Whalesbook
बाजारात गुंतवणूकदारांची भीती वाढली, IPO ला तडाखा!
2 मार्च 2026 हा दिवस भारतीय शेअर बाजारासाठी, विशेषतः नवीन लिस्टिंगसाठी, अत्यंत कठीण ठरला. Brookfield-समर्थित Clean Max Enviro Energy Solutions या रिन्यूएबल एनर्जी (Renewable Energy) कंपनीच्या शेअर्सनी लिस्टिंग किंमतीपेक्षा 18.5% ने घसरण नोंदवली. दिवसाअखेरीस शेअर ₹858 वर बंद झाला, जो ₹1,053 च्या इश्यू प्राईसपेक्षा (Issue Price) खूपच कमी होता. यामुळे कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) ₹10,045 कोटी इतके झाले. दुसरीकडे, टेक्स्टाईल (Textile) क्षेत्रातील Shree Ram Twistex ची अवस्था तर त्याहून बिकट झाली. कंपनीचे शेअर्स इश्यू प्राईसपेक्षा 31.4% कोसळून ₹71.4 वर बंद झाले, तर IPO प्राईस ₹104 होती.
ही घसरण जागतिक शेअर बाजारातील मोठ्या पडझडीच्या पार्श्वभूमीवर झाली, ज्यामुळे Nifty 50 आणि Sensex मध्येही अनुक्रमे 1.2% आणि 1.6% ची घसरण दिसून आली. या व्यापक बाजारातील नुकसानीमुळे IPO व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि एक्झिक्युशन रिस्क (Execution Risk) बद्दल गुंतवणूकदारांची चिंता अधिकच वाढली.
Clean Max: कर्जाचा डोंगर आणि महागडे व्हॅल्युएशन
रिन्यूएबल एनर्जीसारख्या (Renewable Energy) वेगाने वाढणाऱ्या क्षेत्रात असूनही आणि 2.8 GW ची क्षमता बाळगूनही, Clean Max च्या लिस्टिंगमध्ये कंपनीच्या आर्थिक रचनेबद्दल आणि व्हॅल्युएशनबद्दल (Valuation) मोठी चिंता दिसून आली. कंपनीवर सप्टेंबर 2025 पर्यंत ₹10,121.46 कोटी इतके मोठे कर्ज होते, ज्यामुळे डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) 2.53 पर्यंत पोहोचला होता. IPO नंतर, पहिल्या सहा महिन्यांच्या (H1 FY26) कमाईनुसार, कंपनीचा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) 324.28x होता, जो FY25 च्या कमाईनुसार 500x पेक्षाही जास्त होता. इतक्या महागड्या व्हॅल्युएशनमुळे IPO ला फक्त 0.99 पटच सबस्क्रिप्शन (Subscription) मिळाले, ज्यात रिटेल गुंतवणूकदारांचा सहभाग केवळ 0.07 पट होता. जरी Adani Green सारखे स्पर्धक 23.75x EV/EBITDA मल्टीपलवर ट्रेड करत असले, तरी Clean Max चा 16.57x EV/EBITDA मल्टीपल असूनही, कंपनीचे जास्त कर्ज आणि कमी नफा याबद्दलच्या चिंता दूर झाल्या नाहीत. FY25 मध्ये कंपनीचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) केवळ ₹19.43 कोटी होता, जो ₹1,610.34 कोटी च्या रेव्हेन्यूवर (Revenue) होता.
Shree Ram Twistex: मार्जिनमधील घट आणि ग्राहक एकाग्रतेचा धोका
कॉटन यार्न (Cotton Yarn) उत्पादक Shree Ram Twistex ला आव्हानात्मक बाजाराला सामोरे जावे लागले. ₹104 च्या IPO प्राईसवर लिस्ट झालेल्या या कंपनीचे शेअर्स BSE आणि NSE वर 32% पेक्षा जास्त डिस्काउंटने (Discount) उघडले आणि 31.4% ने घसरले. विशेष म्हणजे, या IPO ला 43.66 पट सबस्क्रिप्शन मिळाले होते. मात्र, सध्या टेक्स्टाईल क्षेत्रात मार्जिनवर (Margin) मोठा दबाव आहे. RoDTEP फायद्यांमधील कपातीमुळे निर्यात मार्जिन कमी झाले आहे, ज्यामुळे मार्च 2026 च्या सुरुवातीला कॉटन यार्नच्या किमतीत 1-2% ची घट झाली. याशिवाय, Shree Ram Twistex वर ग्राहक एकाग्रतेचा (Customer Concentration) मोठा धोका आहे. FY25 च्या एकूण रेव्हेन्यूपैकी 85.98% महसूल टॉप 10 ग्राहकांकडून आला, तर सर्वात मोठ्या एका ग्राहकाचा हिस्सा 32.97% होता. FY26 च्या पहिल्या सहा महिन्यांच्या कमाईनुसार कंपनीचा प्रोजेक्टेड P/E अंदाजे 23x आहे, तर FY25 साठी तो 38x होता, जो काही स्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त असल्याचे विश्लेषकांनी म्हटले आहे. तसेच, बांगलादेश आणि व्हिएतनामसारख्या देशांशी असलेल्या स्पर्धेत टिकून राहणे हेही एक आव्हान आहे.
