Whalesbook
OnEMI Technology, जी 'Kissht' डिजिटल लेंडिंग प्लॅटफॉर्म चालवते, तिचा ₹925.92 कोटींचा IPO आज, 30 एप्रिल 2026 रोजी खुला झाला आहे. या IPO द्वारे कंपनी सुमारे ₹850 कोटींचे फ्रेश शेअर्स जारी करेल आणि ₹75.92 कोटींचे शेअर्स ऑफर फॉर सेल (Offer for Sale) अंतर्गत विकले जातील. शेअरची प्राईस बँड ₹162 ते ₹171 प्रति शेअर ठेवण्यात आली आहे. अनलिस्टेड मार्केटमध्ये (Unlisted Market) या IPO ला सुमारे 2.63% चा ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) मिळत आहे, ज्यामुळे लिस्टिंग वेळी शेअरची किंमत ₹175.50 पर्यंत जाण्याची शक्यता आहे. हा IPO 5 मे पर्यंत खुला राहील, तर शेअर्सचे अलॉटमेंट 6 मे रोजी आणि BSE तसेच NSE वर 8 मे रोजी लिस्टिंग अपेक्षित आहे. IPO मधून जमा होणारी रक्कम प्रामुख्याने कंपनीची एनबीएफसी उपकंपनी (NBFC Subsidiary) Si Creva चे भांडवल वाढवण्यासाठी वापरली जाईल, जेणेकरून भविष्यातील कर्ज वाढीला (Loan Growth) पाठबळ मिळेल. उर्वरित रक्कम सामान्य कॉर्पोरेट उद्देशांसाठी (General Corporate Purposes) वापरली जाईल.
वाढीचा दावा आणि विश्लेषकांचे मत
OnEMI ची स्ट्रॅटेजी भारताच्या वेगाने वाढणाऱ्या डिजिटल कर्ज बाजारात (Digital Lending Market) मोठा वाटा उचलण्यावर केंद्रित आहे. कंपनीने आतापर्यंत 63 दशलक्षाहून अधिक रजिस्टर्ड युझर्स (Registered Users) आणि 11 दशलक्ष ऍक्टिव्ह कस्टमर्स (Active Customers) जोडले आहेत. 31 डिसेंबर 2025 पर्यंत कंपनीची असेट्स अंडर मॅनेजमेंट (AUM) ₹5,955.75 कोटी पर्यंत पोहोचली आहे. ही वाढ डिजिटल फर्स्ट अप्रोच (Digital-first approach) आणि डेटा-आधारित अंडररायटिंगमुळे (Data-driven underwriting) शक्य झाली आहे, ज्याद्वारे कमी कर्ज उपलब्धता असलेल्या सामान्य ग्राहक वर्गाला (Mass Market) लक्ष्य केले जात आहे. आनंद राठी (Anand Rathi) सारख्या विश्लेषकांनी या शेअरला 'सबस्क्राईब-लाँग टर्म' (Subscribe-Long Term) रेटिंग दिली आहे. ते कंपनीचे FY25 चे प्राईस-टू-बुक (P/B) रेशो 1.4 पट आहे, ज्यानुसार इश्यू नंतर कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) ₹2,881 कोटी अपेक्षित आहे. ही व्हॅल्युएशन (Valuation) योग्य असली तरी, बजाज फायनान्स (Bajaj Finance) (32.20x P/E) आणि एसबीआय कार्ड्स (SBI Cards) (28.45x P/E) सारख्या मोठ्या आणि स्थापित संस्थांच्या तुलनेत कमी आहे, ज्यांचे महसूल स्त्रोत अधिक वैविध्यपूर्ण आहेत आणि सुरक्षित मालमत्तांचे प्रमाण जास्त आहे.
FY26 मध्ये भारतीय फिनटेक कर्ज क्षेत्रात 47 आयपीओ आले, जे गुंतवणूकदारांच्या प्रचंड आवडीचे सूचक आहे. मात्र, आता केवळ वाढीऐवजी नफाक्षमता (Profitability) आणि आर्थिक स्थिरतेवर (Financial Stability) अधिक भर दिला जात आहे. FY25 मध्ये कंपनीचा महसूल मागील वर्षाच्या ₹1,700 कोटींवरून घसरून ₹1,352 कोटी झाला, मात्र नेट प्रॉफिट (Net Profit) ₹160.6 कोटी पर्यंत वाढला, ज्याने मार्जिन्समध्ये (Margins) सुधारणा दर्शविली. CEO रणवीर सिंग (Ranvir Singh) यांनी गुंतवणूकदारांच्या मागणीबद्दल विश्वास व्यक्त केला आहे, जरी पश्चिम आशियातील भू-राजकीय चिंता (Geopolitical Concerns) आणि त्यामुळे होणारी चलन अस्थिरता (Currency Volatility) यांचा बाजारावर परिणाम होत आहे.
