Whalesbook
SEBI पुन्हा आणणार ओपन मार्केट बायबॅक
SEBI ओपन मार्केट बायबॅकला पुन्हा एकदा चालना देण्याचा विचार करत आहे. हा एक मोठा नियामक बदल आहे, जो 1 एप्रिल 2026 पासून लागू होणाऱ्या नवीन कर प्रणालीमुळे शक्य झाला आहे. यापूर्वी कंपन्यांना बायबॅकवर वितरण कर (Distribution Tax) भरावा लागत असे, पण आता तो कर थेट शेअरधारकांकडून कॅपिटल गेन म्हणून घेतला जाईल. SEBI चा उद्देश डिव्हिडंड (Dividend) आणि बायबॅक यांच्यात करांच्या बाबतीत समानता आणणे आहे.
नवीन नियमावली: जलद आणि न्याय्य बायबॅक
या पुनरुज्जीवनासोबतच, SEBI बायबॅक पूर्ण करण्याच्या प्रक्रियेसाठी अधिक कठोर नियम आणत आहे. कंपन्यांना आता बायबॅक सुरू झाल्यापासून 66 कामाच्या दिवसांच्या आत तो पूर्ण करावा लागेल. एक महत्त्वाचा नियम म्हणजे, बायबॅक रकमेपैकी किमान 40% रक्कम पहिल्या अर्ध्या वेळेत वापरणे बंधनकारक असेल. यामुळे कंपन्या केवळ घोषणा करून निधी न वापरण्याची प्रवृत्ती थांबेल. याशिवाय, इनसाइडर ट्रेडिंग (Insider Trading) रोखण्यासाठी बायबॅक कालावधीत प्रमोटरचे शेअर्स ISIN स्तरावर गोठवले जातील. शेअर बाजारात सामान्यपणे व्यवहार सुरू ठेवण्यासाठी वेगळ्या ट्रेडिंग विंडोची (Trading Window) गरज काढून टाकण्यात येईल. या उपायांमुळे पारदर्शकता वाढेल, बायबॅक प्रक्रिया वेगवान होईल आणि किरकोळ गुंतवणूकदारांना (Retail Investors) अधिक न्याय मिळेल.
बायबॅक का थांबवले होते आणि जागतिक भूमिका
ओपन मार्केटचा मार्ग 1 एप्रिल 2025 रोजी थांबवण्यात आला होता. याचे मुख्य कारण म्हणजे, 'प्राइस-टाइम मॅचिंग' (Price-Time Matching) प्रणालीमुळे अनेकदा जलद व्यवहार करणाऱ्या शेअरधारकांना बायबॅकचे बरेचसे शेअर्स मिळत होते, तर किरकोळ गुंतवणूकदार मागे पडत होते. कंपनी-स्तरीय कर प्रणालीमुळेही असमानता निर्माण झाली होती. यामुळे 'टेंडर ऑफर' (Tender Offer) मार्गाकडे कल वाढला, ज्यामुळे एकूण बायबॅक ऍक्टिव्हिटीमध्ये मोठी घट झाली. जागतिक स्तरावर, अमेरिका आणि यूके सारख्या बाजारात ओपन मार्केट बायबॅक सामान्य आहेत, जे किंमत शोधणे, तरलता वाढवणे आणि भांडवलाचा कार्यक्षम वापर यासाठी वापरले जातात. FICCI सारख्या उद्योग गटांनी याच्या परतीची जोरदार मागणी केली आहे, कारण यामुळे विक्रीचा दबाव कमी होण्यास आणि गुंतवणूकदारांचा आत्मविश्वास वाढण्यास मदत होते.
नवीन कर प्रणालीचा शेअरधारक आणि प्रमोटर्सवर परिणाम
SEBI च्या या प्रस्तावामागील मुख्य कारण म्हणजे 2026 चा वित्त कायदा (Finance Act), ज्यातील बदल 1 एप्रिल 2026 पासून लागू होतील. या सुधारणेमुळे कराचा भार कंपनीकडून शेअरधारकाकडे हस्तांतरित होईल, बायबॅक उत्पन्नाला डीम्ड डिव्हिडंडऐवजी (Deemed Dividend) कॅपिटल गेन मानले जाईल. किरकोळ आणि दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी (Long-term Investors), हा अनेकदा अधिक कर-कार्यक्षम (Tax-efficient) असतो, कारण दीर्घकालीन भांडवली नफ्यावर (Long-term Capital Gains) 12.5% कर लागतो. तथापि, प्रमोटर्ससाठी (Promoters) दर वेगळे आहेत: कॉर्पोरेट प्रमोटर्ससाठी सुमारे 22% आणि गैर-कॉर्पोरेट प्रमोटर्ससाठी सुमारे 30%. हे कर टाळण्याचा प्रयत्न रोखण्यासाठी आहे. या नवीन रचनेमुळे पूर्वी शेअरधारकांसाठी बायबॅकचा जो कर लाभ होता, तो नाहीसा होईल.
संभाव्य आव्हाने आणि प्रमोटर्सचा संकोच
तथापि, काही आव्हाने कायम आहेत. ओपन मार्केट बायबॅक 66 कामाच्या दिवसांत पूर्ण करण्याची कठोर मर्यादा, जलद कृतीचा उद्देश ठेवत असली तरी, ज्या कंपन्या बाजारातील परिस्थितीनुसार भांडवल वापरण्यासाठी अधिक लवचिक आणि लांब कालावधी पसंत करतात, त्यांच्यासाठी ती एक अडचण ठरू शकते. याव्यतिरिक्त, विविध कर दर किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी चांगले असले तरी, ते प्रमोटर्सना कमी आकर्षित करू शकतात, कारण बायबॅक पूर्वी त्यांच्यासाठी डिव्हिडंड किंवा इतर वितरणांपेक्षा अधिक कर-अनुकूल होते. काही तज्ञांच्या मते, प्रमोटर्स अजूनही टेंडर ऑफर मार्गाला प्राधान्य देऊ शकतात, कारण त्यात निश्चित किंमत आणि सरळ बाहेर पडण्याचा मार्ग मिळतो.
पुढील काय अपेक्षित आहे
ओपन मार्केट बायबॅकची पुन्हा सुरुवात आणि अधिक न्याय्य कर प्रणाली हे SEBI बाजाराच्या गरजा आणि गुंतवणूकदारांच्या मागण्यांशी जुळवून घेत असल्याचे दर्शवते. कंपन्या या लहान कालमर्यादा आणि नवीन कर सवलतींना कसा प्रतिसाद देतात यावर प्रत्यक्ष परिणाम अवलंबून असेल. तथापि, हा बदल बाजाराला स्थिरता देण्यासाठी, तरलता वाढवण्यासाठी आणि भांडवली वाटप सुधारण्यासाठी मदत करेल अशी अपेक्षा आहे.