SEBI ने सेटलमेंट फ्रेमवर्कमध्ये मोठे बदल करण्यासाठी एक सल्लागार मसुदा (consultation paper) प्रसिद्ध केला आहे. या बदलांमुळे सेटलमेंटचा खर्च कमी होण्याची आणि कायदेशीर प्रकरणे लवकर निकाली निघण्याची शक्यता आहे. या बदलांमुळे कंपन्यांवरील अनिश्चितता कमी होईल, पण गंभीर गैरप्रकारांना आळा बसेल का, यावर चर्चा सुरू आहे.
SEBI कडून सेटलमेंट नियमावलीत मोठे बदल
भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने 14 ऑगस्ट 2026 रोजी सेटलमेंट प्रक्रियेत सुधारणा करण्यासाठी एक महत्त्वाचा सल्लागार मसुदा सादर केला आहे. सध्याच्या 2018 च्या नियमांऐवजी, 'SEBI (Settlement of Proceedings) Regulations, 2026' हा नवीन मसुदा आणला जात आहे. या बदलांचा मुख्य उद्देश सध्याची प्रक्रिया सोपी करणे, खटले कमी करणे आणि नियामक कारवाईचे निराकरण अधिक अंदाजित करणे हा आहे.
प्रस्तावित बदल आणि खर्च कपात
या प्रस्तावातील एक महत्त्वाचा मुद्दा म्हणजे सेटलमेंटची रक्कम (settlement amounts) निश्चित करण्याची पद्धत. SEBI च्या अंतर्गत विश्लेषणानुसार, सध्याच्या 2018 च्या नियमांनुसार सेटलमेंटची रक्कम अंतिम निवाड्याच्या 8 पट जास्त होती. नवीन प्रस्तावात, ही रक्कम अंदाजे 4 पट पर्यंत कमी करण्याचा प्रस्ताव आहे.
याव्यतिरिक्त, ₹10 लाखांपर्यंतच्या लहान रकमेच्या सेटलमेंटसाठी एक 'जलद मार्ग' (fast-track route) प्रस्तावित केला आहे. यामुळे लहान प्रकरणे हाय पॉवर्ड ॲडव्हायझरी कमिटी (HPAC) प्रक्रियेतून वगळली जातील आणि SEBI ला प्रलंबित प्रकरणे अधिक कार्यक्षमतेने निकाली काढता येतील. सध्या शक्य नसतानाही, सिक्युरिटीज ॲपलेट ट्रिब्युनल (SAT) किंवा सर्वोच्च न्यायालयात अपिलाच्या स्तरावरही सेटलमेंटसाठी अर्ज करण्याची परवानगी देण्याचा प्रस्ताव आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी नियामक स्पष्टता
गुंतवणूकदारांसाठी, सेटलमेंट प्रक्रिया ही अनेकदा 'माहीत असलेली अज्ञात गोष्ट' असते. जेव्हा एखादी कंपनी नियामक कारवाईला सामोरे जाते, तेव्हा अनिश्चिततेचे दीर्घकाळ चालू शकते, ज्यामुळे शेअरची किंमत आणि व्यवस्थापनाचा फोकस यावर परिणाम होतो. एक जलद आणि अधिक अंदाजित सेटलमेंट यंत्रणा सकारात्मक ठरू शकते, कारण यामुळे कंपन्यांना प्रदीर्घ खटल्यांशिवाय नियामक अडथळे दूर करता येतील. हे लागू झाल्यास, कंपन्यांना 'भरपाई करून पुढे जाणे' (pay and move on) अधिक वेगाने शक्य होईल.
नियंत्रणावरील वादविवाद
सेटलमेंट स्वस्त आणि जलद करण्याचा उद्देश असला तरी, या प्रस्तावामुळे बाजारातील शिस्तीवर (market discipline) प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. टीकाकारांचे म्हणणे आहे की, फसवणूक, इनसाइडर ट्रेडिंग किंवा मार्केट मॅनिप्युलेशनसारख्या गंभीर उल्लंघनांच्या सेटलमेंटची किंमत कमी झाल्यास, ते 'व्यवसायाचा परवडणारा खर्च' (affordable cost of doing business) ठरू शकते, deterent (प्रतिबंधक) नाही.
जर आर्थिक दंड पुरेसा नसेल, तर तो भविष्यातील गैरप्रकारांना परावृत्त करू शकणार नाही, अशी चिंता आहे. SEBI समोरील आव्हान हे आहे की, किरकोळ किंवा लहान उल्लंघनांचे त्वरित निराकरण करता यावे, तसेच बाजाराची अखंडता राखण्यासाठी गंभीर गुन्ह्यांसाठी दंड पुरेसा उच्च ठेवावा.
सद्यस्थिती आणि पुढील वाटचाल
हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की हे बदल सध्या सल्लामसलत (consultation) टप्प्यात आहेत. नवीन नियम अधिकृतपणे अधिसूचित होईपर्यंत 2018 चे नियम लागू राहतील. SEBI ने या मसुद्यावर 4 सप्टेंबर 2026 पर्यंत सार्वजनिक आणि भागधारकांकडून अभिप्राय मागवला आहे. या अभिप्रायानुसार अंतिम नियमांमध्ये बदल होऊ शकतात. गुंतवणूकदारांनी अंतिम अधिसूचनेवर लक्ष ठेवावे, कारण यामुळे नियामक किरकोळ प्रक्रियात्मक चुका आणि गंभीर आर्थिक गैरव्यवहार यांच्यातील सेटलमेंट खर्चातील फरक स्पष्ट करेल की नाही, हे स्पष्ट होईल.