मुख्य धोके: असुरक्षित कर्ज आणि नियामक चौकट
कंपनीच्या वाढीच्या दाव्यांसोबतच, OnEMI Technology च्या बिझनेस मॉडेलमध्ये काही मोठे धोके आहेत. सर्वात प्रमुख चिंता आहे ती त्यांच्या कर्ज पुस्तकाची (Loan Book), जी प्रामुख्याने असुरक्षित कर्जांनी (Unsecured Loans) बनलेली आहे. ही कर्जे एकूण AUM च्या सुमारे 94% आहेत. यामुळे कंपनीवर क्रेडिट रिस्क (Credit Risk) आणि डिफॉल्ट रिस्क (Default Risk) वाढते, विशेषतः आर्थिक मंदीच्या काळात किंवा नियामक बदल कठोर झाल्यास. मार्च 2025 पर्यंत ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग असेट्स (GNPAs) सुमारे 2.9% होते, ज्याला उच्च प्रोव्हिजनिंगने (Provisioning) आधार दिला होता. तरीही, असुरक्षित कर्जांचे मोठे प्रमाण हे एक मोठे आव्हान आहे.
भारतातील डिजिटल कर्जदारांसाठी नियामक चौकट (Regulatory Landscape) देखील बदलत आहे. 2025 मध्ये लागू झालेल्या RBI च्या मास्टर डायरेक्शन्स ऑन डिजिटल लेंडिंग (RBI Master Directions on Digital Lending) चा उद्देश पारदर्शकता (Transparency), कर्जदार संरक्षण (Borrower Protection) आणि डेटा प्रायव्हसी (Data Privacy) वाढवणे आहे. हे नियम जबाबदार कर्ज देण्यास प्रोत्साहन देत असले तरी, ते अनुपालन खर्च (Compliance Costs) वाढवू शकतात आणि काही फिनटेक कंपन्यांचे ऑपरेशनल मॉडेल्स (Operational Models) मर्यादित करू शकतात. OnEMI ने काही प्रलंबित कायदेशीर प्रकरणांचा (Pending Legal Cases) देखील उल्लेख केला आहे, ज्यामुळे अतिरिक्त जोखीम वाढू शकते. कंपनीचे तिच्या उपकंपनी Si Creva वर अवलंबित्व, जी ऑन-बुक कर्जांसाठी जबाबदार आहे, यामुळे ऑपरेशनल लिंक्स (Operational Links) तयार होतात, ज्यामुळे जर यात व्यत्यय आला, तर कंपनीच्या आर्थिक आरोग्यावर (Financial Health) परिणाम होऊ शकतो.
OnEMI चे भविष्य
OnEMI Technology भारताच्या वाढत्या डिजिटल कर्ज बाजाराचा फायदा घेण्यासाठी सज्ज आहे. कंपनीकडे एक स्केलेबल डिजिटल इकोसिस्टम (Scalable Digital Ecosystem), प्रोप्रायटरी अल्गोरिदम (Proprietary Algorithms) आणि मोठा युझर बेस (User Base) आहे, जे एक मजबूत पाया तयार करतात. मात्र, दीर्घकाळ टिकणारी नफाक्षमता आणि गुंतवणूकदारांना चांगला परतावा मिळवणे हे मुख्यत्वे असुरक्षित कर्जांमधील क्रेडिट रिस्क व्यवस्थापित करण्याच्या क्षमतेवर, नियामक बदलांशी जुळवून घेण्यावर आणि स्पर्धात्मक बाजारात टिकून राहण्यावर अवलंबून असेल. विश्लेषकांना मजबूत वाढीची क्षमता दिसत असली तरी, ते मालमत्तेची गुणवत्ता (Asset Quality) आणि अंमलबजावणी (Execution) यावर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत.