सेबी (SEBI) सर्व क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्ससाठी 'कव्हर 3' रिस्क स्टँडर्ड अनिवार्य करण्याची योजना आखत आहे. यामुळे बाजारात समान सुरक्षा सुनिश्चित केली जाईल. या बदलामुळे सध्याची **₹10,500 कोटींची** किमान कॉर्पसची अट काढून टाकली जाईल, जी स्पर्धात्मक असमतोल निर्माण करत असल्याची टीका होत आहे. हा निर्णय क्लिअरिंग इकोसिस्टममध्ये आर्थिक स्थिरता वाढवण्यासाठी आणि प्रत्यक्ष बाजारातील जोखमीनुसार भांडवली गरजा जुळवण्यासाठी घेतला जात आहे.
Detailed Coverage
क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्ससाठी नवा नियम?
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) देशातील सर्व क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्ससाठी सुरक्षा निधीच्या (Safety Fund) आवश्यकतांचे मानकीकरण (Standardize) करण्यासाठी एक नवीन फ्रेमवर्क तयार करत आहे. क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्स शेअर बाजारात व्यापाराची पूर्तता (Settlement) सुनिश्चित करून महत्त्वाची भूमिका बजावतात. त्यामुळे, जरी एखादा सदस्य डिफॉल्ट झाला तरीही बाजार सुरळीतपणे सुरू राहतो. यासाठी 'कोअर सेटलमेंट गॅरंटी फंड' (Core SGF) हा भांडवलाचा मुख्य स्रोत वापरला जातो.
सध्याची परिस्थिती आणि प्रस्तावित बदल
सध्या, क्लिअरिंग हाउसेस दोन गटांमध्ये विभागलेली आहेत. इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये 40% पेक्षा जास्त मार्केट शेअर असलेल्या मोठ्या संस्थांना 'कव्हर 3' स्टँडर्डनुसार, टॉप तीन क्लिअरिंग सदस्यांच्या डिफॉल्टची भरपाई करण्यासाठी पुरेसा निधी ठेवावा लागतो. त्यांना किमान ₹10,500 कोटींचा कॉर्पस राखणे बंधनकारक आहे. याउलट, लहान संस्था 'कव्हर 2' स्टँडर्डनुसार काम करतात, जे कमी कठोर आहे.
प्रस्तावित बदलांनुसार, नियामक ₹10,500 कोटींची निश्चित मर्यादा पूर्णपणे काढून टाकू इच्छिते. त्याऐवजी, सर्वांसाठी लागू होणाऱ्या 'कव्हर 3' स्टँडर्डवर लक्ष केंद्रित केले जाईल, जे जोखमीवर आधारित असेल. या बदलामुळे सुरक्षा निधीचा आकार सदस्याच्या डिफॉल्टमुळे होणाऱ्या प्रत्यक्ष संभाव्य नुकसानीशी जोडला जाईल, कोणत्याही अनियंत्रित किमान रकमेवर नाही. उद्योगातील सहभागी अनेक काळापासून यावर आवाज उठवत आहेत की, 40% मार्केट शेअरची मर्यादा ओलांडणाऱ्या कंपन्यांसाठी ₹10,500 कोटींचा नियम अचानक उच्च खर्चाचा भार निर्माण करतो, ज्यामुळे वाढीस अडथळा येऊ शकतो.
बाजारावर काय परिणाम होईल?
बहुतेक क्लिअरिंग हाउसेससाठी, नवीन समान मानकांकडे संक्रमण (Transition) व्यवस्थापित करण्यासारखे असेल. सध्याच्या डेटानुसार, एका संस्थेला त्यांच्या सध्याच्या तणावपूर्ण एक्सपोजरवर आधारित 'कव्हर 3' आवश्यकतांशी जुळण्यासाठी अंदाजे ₹40 कोटी अतिरिक्त निधीची आवश्यकता भासू शकते. दरम्यान, NSE Clearing सारखे प्रमुख खेळाडू, जे इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्ज व्हॉल्यूमपैकी 90% पेक्षा जास्त व्यवहार हाताळतात, त्यांच्याकडे आधीपासूनच अंदाजे ₹12,000 कोटींचा Core SGF आहे, जो प्रस्तावित मानकांची पूर्तता करतो. BSE Clearing, ज्याचा मार्केट शेअर FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत 9% पर्यंत वाढला आहे, तो देखील सुधारित जोखीम-आधारित दृष्टिकोनाखाली समाविष्ट केला जाईल.
पुढील टप्प्यात, अंमलबजावणीची अंतिम मुदत (Implementation Timeline) निश्चित करण्यासाठी उद्योगातील भागधारकांशी (Stakeholders) अधिक सल्लामसलत केली जाईल. गुंतवणूकदार SEBI कडून या नियमांची प्रभावी अंमलबजावणी आणि क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्स त्यांच्या भांडवली वाटपाचे (Capital Allocation) कसे समायोजन करतील यावर लक्ष ठेवू शकतात.