Whalesbook
अग्रवालची दुहेरी गुंतवणूक रणनीती
गुंतवणूकदार मुकुल अग्रवाल यांनी पुन्हा एकदा आपल्या खास शैलीत मायक्रो-कॅप सेगमेंटमध्ये मोठी खेळी केली आहे. त्यांनी तब्बल ₹25 कोटी दोन कंपन्यांमध्ये विभागले आहेत - Laxmi India Finance Ltd. आणि Tracxn Technologies Ltd. यामागे त्यांची स्पष्ट रणनीती दिसत आहे. एका बाजूला, त्यांनी एका फायदेशीर NBFC मध्ये गुंतवणूक वाढवली आहे, जी सध्या महसुलातील तात्पुरत्या घसरणीचा सामना करत आहे. तर दुसऱ्या बाजूला, त्यांनी एका तोट्यात चाललेल्या SaaS कंपनीतही पैसे लावले आहेत, ज्याला भविष्यातील वाढीसाठी स्ट्रॅटेजिक गुंतवणूक करावी लागत आहे. अग्रवाल मायक्रो-कॅप संधी शोधताना व्हॅल्यू (Value) आणि टर्नअराउंड (Turnaround) क्षमता या दोन्ही गोष्टींवर लक्ष केंद्रित करतात.
दोन्ही कंपन्यांमधील अग्रवालचा वाढता वाटा
लष्मी इंडिया फायनान्ससाठी, जी एक नॉन-डिपॉझिट घेणारी NBFC आहे, अग्रवाल यांनी सुमारे ₹18.5 कोटींची अतिरिक्त गुंतवणूक केली आहे. यामुळे त्यांचा एकूण हिस्सा सुमारे 8% पर्यंत पोहोचला आहे, ज्याचे मूल्य जवळपास ₹40 कोटी आहे. विशेष म्हणजे, डिसेंबर 2025 च्या तिमाहीत कंपनीच्या महसुलात घट दिसून आली असूनही त्यांनी ही गुंतवणूक केली आहे. त्याच वेळी, अग्रवाल यांनी Tracxn Technologies, एक मार्केट इंटेलिजन्स प्लॅटफॉर्म, मधील आपला हिस्सा ₹6.6 कोटींनी वाढवला आहे. Tracxn Technologies नफ्यासाठी संघर्ष करत असली तरी, भविष्यातील वाढीसाठी विक्री आणि विपणन (Sales and Marketing) यावर केलेल्या स्ट्रॅटेजिक गुंतवणुकीमुळे अग्रवाल यांनी त्यातही पैसे लावण्याचा निर्णय घेतला आहे.
11 फेब्रुवारी 2026 रोजी, Laxmi India Finance चे शेअर्स ₹109.00 वर व्यवहार करत होते, तर Tracxn Technologies ₹37 च्या आसपास होते. Tracxn Technologies मध्ये अग्रवाल यांच्या वाढत्या गुंतवणुकीच्या बातमीमुळे 9 फेब्रुवारी 2026 रोजी त्याच्या शेअरमध्ये 10% पेक्षा जास्त वाढ झाल्याचे वृत्त आहे. यामुळे त्यांच्या गुंतवणुकीकडे बाजाराचे लक्ष वेधले गेले आहे.
Laxmi India Finance: मजबूत BNFC, तात्पुरत्या आव्हानांना सामोरे
₹570 कोटी बाजार भांडवल असलेल्या Laxmi India Finance ची स्थिती ही एका मजबूत NBFC ची आहे, जी सध्या काही अल्पकालीन आव्हानांचा सामना करत आहे. H1 FY26 मध्ये कंपनीची AUM (Assets Under Management) 25% ने वाढून ₹1,386 कोटी झाली आहे. MSME क्षेत्रावर लक्ष केंद्रित केल्यामुळे कंपनीचा नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) 10.9% इतका मजबूत आहे. कंपनीचे भांडवल पर्याप्तता गुणोत्तर (CAR) 31.90% आहे, जे नियामक किमान आवश्यकतांपेक्षा खूप जास्त आहे. एकूण NPA (Gross NPA) 1.59% पर्यंत वाढले असले तरी, नेट NPA 0.84% वर आहे आणि प्रोव्हिजन कव्हरेज रेशो (Provision Coverage Ratio) 47% आहे. मागील तीन आर्थिक वर्षांमध्ये कंपनीच्या महसूल आणि नेट प्रॉफिटमध्ये अनुक्रमे 36% आणि 35% चा मजबूत CAGR दिसून आला आहे.
मात्र, Q3 FY26 मध्ये महसुलात 10% पेक्षा जास्त घट (₹76 कोटींवरून ₹66 कोटी पर्यंत) झाल्यामुळे बाजाराचा उत्साह थोडा कमी झाला आहे. शेअरची किंमत IPO स्तरावर ₹135 वरून 11 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत ₹109 पर्यंत घसरली आहे. कंपनीचा P/E रेशो 13x आहे, जो भारतीय बाजाराच्या P/E (23.8x) आणि उद्योगातील समकक्षांच्या (peers) 20x Median पेक्षा खूपच कमी आहे. NBFC क्षेत्रातील AUM वाढ FY26 मध्ये 15-17% राहण्याचा अंदाज आहे, जो क्रेडिट विस्तारासाठी अनुकूल वातावरण दर्शवतो. यानंतरही, काही विश्लेषकांनी चेतावणी दिली आहे आणि टार्गेट प्राईस कमी केल्या आहेत.
