आयटी स्टॉक्सवर सावधगिरी: तिमाही निकालांपूर्वी बँक्स आणि कन्झम्प्शनवर क्वेस्टचे सीआयओ राकेश व्यास बुलिश!

क्वेस्ट इन्व्हेस्टमेंट सीआयओ, आयटीपेक्षा बँक्स, कन्झम्प्शनला अधिक प्राधान्य देत आहेत

राकेश व्यास, मुख्य गुंतवणूक अधिकारी (CIO) आणि पोर्टफोलिओ व्यवस्थापक, क्वेस्ट इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजर्समध्ये, महत्त्वाच्या तिमाही निकालांच्या हंगामापूर्वी आपली क्षेत्र-विशिष्ट गुंतवणूक रणनीती सांगितली आहे. ते माहिती तंत्रज्ञान (IT) स्टॉक्सबद्दल सावध भूमिका बाळगतात, त्याच वेळी बँकिंग आणि वित्तीय सेवा क्षेत्र, तसेच निवडक ग्राहक-संबंधित व्यवसायांवर सकारात्मक दृष्टिकोन व्यक्त करत आहेत.

आयटी स्टॉक्ससोबत मुख्य समस्या

व्यास यांनी स्पष्ट केले की, वाढीमध्ये लक्षणीय मंदी आल्याने त्यांचा पोर्टफोलिओ काही काळापासून आयटी कंपन्यांमध्ये कमी (underweight) आहे. भू-राजकीय घटक आणि व्यापक जागतिक अनिश्चितता हे आयटी सेवांच्या मागणीवर परिणाम करणारे मुख्य दबाव म्हणून ओळखले गेले आहेत. मूल्यांकनांमध्ये (valuations) काही समायोजन झाले असले तरी, या क्षेत्रासाठी किंमत-ते-कमाई-ते-वाढ (price-to-earnings to growth) गुणोत्तर अजूनही जास्त दिसत आहे, असे व्यासांचे म्हणणे आहे.

या चिंता असूनही, सध्याच्या बाजारभावांवर आयटी स्टॉक्समध्ये लक्षणीय घट होण्याची शक्यता मर्यादित आहे, असा विश्वास व्यासांना आहे. रोख प्रवाह उत्पन्न (cash flow yields) सुधारले आहेत, ज्यामुळे हे क्षेत्र त्या दृष्टिकोनातून अधिक आकर्षक बनले आहे, असे त्यांनी नमूद केले. आयटी क्षेत्रांतर्गत, त्यांची पसंती मजबूत वाढ दर्शविणाऱ्या कंपन्यांकडे आहे, आणि मोठ्या-कॅप आयटी दिग्गजांपेक्षा मध्यम आणि लहान-कॅप कंपन्यांमध्ये निवडक रस आहे.

कोफोर्जचे अधिग्रहण आणि अंमलबजावणीवर लक्ष

कोफोर्ज (Coforge) संदर्भात, व्यास यांनी अलीकडील अधिग्रहनानंतर त्याच्या मूल्यांकनाबद्दल गुंतवणूकदारांच्या चिंता मान्य केल्या. त्यांनी कर्ज कमी करण्याच्या उद्देशाने पात्र संस्थात्मक प्लेसमेंट (QIP) मधून संभाव्य ओव्हरहॅंग (overhang) अधोरेखित केले, जरी ते स्टॉक-स्वॅप (stock-swap) घटकाला भागधारकांच्या हितांशी जुळणारे सकारात्मक पाऊल मानतात. स्टॉकने आधीच एक सुधारणा अनुभवली आहे आणि सातत्यपूर्ण वाढीचा इतिहास आहे, असे व्यास यांनी निदर्शनास आणले. वाढीला चालना देण्यासाठी आणि मार्जिन वाढविण्यासाठी कंपनीची अंमलबजावणी (execution) हे पाहण्यासारखे मुख्य घटक असतील.

फूड डिलिव्हरी स्थिर झाली, क्विक कॉमर्स गरम झाले

व्यास यांनी प्रमुख फूड डिलिव्हरी प्लॅटफॉर्म्स, झोमॅटो आणि स्विगी यांबद्दल एक सकारात्मक दृष्टिकोन मांडला, फूड डिलिव्हरी आणि क्विक कॉमर्स (quick commerce) यांच्यातील गतिमानतेत फरक केला. फूड डिलिव्हरी विभागात एक ड्युओपोली (duopoly) स्थापित झाली आहे, ज्यामुळे मार्जिनमध्ये सुधारणा आणि कमाईची स्पष्टता (earnings visibility) अपेक्षित आहे. नफा मिळवण्यात स्विगी सध्या झोमॅटोच्या तुलनेत मागे असल्याने, नजीकच्या काळात मार्जिन सुधारणा वेगाने होईल अशी त्यांना अपेक्षा आहे.

