठेवी (Bank Deposits) आणि डेट म्युच्युअल फंडांपेक्षा (Debt Mutual Funds) अधिक आकर्षक आहेत. डेट म्युच्युअल फंडांवरील नवीन कर नियमांमुळे हे पर्याय आणखी स्पर्धात्मक बनले आहेत.

Nifty REIT-InvIT इंडेक्सची कामगिरी

Nifty REIT-InvIT इंडेक्सने पारंपरिक गुंतवणुकीच्या मार्गांना मागे टाकत, जुलै 2019 ते मार्च 2026 दरम्यान वार्षिक 12% परतावा दिला आहे. याउलट, Nifty 50 ने 11.1% आणि डेट फंडांनी 7.5% वार्षिक परतावा दिला आहे. मात्र, Nifty REITs & InvITs इंडेक्सचा P/E रेशो 44.62 आहे, जो त्याच्या 7 वर्षांच्या सरासरी 30.67 पेक्षा खूप जास्त आहे, हे वाढलेले व्हॅल्युएशन दर्शवते.

संभाव्य धोके

या आकर्षक संधींसोबत काही धोकेही आहेत. REITs आणि InvITs मध्ये इक्विटीच्या तुलनेत भांडवली वाढीची क्षमता मध्यम असते. InvITs विशेषतः रहदारीचे प्रमाण, नियामक बदल आणि प्रकल्प विलंब यासारख्या जोखमींना सामोरे जाऊ शकतात. सध्या Nifty REITs & InvITs इंडेक्सचे वाढलेले P/E रेशो (44.62 विरुद्ध 30.67) बाजारातील मोठ्या घसरणीच्या वेळी अधिक संवेदनशीलतेचा धोका दर्शवते.

भविष्यातील दिशा

SEBI द्वारे प्रस्तावित नियामक सुधारणांमुळे REIT आणि InvIT क्षेत्राला आणखी बळ मिळण्याची अपेक्षा आहे. हे ट्रस्ट्स गुंतवणुकीसाठी स्थिर, दीर्घकालीन पर्याय म्हणून उदयास येत आहेत, विशेषतः बाजारातील अस्थिरतेदरम्यान सातत्यपूर्ण परतावा शोधणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी. जोपर्यंत आर्थिक अनिश्चितता कायम आहे आणि पारंपरिक निश्चित-उत्पन्न साधने दबावाखाली आहेत, तोपर्यंत 'यील्ड-जनरेटिंग इन्स्ट्रुमेंट्स'ची मागणी कायम राहण्याची शक्यता आहे. गुंतवणूकदारांचा आधार 2019 मधील सुमारे 19,000 वरून 2026 पर्यंत 8 लाखांपर्यंत वाढला आहे, हे भारतीय गुंतवणूक पोर्टफोलिओमध्ये या पर्यायांची वाढती स्वीकृती दर्शवते.