Tracxn Technologies: SaaS भविष्यावर मोठी पैज
Tracxn Technologies मार्केट इंटेलिजन्स आणि SaaS (Software as a Service) क्षेत्रात कार्यरत आहे. कंपनी स्टार्टअप्सचा डेटा सबस्क्रिप्शन (subscription) आधारावर ट्रॅक करण्याचे काम करते. FY20 ते FY25 दरम्यान कंपनीच्या विक्रीत 18% CAGR ने वाढ होऊन ती ₹84 कोटी पर्यंत पोहोचली आहे, परंतु नफा मिळवणे अजूनही एक आव्हान आहे. कंपनीच्या EBITDA आणि नेट प्रॉफिटमध्ये अस्थिरता दिसून आली आहे. FY25 मध्ये कंपनीने ₹10 कोटींचा नेट लॉस नोंदवला आहे, जो FY23 मधील ₹33 कोटींच्या नफ्याच्या तुलनेत खूपच कमी आहे. या कामगिरीमुळे, ऑक्टोबर 2022 मध्ये लिस्टिंग झाल्यावर ₹91 असलेला शेअर 11 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत ₹37 पर्यंत घसरला आहे.
व्यवस्थापन या नफ्यातील घसरणीचे श्रेय भविष्यकालीन वाढीला गती देण्यासाठी विक्री, विपणन आणि ग्राहक सेवा यावर केलेल्या स्ट्रॅटेजिक गुंतवणुकीला देते. भारतीय SaaS मार्केटमध्ये दीर्घकालीन मोठी क्षमता आहे, ज्यामध्ये 2026 पर्यंत विक्री $100 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे आणि 2025 ते 2030 दरम्यान 18.2% CAGR अपेक्षित आहे. या अंदाजानंतरही, 2026 मध्ये (जानेवारीपर्यंत) भारतीय SaaS क्षेत्रात निधी (funding) 71.4% ने घसरला आहे, ज्यामुळे भांडवलाचे वातावरण अधिक कठीण होण्याची शक्यता आहे.
धोक्याचे मूल्यांकन: मायक्रो-कॅपमधील धोके
दोन्ही मायक्रो-कॅप गुंतवणुकींमध्ये काही विशिष्ट धोके आहेत ज्यांचे मूल्यांकन करणे आवश्यक आहे. Laxmi India Finance साठी, मुख्य चिंता 1.59% असलेल्या एकूण NPA (Gross NPA) वाढण्याची आहे, विशेषतः MSME कर्ज सेगमेंटमध्ये ऐतिहासिक अस्थिरता पाहता. जरी कंपनीचे CAR मजबूत असले तरी, NPA मध्ये सतत वाढ झाल्यास कंपनीच्या आर्थिक स्थैर्यावर परिणाम होऊ शकतो. याशिवाय, बँका आणि इतर NBFC कडून स्पर्धा आहे. NBFC क्षेत्राचा P/E सुमारे 35.77x आहे, परंतु Laxmi चा 13x P/E काही समकक्षांच्या तुलनेत स्वस्त वाटतो. Q3 FY26 मधील महसुलातील घट आणि बाजारातील भावनांवर त्याचा परिणाम, तसेच नकारात्मक ऑपरेटिंग कॅश फ्लो, हे चिंतेचे मुद्दे आहेत.
Tracxn Technologies समोर अधिक मोठे आव्हान आहे - सातत्याने तोट्यात असणे. व्यवस्थापनाने केलेल्या वाढ-केंद्रित गुंतवणुकीचे रूपांतर स्केलेबल महसूल किंवा नफ्यात होईलच याची खात्री नाही. दोन वर्षांतील महसुलातील स्थिर वाढीमुळे कंपनीला पारंपरिक सेवा कंपनीसारखे मूल्यांकन मिळत आहे, ज्यामुळे तिचे SaaS प्रीमियम कमी झाले आहे. मार्केट इंटेलिजन्स क्षेत्रात तीव्र स्पर्धा आणि ग्राहक गमावण्याचा धोका हे मोठे धोके आहेत. कंपनीचा नकारात्मक P/E रेशो बाजारातील तिच्या कमाई क्षमतेबद्दलच्या संशयाला दर्शवतो. भारतीय SaaS क्षेत्रात मोठी क्षमता असली तरी, 2026 च्या सुरुवातीला निधीतील तीव्र घसरणीमुळे Tracxn सारख्या वाढीच्या टप्प्यातील कंपन्यांवर परिणाम होऊ शकतो.
पुढील वाटचाल आणि क्षेत्रातील कल
NBFC क्षेत्रात वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा आहे, विशेषतः क्रेडिट वाढ बँकांच्या तुलनेत जास्त असेल आणि रिटेल कर्जे प्रमुख चालक असतील. Laxmi India Finance ला या ट्रेंडचा फायदा होऊ शकतो, जर ती विस्तारादरम्यान मालमत्तेची गुणवत्ता (asset quality) राखू शकली. Tracxn Technologies चे भविष्य पूर्णपणे तिच्या वाढीच्या रणनीतीच्या यशस्वी अंमलबजावणीवर आणि वाढत्या पण स्पर्धात्मक SaaS लँडस्केपमध्ये टिकाऊ नफा मिळवण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल. अग्रवाल यांची ही दोन भिन्न प्रकारची गुंतवणूक - एक चक्राकार पुनर्प्राप्ती आणि अवमूल्यनावर (cyclical recovery and undervaluation) आधारित, तर दुसरी उच्च-आश्वासक टर्नअराउंडवर आधारित - मायक्रो-कॅप विश्वातील गुंतागुंत आणि संभाव्य परतावा (potential rewards) समजून घेण्यासाठी एक अनोखा दृष्टीकोन देते.