Whalesbook
जागतिक शेअर बाजारात AI (कृत्रिम बुद्धिमत्ता) वरील खर्चाची चिंता आणि भू-राजकीय तणावामुळे मोठी घसरण सुरू असताना, भारताकडे बघण्याचा दृष्टिकोन वेगळा आहे. यामुळे भांडवलाची पुनर्रचना (capital reallocation) सुरक्षित ठिकाणी होण्याची शक्यता आहे. Quant Mutual Fund चे CIO संदीप टंडन यांच्या मते, भारत जागतिक बाजारातील तणावाचा फायदा घेण्यासाठी अद्वितीय स्थितीत आहे. ते सध्याच्या बाजाराला 'सेलिंग एक्झॉशन' (selling exhaustion) चा टप्पा मानतात, जिथे वाईट काळ कदाचित संपला आहे.
६ फेब्रुवारी २०२६ रोजी भारतीय शेअर बाजार माफक वाढीसह बंद झाला. सेन्सेक्स (Sensex) २६६.४७ अंकांनी वाढून ८३,५८०.४० वर पोहोचला, तर निफ्टी ५० (Nifty 50) ५०.९० अंकांनी वाढून २५,६९३.७० वर स्थिरावला. याला रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) रेपो रेट ५.२५% वर कायम ठेवण्याचा निर्णय आणि जीडीपी (GDP) अंदाजांमध्ये सुधारणा यामुळे सकारात्मक देशांतर्गत पार्श्वभूमी मिळाली. टंडन यांनी वित्तीय कंपन्यांमध्ये, विशेषतः खाजगी बँकांमध्ये केलेली वाढीव गुंतवणूक (grossly overweight) त्यांच्या अलीकडील चांगल्या कामगिरीशी सुसंगत आहे. निफ्टी प्रायव्हेट बँक इंडेक्सने (Nifty Private Bank index) सकारात्मक हालचाल दाखवली. याउलट, निफ्टी आयटी इंडेक्स (Nifty IT index) दिवसासाठी १.७७% घसरला, ज्यामुळे AI मुळे होणाऱ्या व्यत्ययाबद्दलच्या व्यापक चिंता दिसून येतात. दिवसाच्या अंतिम सत्रात बाजारात आलेली सुधारणा, क्षेत्रांमधील संमिश्र कामगिरीनंतरही, अंतर्गत खरेदीची आवड दर्शवते.
भारताचा सध्याचा पी/ई रेशो (P/E ratio) अंदाजे २२.२१ आहे, जो MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्सच्या (MSCI Emerging Markets Index) सरासरी १७.०३ पेक्षा जास्त आहे. हे मूल्यांकन प्रीमियम (valuation premium) असूनही, टंडन यांच्या मते भारताच्या सापेक्ष स्थिरतेमुळे ते योग्य आहे. चीन, कोरिया आणि तैवानसारखे प्रादेशिक प्रतिस्पर्धी १२-१८x च्या दरम्यान कमी मल्टिपल्सवर (multiples) व्यवहार करत आहेत आणि AI-चालित तंत्रज्ञान क्षेत्रातील कमकुवतपणामुळे अलीकडे लक्षणीय घसरले आहेत. जागतिक तंत्रज्ञान क्षेत्राची ही विक्री आणि अमेरिकन डॉलरची वाढलेली ताकद हे टंडन यांच्या सिद्धांताचे मुख्य चालक आहेत की, आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठा आणखी घसरल्यास भांडवल भारतात येऊ शकते. ऐतिहासिक आकडेवारीनुसार, परदेशी गुंतवणूकदारांनी २०२५ मध्ये AI च्या भीतीमुळे भारतीय IT शेअर्समध्ये $८.५ अब्ज ची विक्री केली होती. टंडन यांना विश्वास आहे की या घसरणीमुळे संभाव्य पुढील घसरणीची शक्यता असूनही, एक 'अंडरव्हॅल्यूड झोन' (undervalued zone) तयार झाला आहे. केंद्रीय अर्थसंकल्पात संरक्षण क्षेत्राला अधिक भांडवली खर्चाचे वाटप मिळाले असले तरी, टंडन यांना या क्षेत्रातील कंपन्या 'अत्यंत जास्त मूल्यांकन' (grossly overvalued) झालेल्या वाटतात. संरक्षण क्षेत्राचा निर्देशांक सर्वकालीन उच्चांकावर आहे. मॉर्गन स्टॅन्लेने (Morgan Stanley) HAL चे रेटिंग घटवणे या भावनेला पुष्टी देते. FY26 साठी महागाईचा (inflation) २.१% चा अंदाज आणि स्थिर वाढीचा दृष्टिकोन मॅक्रोइकॉनॉमिक वातावरणाला स्थैर्य देतो, तरीही जागतिक भू-राजकीय तणाव हे नकारात्मक धोके आहेत.
टंडन यांच्या धोरणातून असे सूचित होते की, मागील सहा तिमाहीत भारताने जी सापेक्ष उत्कृष्ट कामगिरी (relative outperformance) केली आहे, ती आता पूर्ण वाढीत रूपांतरित होईल. विश्लेषक भारतीय IT सेवांबद्दल सावध आहेत, AI मुळे होणाऱ्या व्यत्ययाच्या धोक्यांचा उल्लेख करतात, जरी कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजसारखे (Kotak Institutional Equities) काही जण अलीकडील विक्री अतिशयोक्तीपूर्ण असू शकते असे सुचवतात. बँकिंग क्षेत्र, विशेषतः खाजगी बँका, एक पसंतीची गुंतवणूक थीम राहण्याची अपेक्षा आहे. विमा कंपन्यांना 'उदयोन्मुख उद्योग' (sunrise industry) म्हणून पाहिले जात आहे आणि मालमत्ता व्यवस्थापन कंपन्यां (AMCs) कडे सतत वाढीची शक्यता आहे. संरक्षण क्षेत्राची भविष्यातील कामगिरी, केंद्रीय अर्थसंकल्पाचा निर्यातीवर भर पाहता, अंमलबजावणी आणि आंतरराष्ट्रीय विक्रीवर अवलंबून राहील.