Whalesbook
नफ्याच्या शोधात कंपन्या विरुद्ध वाढीवर जोर देणारे स्टार्टअप्स
या तिमाहीत १२ प्रमुख टेक कंपन्यांचे निकाल समोर आले, ज्यात दोन स्पष्ट गट दिसले. एका गटाने टिकाऊ व्यवसाय मॉडेल आणि आर्थिक शिस्तीवर लक्ष केंद्रित करत नफा कमावला, तर दुसऱ्या गटाने वाढीला प्राधान्य देत तोटा वाढवला.
या १२ पैकी ९ कंपन्यांनी आर्थिकदृष्ट्या चांगली कामगिरी केली. फिनटेक कंपन्या यात आघाडीवर होत्या. MobiKwik ने मागील वर्षी ₹53 कोटींच्या तोट्याच्या तुलनेत या तिमाहीत ₹4 कोटींचा नफा नोंदवला, हे कर्ज देण्यावरील खर्च कमी केल्यामुळे शक्य झाले. Pine Labs ने देखील ₹57 कोटींच्या तोट्यावरून ₹42 कोटींचा नफा कमावला. त्यांचे लक्ष जास्त मार्जिन असलेल्या सॉफ्टवेअर-आधारित डीलवर होते. ऑनलाइन ब्युटी रिटेलर Nykaa चा नेट प्रॉफिट १४२% नी वाढून ₹63.3 कोटी झाला, ज्याचे मुख्य कारण त्यांचे ब्युटी सेगमेंट ठरले. मात्र, फेब्रुवारी २०२६ पर्यंत त्यांचा P/E रेशो ७८२ होता. ब्लुस्टोन (Bluestone) आणि ब्लॅकबक (Blackbuck) सारख्या कंपन्याही फायद्यात आल्या. इलेक्ट्रिक टू-व्हीलर उत्पादक Ather Energy ने तोटा ₹197.5 कोटींवरून ₹84.6 कोटींपर्यंत कमी केला.
याउलट, Meesho सारख्या ई-कॉमर्स प्लॅटफॉर्मचा तोटा ₹37.4 कोटींवरून वाढून ₹490.7 कोटींवर पोहोचला, कारण त्यांनी लॉजिस्टिक्स आणि वापरकर्ता वाढीवर जास्त गुंतवणूक केली. फूड डिलिव्हरी कंपनी Swiggy चा तोटा ₹799 कोटींवरून वाढून ₹1,065 कोटी झाला, जरी त्यांचे उत्पन्न ५४% नी वाढले. याचा मुख्य कारण क्विक कॉमर्स (Quick Commerce) सेगमेंटमधील मोठी गुंतवणूक हे होते. ऑनलाइन गेमिंग कंपनी Nazara Technologies चा नफा ३६% नी घसरून ₹8.8 कोटी झाला.
स्पर्धेचे वातावरण आणि सरकारी धोरणे
भारतातील फिनटेक मार्केटचे मूल्य २०२६ मध्ये $51.30 बिलियन होते आणि २०२१ पर्यंत ते $109.06 बिलियन पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. या स्पर्धात्मक वातावरणात कंपन्यांना वाढ आणि नफा यांचा समतोल साधावा लागत आहे. Nykaa, ज्याचा ऑनलाइन ब्युटी मार्केटमध्ये सुमारे ३०% हिस्सा आहे, त्याला Amazon (२५%) आणि Flipkart (२०%) सारख्या मोठ्या कंपन्यांशी स्पर्धा करावी लागत आहे. यामुळे, धोरणात्मक गुंतवणूक आवश्यक आहे, पण प्रतिस्पर्धकांच्या आक्रमक खर्चामुळे Nykaa च्या नफ्याच्या मार्गात अडथळे येऊ शकतात, हे त्यांच्या उच्च P/E रेशो (554.10) वरून दिसून येते.
केंद्र सरकारने २०२६ च्या बजेटमध्ये स्टार्टअप्ससाठी ₹12.2 लाख कोटी सार्वजनिक भांडवली खर्चाची घोषणा केली आहे, ज्यामुळे इन्फ्रा-टेक, लॉजिस्टिक्स आणि मोबिलिटी क्षेत्रांतील स्टार्टअप्ससाठी संधी निर्माण होतील. डीप टेक स्टार्टअप्ससाठी मान्यता कालावधी २० वर्षांपर्यंत वाढवण्यात आला आहे. तरीही, २०२५ हे वर्ष भारतीय इक्विटी मार्केटसाठी आव्हानात्मक होते, त्यामुळे २०२६ च्या सुरुवातीला बाजारात सावध पवित्रा दिसून येत आहे.
जोखमीचे मूल्यांकन (Forensic Bear Case)
काही कंपन्यांनी नफा कमावला असला तरी, मोठे धोके कायम आहेत. Ather Energy सारख्या कंपन्या तोटा कमी करत असल्या तरी, त्यांचा ROE (-156% आणि -222.73%) आणि ROCE (-65.7% आणि -77.81%) अजूनही नकारात्मक आहे. ₹27,000 कोटींहून अधिक असलेले त्यांचे मार्केट कॅप त्यांच्या सध्याच्या तोट्याच्या तुलनेत खूप जास्त वाटू शकते. MobiKwik चा ROE -32.4% आणि ROCE -14.6% आहे, आणि त्यांचे मार्केट कॅप ₹1,761 कोटी आहे. Ather Energy चे १.४७ चे डेट-टू-इक्विटी रेशो भविष्यात व्याजदर वाढल्यास धोकादायक ठरू शकते.
Swiggy आणि Meesho सारख्या कंपन्यांसाठी, मार्केट सॅचुरेशन (market saturation) आणि वाढती स्पर्धा हे मोठे धोके आहेत. Swiggy चा तोटा ५४% उत्पन्न वाढ असूनही वाढला, जो त्यांच्या क्विक कॉमर्समधील प्रचंड गुंतवणुकीचा फटका दर्शवतो. Meesho चा तोटा वाढणे हे वापरकर्त्यांना मिळवताना लगेच कमाई न करू शकण्याचे आव्हान दाखवते. Nazara Technologies च्या नफ्यात घट हे दर्शवते की विविध गेमिंग पोर्टफोलिओमध्ये अस्थिरता असू शकते.