तथापि, क्विक कॉमर्स हे एक अत्यंत स्पर्धात्मक क्षेत्र राहिले आहे, अनेक खेळाडूंच्या प्रवेशामुळे व्यास यांनी त्याचे "वास्तविक रणांगण" असे वर्णन केले आहे. तरीही, त्यांच्या मजबूत भांडवली पाठिंब्यामुळे (capital backing) झोमॅटोचे ब्लिंकइट (Blinkit) आणि स्विगीचे इन्स्टामार्ट (Instamart) यांना फायदा होतो, असा विश्वास त्यांना आहे. नफा मिळवण्याच्या वेळापत्रकात (profitability timelines) स्पष्टता येत आहे, स्विगीचे योगदान मार्जिन (contribution margin) पुढील चार तिमाहांमध्ये सकारात्मक होण्याची अपेक्षा आहे. झोमॅटोसाठी, क्विक कॉमर्समध्ये ब्रेक-ईवन (break-even) पुढील दोन ते तीन तिमाहांमध्ये अपेक्षित आहे.
व्यास यांनी पुष्टी केली की झोमॅटो आणि स्विगी दोन्ही त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये आहेत. त्यांनी उच्च किंमतींवर झोमॅटोमधील आपली हिस्सेदारी कमी केली आहे आणि स्विगीमध्ये भांडवल पुन्हा वाटप केले आहे, जे स्पर्धात्मक तीव्रतेत घट झाल्यामुळे दोन्ही व्यवसायांवर वाढत्या सकारात्मक दृष्टिकोन दर्शवते.

कमाईची पुनर्प्राप्ती आणि बँकिंग क्षेत्रावर लक्ष

तिसऱ्या तिमाहीच्या कमाईच्या हंगामाकडे पाहता, व्यास विस्तृत-आधारित कमाईच्या पुनर्प्राप्तीचा अंदाज व्यक्त करत आहेत, ज्यात बाजार-व्यापी वाढ 12% ते 13% दरम्यान अपेक्षित आहे. तिमाही जसजशी पुढे जाईल तसतशी कमाईची गती (earning traction) हळूहळू सुधारेल असे त्यांना वाटते, ज्यात ग्राहक (consumption) आणि बँकिंग, वित्तीय सेवा आणि विमा (BFSI) क्षेत्र मुख्य चालक असतील.

BFSI मध्ये, व्याज उत्पन्न मार्जिन (Net Interest Margins - NIMs) चौथ्या तिमाहीत तळाशी येतील, अशी अपेक्षा आहे, जो भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या अलीकडील 25 आधार अंकांच्या रेपो रेट कपातीनंतर अपेक्षित ट्रेंड आहे. तसेच, मजबूत किरकोळ मागणी (retail demand) आणि ऑटोमोबाईल आणि रिअल इस्टेटसारख्या क्षेत्रांमधील उच्च-तिकिट ग्राहक (higher-ticket consumption) यांच्या पाठिंब्याने पुढील चार ते सहा तिमाहांमध्ये कर्ज वाढ (credit growth) मजबूत होईल, असा अंदाज आहे. मालमत्ता गुणवत्तेबद्दलच्या (asset quality) चिंता व्यवस्थापित करण्यायोग्य वाटत आहेत, आणि RBI कर्ज वाढीबाबत अधिक आत्मविश्वास दाखवत आहे. कर्जदारांमधील परदेशी धोरणात्मक गुंतवणूक (foreign strategic inflows) देखील सकारात्मक दृष्टिकोन अधिक बळकट करते.

परिणामी, क्वेस्ट इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजर्स मोठ्या खाजगी कर्जदारांपेक्षा निवडक लहान खाजगी बँका आणि सार्वजनिक क्षेत्रातील उपक्रम (PSUs) यांना प्राधान्य देत आहेत. व्यास यांनी अधोरेखित केले की या लहान संस्थांची महत्त्वपूर्ण मालमत्ता किरकोळ किंवा एमएसएमई (MSME) विभागांमधून येते, जे मजबूत मागणी ट्रेंड दर्शवतात.

परिणाम

हा दृष्टिकोन काही आयटी स्टॉक्समधून BFSI आणि निवडक ग्राहक (consumption) कंपन्यांकडे गुंतवणूकदारांच्या पसंतीमध्ये संभाव्य फेरबदल सूचित करतो. मजबूत अंमलबजावणी (execution), स्पष्ट नफा मिळवण्याचे मार्ग (profitability paths) आणि मजबूत किरकोळ/MSME (Micro, Small, and Medium Enterprises) एक्सपोजर असलेल्या कंपन्यांना फायदा होण्याची शक्यता आहे. या बदलामुळे आयटी स्टॉक्समध्ये अस्थिरता (volatility) वाढू शकते, तर बँकिंग आणि फूड टेक क्षेत्रांना आधार मिळेल. कमाईची पुनर्प्राप्ती अपेक्षा पूर्ण करते, तर बाजाराची एकूण भावना सुधारू शकते. प्रभाव रेटिंग: 7/10.