IPO मार्केट 2026: निवडक कंपन्यांनाच पसंती
या दोन्ही कंपन्यांच्या लिस्टिंगमधील ही मोठी घसरण 2026 च्या सुरुवातीला भारतीय प्रायमरी मार्केटमध्ये (Primary Market) दिसून येणाऱ्या ट्रेंडशी जुळते. 2025 मध्ये रेकॉर्ड ब्रेक कामगिरी केल्यानंतर, आता मार्केटमध्ये थकवा जाणवत आहे. गुंतवणूकदार आता अधिक सावध झाले असून, ते केवळ वाढीच्या कथांवर (Growth Narratives) विश्वास न ठेवता, कंपन्यांची प्रत्यक्ष कमाई, मजबूत बॅलन्स शीट (Balance Sheet) आणि स्पष्ट एक्झिक्युशन (Execution) क्षमता यावर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत. 2025 मध्ये लिस्टिंग गेन (Listing Gain) कमी झाले होते आणि 2026 मध्ये आतापर्यंत मार्केट अधिक निवडक बनले आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी धोक्याची घंटा
Clean Max आणि Shree Ram Twistex या दोन्ही कंपन्यांमध्ये मोठे जोखीम घटक (Risk Factors) होते, ज्यांनी लिस्टिंगनंतर गुंतवणूकदारांचा रस कमी केला. Clean Max चे ₹10,000 कोटी पेक्षा जास्त कर्ज आणि 300x पेक्षा जास्त P/E रेशो हे प्रचंड आर्थिक लीव्हरेज (Financial Leverage) आणि व्हॅल्युएशन जोखमीचे संकेत देतात. कंपनीचा कार्बन बिझनेस (Carbon Business) अजूनही सुरुवातीच्या टप्प्यात आहे, ज्यामुळे अनिश्चितता आहे. Shree Ram Twistex च्या बाबतीत, काही मोजक्या ग्राहकांवर जास्त अवलंबून राहणे हा एक मोठा धोका आहे. यासोबतच, RoDTEP कपातीमुळे मार्जिनवरील दबाव आणि आंतरराष्ट्रीय स्पर्धा यामुळे कंपनीचे जास्त व्हॅल्युएशन टिकवणे कठीण आहे. रिन्यूएबल एनर्जी आणि सस्टेनेबल टेक्स्टाईलसारख्या क्षेत्रांमध्ये दीर्घकालीन संधी असूनही, दोन्ही कंपन्यांना सुरुवातीलाच मोठा फटका बसला, यावरून गुंतवणूकदार कंपन्यांची तात्काळ आणि ठोस नफाक्षमता तसेच मजबूत बॅलन्स शीटला अधिक महत्त्व देत असल्याचे दिसून येते.
पुढील वाटचाल आव्हानात्मक
पुढे जाऊन, दोन्ही कंपन्यांसमोर गुंतवणूकदारांचा विश्वास पुन्हा मिळवण्याचे मोठे आव्हान आहे. Clean Max साठी, कर्जाची प्रभावीपणे परतफेड करणे आणि रिन्यूएबल एनर्जीमधून स्थिर नफा मिळवणे महत्त्वाचे ठरेल. Shree Ram Twistex ला मार्जिनवरील दबाव कमी करण्यासाठी आणि ग्राहक एकाग्रतेचा धोका कमी करण्यासाठी आपल्या रिन्यूएबल एनर्जी गुंतवणुकीचा फायदा घ्यावा लागेल. सध्याच्या वातावरणात, विश्लेषक IPOs बद्दल सावध आहेत आणि अशा कंपन्यांना प्राधान्य देत आहेत ज्या अस्थिर जागतिक आर्थिक परिस्थितीत आपली क्षमता सिद्ध करू शकतील. मार्केट आता अशा कंपन्यांना जास्त महत्त्व देत आहे, ज्या सुरक्षित उत्पन्न (Predictable Earnings) आणि कमी जोखीम असलेली बॅलन्स शीट देऊ शकतात. Clean Max आणि Shree Ram Twistex लिस्टिंगच्या वेळी ही अपेक्षा पूर्ण करू शकले नाहीत.