पोर्टफोलिओ ओव्हरलॅप असलेल्या म्युच्युअल फंड NFOs वर सेबीने आव्हानात्मक पाऊल उचलले

मुंबई – भारतातील नियामक संस्था, नवीन फंड ऑफर (NFOs) वर आपली तपासणी वाढवत आहे, जेणेकरून विद्यमान योजनांसोबत पोर्टफोलिओ ओव्हरलॅपची पडताळणी करता येईल. ओव्हरलॅपिंग स्टॉक्सवरील मसुदा प्रस्ताव अजून औपचारिकपणे अधिसूचित केले नसले तरीही, हा सक्रिय दृष्टीकोन लागू केला जात आहे.
18 जुलै रोजी प्रसिद्ध झालेल्या एका सल्ला मसुद्यात (consultation paper), सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने असे सुचवले की, म्युच्युअल फंडांनी त्यांच्या फंड हाऊसमधील इतर इक्विटी योजनांच्या तुलनेत, सेक्टोरल किंवा थीमॅटिक योजनांमध्ये स्टॉक ओव्हरलॅप 50% पर्यंत मर्यादित ठेवावा. लार्ज-कॅप योजनांना या नियमातून वगळण्यात आले आहे.
"आता, जेव्हा कोणताही म्युच्युअल फंड थीमॅटिक NFO साठी फाइल करतो, तेव्हा सेबी एक मॉडेल पोर्टफोलिओ आणि फंड हाऊसमधील विद्यमान इक्विटी स्ट्रॅटेजीजसोबत असलेल्या ओव्हरलॅपच्या प्रमाणाबद्दल विचारत आहे," असे या प्रकरणाशी संबंधित एका व्यक्तीने, गोपनीयता राखण्याच्या अटीवर सांगितले. जर विद्यमान योजनांसोबत ओव्हरलॅप लक्षणीय असेल, तर सेबी अशाच एका फंड लॉन्च करण्यामागील कारण विचारत आहे, असे एका म्युच्युअल फंड अधिकाऱ्याने सांगितले, ज्यांना हा प्रश्न अज्ञातपणे विचारण्यात आला होता.
ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्या (AMCs) अनेकदा त्यांच्या मालमत्ता आधाराचा (asset base) विस्तार करण्यासाठी थीमॅटिक NFOs लॉन्च करतात. तथापि, या योजनांमधील मर्यादित विशिष्टतेमुळे (differentiation) गुंतवणूकदारांना फारसा अतिरिक्त लाभ (added value) मिळत नाही. अशा फंडांची मोठी संख्या, निवडी सोप्या करण्याऐवजी अधिक क्लिष्ट बनवू शकते.
सध्याचे नियम AMCs ला प्रति श्रेणी (category) एक योजना लॉन्च करण्याची परवानगी देतात, परंतु सेक्टोरल आणि थीमॅटिक फंडांवर कोणतीही मर्यादा (cap) नाही. यामुळे त्यांच्या संख्येत वेगाने वाढ झाली आहे. असोसिएशन ऑफ म्युच्युअल फंड्स इन इंडिया (Amfi) नुसार, केवळ गेल्या वर्षी 37 सेक्टोरल आणि थीमॅटिक फंड NFOs होते, जे संपूर्ण इक्विटी श्रेणीतील एकूण 19 NFOs पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहेत.
मालमत्तेनुसार शीर्ष पाच थीमॅटिक फंडांच्या तपासणीत असे दिसून आले की, पाचपैकी तीन फंडांमध्ये त्यांच्या स्वतःच्या फंड हाऊसमधील दुसऱ्या योजनेसोबत 50% पेक्षा जास्त स्टॉक ओव्हरलॅप होता. हा डेटा उद्योगातील अनावश्यक ऑफरिंग्ज (redundant offerings) च्या समस्येवर प्रकाश टाकतो.
कॅपिटलमाइंड म्युच्युअल फंडाचे मुख्य कार्यकारी अधिकारी दीपक शेनोय यांनी ओव्हरलॅपवरील सामान्यीकृत मर्यादांबद्दल (generalized caps) सावधगिरी व्यक्त केली. त्यांनी म्हटले, "थीमॅटिक किंवा सेक्टोरल योजनांमध्ये ओव्हरलॅपवर सामान्य मर्यादा लावणे कठीण आहे, कारण दोन फंड योगायोगाने पूर्णपणे ओव्हरलॅप होऊ शकतात. उदाहरणार्थ, वित्तीय क्षेत्र बाजाराचा एक मोठा भाग आहे, त्यामुळे अनेक स्टॉक्स डिझाइननुसार नव्हे, तर योगायोगाने वेगवेगळ्या थीम्समध्ये पुन्हा दिसू शकतात. असे निर्बंध गुंतवणूकदारांना मदत करत नाहीत आणि निवडी मर्यादित करू शकतात."
सल्ला मसुद्यात (consultation paper) हे देखील प्रस्तावित आहे की, जर पोर्टफोलिओ ओव्हरलॅप 50% पेक्षा जास्त नसेल, तर म्युच्युअल फंडांना व्हॅल्यू आणि कॉन्ट्रा फंड दोन्ही ऑफर करण्याची परवानगी दिली जाईल. या ओव्हरलॅपचे निरीक्षण अर्ध-वार्षिक (semi-annually) केले जाईल. जर मर्यादांचे उल्लंघन झाले, तर AMCs ला पोर्टफोलिओ पुन्हा संतुलित (rebalance) करण्यासाठी 30 व्यावसायिक दिवस मिळतील, ज्यात संभाव्य विस्ताराची (extension) शक्यता असेल. जर विसंगती (deviations) कायम राहिल्यास, गुंतवणूकदारांना कोणत्याही शुल्काशिवाय (without load) बाहेर पडण्याचा पर्याय दिला जाईल.