कठीण शब्दांचे स्पष्टीकरण

सीआयओ (मुख्य गुंतवणूक अधिकारी - CIO): कंपनीच्या गुंतवणूक पोर्टफोलिओचे व्यवस्थापन करणारा वरिष्ठ कार्यकारी.
पोर्टफोलिओ व्यवस्थापक: ग्राहकांच्या वतीने गुंतवणूक पोर्टफोलिओ व्यवस्थापित करणारा व्यावसायिक.
अंडरवेट (Underweight): एक गुंतवणूक शिफारस जी सूचित करते की एक विशिष्ट मालमत्ता, क्षेत्र किंवा स्टॉक संपूर्ण बाजारापेक्षा खराब कामगिरी करेल.
पी/ई गुणोत्तर (किंमत-उत्पन्न गुणोत्तर - P/E Ratio): कंपनीच्या शेअरची किंमत तिच्या प्रति शेअर उत्पन्नाशी (earnings per share) तुलना करणारे मूल्यांकन गुणोत्तर, जे गुंतवणूकदार प्रति डॉलर कमाईसाठी किती पैसे देण्यास तयार आहेत हे दर्शवते.
क्यूआयपी (पात्र संस्थात्मक प्लेसमेंट - QIP): सूचीबद्ध भारतीय कंपन्यांसाठी भांडवल उभारणीची एक पद्धत, ज्यामध्ये ते सार्वजनिकरित्या नवीन शेअर्स न देता पात्र संस्थात्मक खरेदीदारांकडून निधी उभारतात.
स्टॉक स्वॅप (Stock Swap): एका कंपनीचे शेअर्स दुसऱ्या कंपनीच्या शेअर्सच्या बदल्यात एक्सचेंज करणे, जे अनेकदा विलीनीकरण आणि अधिग्रहनांमध्ये वापरले जाते.
फूड डिलिव्हरी (Food Delivery): ग्राहक अॅप किंवा वेबसाइटद्वारे रेस्टॉरंटमधून अन्न ऑर्डर करून डिलिव्हरी मिळविण्यास अनुमती देणारी सेवा.
क्विक कॉमर्स (Quick Commerce): वस्तूंची, विशेषतः किराणा सामान आणि सुविधा उत्पादनांची, अत्यंत कमी वेळेत (सहसा 10-20 मिनिटे) जलद डिलिव्हरी करण्यावर लक्ष केंद्रित करणारी व्यवसाय पद्धत.
ड्युओपोली (Duopoly): बाजारात दोन कंपन्यांचे वर्चस्व असलेली बाजाराची स्थिती.
कॉन्ट्रीब्यूशन मार्जिन (Contribution Margin): परिवर्तनीय खर्चांची (variable costs) वजाबाकी केल्यानंतर शिल्लक राहिलेले उत्पन्न. हे स्थिर खर्च कव्हर करण्यासाठी आणि नफा निर्माण करण्यासाठी योगदान देते.
ब्रेक-ईवन (Break-even): एकूण खर्च आणि एकूण उत्पन्न समान बिंदू, याचा अर्थ नफा किंवा तोटा नाही.
बीएफएसआय (बँकिंग, वित्तीय सेवा आणि विमा - BFSI): वित्तीय सेवांशी संबंधित सर्व कंपन्यांचा समावेश असलेली एक विस्तृत श्रेणी.
एनआयएम (निव्वळ व्याज मार्जिन - NIMs): बँकांसाठी एक नफा मेट्रिक, जे मिळवलेल्या व्याज उत्पन्न आणि दिलेल्या व्याज यांच्यातील फरक, मालमत्तेच्या सापेक्ष मोजते.
रेपो रेट (Repo Rate): ज्या व्याजदराने मध्यवर्ती बँक (उदा., भारतीय रिझर्व्ह बँक) व्यावसायिक बँकांना कर्ज देते, सहसा सरकारी रोख्यांच्या बदल्यात.
बेस पॉइंट्स (Basis Points - bps): एक बेस पॉइंट म्हणजे टक्क्याच्या 1/100 वा भाग (0.01%). टक्केवारीत लहान बदल व्यक्त करण्यासाठी वापरले जाते.
क्रेडिट ग्रोथ (Credit Growth): बँकांनी ग्राहकांना दिलेल्या कर्जांमध्ये एका विशिष्ट कालावधीत वाढीचा दर.
अॅसेट क्वालिटी (Asset Quality): बँकेच्या मालमत्तेच्या जोखीम प्रोफाइलशी संबंधित आहे, विशेषतः तिच्या कर्जांशी, जी डिफॉल्ट होण्याची शक्यता दर्शवते.
एमएसएमई (सूक्ष्म, लघु आणि मध्यम उद्योग - MSME): आकार आणि महसुलावर आधारित वर्गीकृत व्यवसाय, जे अर्थव्यवस्थेचा महत्त्वपूर्ण भाग आहेत.
पीएसयू (सार्वजनिक क्षेत्रातील उपक्रम - PSU): सरकार-मालकीचा उपक्रम.