बाजारातील अस्थिरता कमी करण्यासाठी भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड (सेबी) ने ब्रोकर्सना क्लोजिंग ऑक्शन सेशनमध्ये रिटेल गुंतवणूकदारांचा सहभाग वाढवण्याचे निर्देश दिले आहेत. शेअर बाजाराच्या अंतिम क्षणी होणारी मोठी किंमत आणि तरलता (Liquidity) कमी होण्याची समस्या यामुळे हा निर्णय घेण्यात आला आहे.
बाजारात स्थिरता आणण्याचा सेबीचा प्रयत्न
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) आता स्टॉक ब्रोकर्ससोबत मिळून क्लोजिंग ऑक्शन सेशनमध्ये रिटेल गुंतवणूकदारांचा सहभाग वाढवण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे. हे सेशन दुपारी 3:15 ते 3:30 या वेळेत होते. अलीकडील काळात या सेशनमध्ये अचानक किंमतीत मोठी वाढ किंवा घट होणे आणि तरलता (Liquidity) कमी असणे यांसारख्या समस्या दिसून येत आहेत. सेबीचा उद्देश हा आहे की बाजाराच्या बंद होण्याच्या वेळी असलेल्या किमती या लहान, अचानक होणाऱ्या व्यवहारांमुळे नव्हे, तर बाजारातील व्यापक भावनांचे खरे प्रतिबिंब असाव्यात.
आर्बिट्रेज फंड्स आणि तरलता (Liquidity) वरील परिणाम
ब्रोकर्सांनी ओळखलेली एक मोठी अडचण म्हणजे कंटीन्यूअस ट्रेडिंग सेशनची वेळ, जी दुपारी 3:15 वाजता संपते. आर्बिट्रेज फंड्स, जे भारतीय बाजारात सुमारे ₹3.4 ट्रिलियन व्यवस्थापित करतात, ते किमतीतील फरकाचा फायदा घेण्यासाठी एकाच वेळी खरेदी आणि विक्रीचे व्यवहार करतात. परंतु, सध्याच्या ऑक्शन फॉरमॅटमध्ये त्यांना एक्झिक्युशन किंमती किंवा खरेदी-विक्रीची खात्री मिळत नसल्यामुळे, ते यात सहभागी होणे टाळत आहेत. त्यांच्या अनुपस्थितीमुळे मोठ्या ऑर्डर्स शोषून घेण्यासाठी आवश्यक असलेली एकूण तरलता कमी होते, विशेषतः जेव्हा इंडेक्स रीबॅलन्स केले जातात किंवा मोठ्या प्रमाणात संस्थात्मक विक्री होते. या फंड्सशिवाय, बाजारात अंतिम क्षणी अधिक अनियमित किंमतीतील बदल दिसू शकतात.
निर्देशांकांच्या हालचालींमधील तफावत
अलीकडील मार्केट डेटानुसार, क्लोजिंग मिनिटांमध्ये निफ्टी 50 आणि सेन्सेक्सच्या हालचालींमध्ये लक्षणीय फरक दिसून आला आहे. उदाहरणार्थ, अलीकडेच निफ्टी 50 मध्ये ऑक्शन सेशन दरम्यान फक्त दोन मिनिटांत 200 पॉईंटची झपाट्याने वाढ झाली, ज्यामुळे त्याचा दैनिक फायदा 1.6% पर्यंत पोहोचला, तर सेन्सेक्स 0.7% ने वाढला. मंगळवारी, निफ्टी 50 0.64% ने घसरून 24,614.9 वर बंद झाला, तर सेन्सेक्स 0.27% ने घसरून 78,428.95 वर आला. अशा विसंगत हालचालींमुळे गुंतवणूकदारांमध्ये गोंधळ निर्माण होतो आणि इंडेक्स-लिंक्ड उत्पादनांच्या किमती ठरवणे कठीण होते.
ऑप्शन एक्सपायरी दरम्यानचे धोके
बीएसई (BSE) वरील तरलता, विशेषतः सेन्सेक्स ऑप्शन एक्सपायरीसाठी, चिंतेचा विषय बनली आहे. मंगळवारी, बीएसईवरील ऑक्शन व्हॅल्यू ₹9.4 कोटी नोंदवली गेली, जी नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) वरील ₹1,542.4 कोटी च्या तुलनेत खूपच कमी आहे. या कमी तरलता (Thin Liquidity) मुळे किमतीत वेगाने चढ-उतार होणे सोपे होते. एका प्रकरणात, निफ्टी कॉल ऑप्शन ₹164.85 वर बंद झाला, जो ऑक्शनपूर्वी त्याच्या व्हॉल्यूम-वेटेड ॲव्हरेज प्राईस ₹91.68 पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. ही अनिश्चितता काही गुंतवणूकदारांना अंतिम मिनिटांमध्ये ट्रेडिंग करणे टाळण्यास प्रवृत्त करत आहे.
गुंतवणूकदारांनी सेबीने ब्रोकर्सनी मांडलेल्या ऑपरेशनल समस्यांचे निराकरण कसे केले याकडे लक्ष ठेवावे, विशेषतः मोठ्या संस्थात्मक खेळाडूंसाठी वेळेचे नियोजन आणि एक्झिक्युशनची निश्चितता यावर लक्ष केंद्रित करणे महत्त्वाचे ठरेल. बाजारातील स्थिरतेसाठी नियामकाकडून ऑक्शन मेकॅनिझममध्ये बदल किंवा ब्रोकर्ससाठी अतिरिक्त मार्गदर्शक तत्त्वांबाबत कोणतेही अपडेट्स महत्त्वपूर्ण ठरतील.