Whalesbook
नियामक धोरणात बदल
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) चे चेअरमन तुहिन कांता पांडे यांनी स्पष्ट केले आहे की, डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये कोणताही नवीन हस्तक्षेप करण्यापूर्वी, लागू केलेल्या उपायांचा नेमका काय परिणाम झाला आहे, याचा अभ्यास केला जाईल. हा 'थांबा आणि निरीक्षण करा' (wait and watch) दृष्टिकोन धोरणात्मक स्थिरता वाढवेल.
मुख्य चिंता ऑप्शन्स ट्रेडिंग, विशेषतः इंडेक्स ऑप्शन्स आणि साप्ताहिक एक्स्पायरीमध्ये (weekly expiries) असलेल्या सट्टेबाजीबद्दल आहे. पूर्वीच्या कडक उपायांमुळे (उदा. late 2023 आणि early 2025 मध्ये) रिटेल ट्रेडरचा सहभाग आणि डेरिव्हेटिव्ह्जचा एकूण टर्नओव्हर लक्षणीयरीत्या कमी झाला आहे.
सट्टेबाजी विरुद्ध वाढ: SEBI ची कसरत
SEBI च्या या भूमिकेमागे इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जमधील रिटेल गुंतवणूकदारांचे मोठे नुकसान हे मुख्य कारण आहे. आकडेवारीनुसार, FY25 मध्ये सुमारे 91% रिटेल ट्रेडर्सनी नेट लॉस (Net Loss) नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 41% वाढून ₹1.06 लाख कोटी झाला आहे. ऑक्टोबर 2024 च्या उच्चांकावरून ट्रेडिंग व्हॉल्यूम 75% ने कमी झाला असला तरी, इंडेक्स ऑप्शन्समध्ये सट्टेबाजीचे प्रमाण अजूनही चिंताजनक आहे. SEBI समोर रिटेलचे नुकसान कमी करणे आणि बाजाराची वाढ खुंटू न देणे, यातील समतोल साधण्याचे आव्हान आहे.
SME IPOs: मजबूत पायाभरणी
डेरिव्हेटिव्ह्ज व्यतिरिक्त, SEBI स्मॉल अँड मीडियम एंटरप्रायझेस (SME) IPO सेगमेंटची अखंडता वाढवण्यासाठी काम करत आहे. यात वाढीव ड्यू डिलिजन्स (due diligence), साईट व्हिजिट्स आणि थर्ड-पार्टी मॉनिटरिंगचा समावेश आहे. मर्चंट बँकरवर कंपन्यांची गुणवत्ता सुनिश्चित करण्याची अधिक जबाबदारी टाकली जात आहे. मार्च 2025 पासून लागू होणाऱ्या नवीन नियमांनुसार, SME लिस्टिंगसाठी मागील तीन आर्थिक वर्षांपैकी किमान दोन वर्षांत ₹1 कोटी चा ऑपरेटिंग प्रॉफिट (EBITDA) असणे बंधनकारक आहे. 2024 मध्ये SME IPO सेगमेंटने विक्रमी भांडवल जमा केले आहे, परंतु आता बाजारात कडक नियमांना प्रतिसाद मिळत आहे.
प्रशासकीय आणि अंतर्गत नियंत्रण
23 मार्च रोजी होणाऱ्या SEBI बोर्ड मीटिंगमध्ये कॉन्फ्लिक्ट ऑफ इंटरेस्ट (conflict of interest) समितीच्या शिफारसींवर चर्चा केली जाईल. यामध्ये वरिष्ठ अधिकाऱ्यांसाठी वाढीव डिस्क्लोजर (disclosure) आणि 'झीरो-टॉलरन्स' संस्कृतीचा समावेश आहे. याव्यतिरिक्त, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) च्या प्रॉप्रायटरी ट्रेडिंगसाठी (proprietary trading) असलेल्या बँक गॅरंटीच्या (bank guarantee) नवीन नियमांवरही SEBI लक्ष ठेवून आहे. 100% कोलेटरल (collateral) आवश्यकतांमुळे गॅरंटी मिळवणे महाग आणि कठीण झाले आहे.
संभाव्य धोके
SEBI च्या या नियोजित दृष्टिकोन असूनही, काही धोके कायम आहेत. ऑप्शन्स ट्रेडिंगमध्ये रिटेल सट्टेबाजीचे प्रमाण अजूनही मोठे आहे. SME IPO फ्रेमवर्कची प्रभावीता कठोर अंमलबजावणीवर अवलंबून आहे. RBI च्या नियमांमुळे बाजारातील लिक्विडिटी (liquidity) कमी होण्याची शक्यता आहे, खासकरून अस्थिर काळात. गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करताना बाजाराची वाढ खुंटू न देण्याची SEBI ची कसरत सुरू राहील.
भविष्यातील दिशा
विश्लेषकांच्या मते, SEBI चा हा निर्णय बाजारासाठी आवश्यक आहे. SEBI डेरिव्हेटिव्ह्ज ॲक्टिव्हिटीवर, विशेषतः ऑप्शन्सवर लक्ष ठेवेल. SME IPOs ची गुणवत्ता आणि अखंडता सुधारण्यावर लक्ष केंद्रित केले जाईल. RBI च्या नियमांचा बाजारातील लिक्विडिटीवर कसा परिणाम होतो, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. एकूणच, बाजारातील स्थिरतेसाठी SEBI चे प्रयत्न सुरू राहतील.