सेबीने फ्रंट-रनिंग प्रकरणी 13 संस्थांना दंड ठोठावला, सूत्रधारांनी सेटलमेंट केल्यानंतर देयता नियमांची चाचणी

सेबीने ₹2 कोटींहून अधिकचा बेकायदेशीर नफा मिळवणाऱ्या फ्रंट-रनिंग योजनेत त्यांच्या भूमिकेबद्दल 13 संस्थांवर दंड आकारला आहे. हा खटला महत्त्वाचा आहे कारण मुख्य आरोपी - कुंतल गोयल (टिपर), जितेंद्र केवलरामानी (फ्रंट-रनर), आणि समीर कोठारी (एक मध्यस्थ) - यांनी डिसेंबर 2024 मध्ये कोणतीही चूक कबूल न करता सेबीसोबत सेटलमेंट केले. त्यांच्या सेटलमेंटचा भाग म्हणून, त्यांनी दंड भरला, व्याजासह बेकायदेशीर नफा परत केला आणि सिक्युरिटीज मार्केटमधून सहा महिन्यांसाठी बंदी मिळवली.

सेबीचे मुख्य महाव्यवस्थापक संतोष शुक्ला यांचा 24 ऑक्टोबर 2024 चा आदेश, एका पक्षाचे सेटलमेंट समन्वित फसवणुकीत सहभागी असलेल्या इतरांच्या देयतेची साखळी तोडत नाही या नियामकाच्या भूमिकेला बळकटी देतो. सेबीने असा युक्तिवाद केला की त्याच्या प्रोहिबिशन ऑफ फ्रॉडलंट अँड अनफेअर ट्रेड प्रॅक्टिसेस (PFUTP) नियमांनुसार देयता वैयक्तिक आणि वर्तनावर आधारित आहे. कायदेशीर तज्ञ या भूमिकेला समर्थन देतात की जर समन्वित वर्तन सिद्ध केले जाऊ शकते, तर देयता एका प्रमुख अंतर्गत व्यक्तीविरुद्धच्या निष्कर्षावर अवलंबून नसते.

तथापि, कायदेशीर तज्ञ उर्वरित आरोपींसाठी "एसोसिएशनद्वारे दोष" (guilt by association) चा धोका देखील अधोरेखित करतात. नियामकची 'आवश्यक निरीक्षणे' (necessary observations) करण्याची शक्ती, सेटल झालेल्या पक्षांची उलटतपासणी न करता, पक्षपात निर्माण करू शकते. ज्या 13 संस्थांनी सेटलमेंट केले नाही, त्यांना तीन वर्षांपर्यंतची बंदी आहे आणि त्यांच्याकडे अपील करण्याचे आधार आहेत. त्यांचे मुख्य युक्तिवाद प्रक्रियात्मक निष्पक्षतेवर केंद्रित असतील, सेबीच्या पुराव्यांना आव्हान देतील आणि नैसर्गिक न्यायाच्या तत्त्वांचे उल्लंघन, विशेषतः जेव्हा ते सेटल झालेल्या पक्षांच्या भूमिकांचे वर्णन प्रभावीपणे खंडित करू शकत नाहीत, जे त्यांच्याविरुद्धच्या खटल्याचा आधार बनतो. अपीलीय न्यायाधिकरणाचा निर्णय बहु-पक्षीय फसवणूक प्रकरणांच्या adjudicate मध्ये एक पूर्व-नियम (precedent) स्थापित करण्यासाठी बारकाईने पाहिले जाईल.

परिणाम: हा निकाल सेबीच्या सेटलमेंटसह जटिल फसवणूक प्रकरणांमधील दृष्टिकोन स्पष्ट करतो, बाजाराची अखंडता राखण्याचा उद्देश आहे. हे देयतेचे मूल्यांकन कसे केले जाते आणि अंशतः सेटलमेंट असलेल्या भविष्यातील प्रकरणांना कसे हाताळले जाईल यावर परिणाम करते, ज्यामुळे कथित फसवणूक योजनांमध्ये सहभागी असलेल्या सर्व सहभागींवर चौकशी वाढू शकते.