सेबीचा नवा प्रस्ताव: डिपॉझिटरी कंपन्यांना इन्व्हेस्टर प्रोटेक्शन फंडमधून खर्च करण्याची सूट!

डिपॉझिटरी आता फंडमधून खर्च भागवणार?

सेबी (Sebi) एक मोठा धोरणात्मक बदल करण्याच्या विचारात आहे. या प्रस्तावानुसार, डिपॉझिटरी कंपन्या त्यांच्या इन्व्हेस्टर प्रोटेक्शन फंड (IPF) मधून मिळणारे उत्पन्न, कामकाजाचा खर्च भागवण्यासाठी वापरू शकतील. हा बदल भारतीय शेअर बाजारातील कंपन्यांच्या आर्थिक व्यवस्थापनात महत्त्वपूर्ण ठरू शकतो.

खर्चासाठी 5% उत्पन्नाची मुभा

सेबीच्या सल्लामसलत पत्रानुसार (consultation paper), डिपॉझिटरींना त्यांच्या IPF मधून मिळणाऱ्या व्याजाचा किंवा उत्पन्नाचा 5% पर्यंत वापर काही विशिष्ट खर्चांसाठी करण्याची मुभा मिळेल. यामध्ये IPF ट्रस्ट कर्मचाऱ्यांचे पगार, प्रशासकीय खर्च आणि कर (taxes) व ऑडिट फी (audit fees) सारखे कायदेशीर खर्च समाविष्ट असू शकतात. सध्या, डिपॉझिटरींना IPF शी संबंधित सर्व खर्च स्वतःच्या कमाईतून भागवावे लागतात. प्रस्तावित 5% ची मर्यादा स्टॉक एक्सचेंजेससाठी (stock exchanges) असलेल्या नियमांशी सुसंगत आहे, ज्यांना IPF उत्पन्नाचा समान भाग वापरण्याची परवानगी आहे.

CDSL साठी काय फायदा?

या संभाव्य बदलामुळे CDSL (Central Depository Services India Limited) सारख्या कंपन्यांसाठी आर्थिक चित्र बदलू शकते. मे 2026 च्या सुरुवातीला, CDSL च्या IPF ची रक्कम ₹95.18 कोटी होती, तर कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (market capitalization) अंदाजे ₹60,000 कोटी होते. कंपनीचा शेअर सुमारे ₹1650 वर ट्रेड करत होता आणि त्याचा ट्रेलिंग P/E रेशो (trailing P/E ratio) 42x होता. वाढती डिमॅट खाती (demat accounts) आणि ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्समुळे (trading volumes) गेल्या वर्षभरात कंपनीच्या शेअरने चांगली कामगिरी केली आहे. विश्लेषकांचे मत बहुतांशी सकारात्मक आहे, पण व्हॅल्युएशन (valuation) आणि नियामक तपासणी (regulatory scrutiny) याबद्दल काही चिंता आहेत.

आंतरराष्ट्रीय आणि भारतीय बाजारातील परिस्थिती

आंतरराष्ट्रीय स्तरावर (internationally), डिपॉझिटरी सामान्यतः ट्रान्झॅक्शन फी (transaction fees) आणि अकाउंट शुल्कातून (account charges) त्यांचा खर्च भागवतात आणि गुंतवणूकदार संरक्षणासाठी (investor protection) एक वेगळा फंड ठेवतात. Euroclear किंवा DTCC सारख्या मोठ्या जागतिक डिपॉझिटरींमध्ये IPF उत्पन्नाचा वापर सामान्य कामकाजासाठी करणे दुर्मिळ आहे. भारतात, हा प्रस्ताव अशा वेळी आला आहे जेव्हा वित्तीय बाजार पायाभूत सुविधा क्षेत्र (financial market infrastructure sector) विकसित तंत्रज्ञान (evolving technology) आणि वाढत्या अनुपालन गरजांशी (increasing compliance demands) जुळवून घेत आहे. रिटेल गुंतवणूकदारांच्या सहभागामुळे (retail investor participation) भारतातील या क्षेत्राचे भविष्य मजबूत दिसत आहे, परंतु तंत्रज्ञानातील प्रगती आणि नियामक बदलांचे (regulatory updates) आव्हान आहे.

गुंतवणूकदार संरक्षणाची चिंता

या प्रस्तावाबाबत मुख्य चिंता ही आहे की IPF चे मूळ उद्दिष्ट, म्हणजेच गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करणे, ते कमकुवत होऊ शकते. सेबीने 5% ची मर्यादा ठेवून पैसे काढण्यावर नियंत्रण ठेवण्याचा प्रयत्न केला असला, तरी फंडच्या मूळ कार्यातून लक्ष विचलित होण्याची शक्यता नाकारता येत नाही. नफ्यावर लक्ष केंद्रित करणाऱ्या CDSL सारख्या सूचीबद्ध (publicly traded) कंपनीसाठी, मुख्य व्यवसायाची कार्यक्षमता वाढवण्याऐवजी IPF उत्पन्नावर अवलंबून राहण्याचा मोह होऊ शकतो. याशिवाय, गुंतवणूकदार संरक्षण यंत्रणेत (investor protection mechanisms) कोणतीही कमतरता दिसल्यास बाजारातील सहभागींचा (market participants) विश्वास कमी होऊ शकतो.

पुढील प्रक्रिया

हा प्रस्ताव सध्या सार्वजनिक सल्लामसलत (public consultation) प्रक्रियेसाठी खुला आहे आणि बाजार सहभागींकडून (market participants) येणारा अभिप्राय अंतिम धोरण ठरवण्यात महत्त्वपूर्ण ठरेल. जर हा प्रस्ताव मंजूर झाला, तर विश्लेषक CDSL च्या आर्थिक अहवालांचे (financial reports) बारकाईने निरीक्षण करतील की IPF उत्पन्नाचा वापर कसा केला जातो आणि त्याचा कंपनीच्या कामगिरीवर काय परिणाम होतो. सेबी गुंतवणूकदारांचे संरक्षण अबाधित राहील याची खात्री करण्यासाठी कठोर पाळत ठेवेल, जरी ते बाजार पायाभूत सुविधा प्रदात्यांना (market infrastructure providers) अधिक परिचालन लवचिकता (operational flexibility) देण्याचा प्रयत्न करत असले तरी.