भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड (SEBI) ने इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जसाठी मार्जिनच्या नियमावलीत महत्त्वपूर्ण बदल जाहीर केले आहेत. या बदलांमध्ये लाँग-डेटेड कॉन्ट्रॅक्ट्सची मर्यादा 13 महिन्यांपर्यंत वाढवणे आणि रिस्क मॉडेलिंग 44 सिनेरिओपर्यंत विस्तारित करणे समाविष्ट आहे. या उपायांमुळे हेज केलेल्या पोर्टफोलिओसाठी खर्च कमी होईल, तर सट्टेबाजीच्या व्यापारावर कडक नजर ठेवली जाईल.
लाँग-डेटेड कॉन्ट्रॅक्ट्सची मुदत वाढवली
SEBI ने इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जसाठी मार्जिनच्या नियमावलीत मोठा बदल केला आहे. आता लाँग-डेटेड डेरिव्हेटिव्ह कॉन्ट्रॅक्ट्ससाठीची मर्यादा 9 महिन्यांवरून 13 महिन्यांपर्यंत वाढवण्यात आली आहे. यामुळे मार्केट पार्टिसिपंट्सना त्यांच्या पोर्टफोलिओला दीर्घ कालावधीसाठी हेज (Hedge) करणे सोपे होईल. सध्याच्या नियमांनुसार, 9 महिन्यांपेक्षा जास्त मुदतीच्या कॉन्ट्रॅक्ट्सवर अधिक कडक मार्जिनची आवश्यकता असते. ही मर्यादा 13 महिन्यांपर्यंत वाढल्यामुळे, गुंतवणूकदार वर्षभर दीर्घकालीन जोखीम व्यवस्थापित करू शकतील आणि पूर्वीप्रमाणे जास्त खर्च टाळू शकतील.
रिस्क मॉडेलिंगमध्ये सुधारणा
SEBI ने रिस्क मॉडेलिंग प्रणालीमध्येही सुधारणा केली आहे. सध्याच्या 16-सिनेरिओ (Scenario) विश्लेषणाऐवजी आता 44-सिनेरिओ मॉडेल वापरले जाईल. या सुधारणेमुळे पोर्टफोलिओच्या संभाव्य नुकसानीचे अधिक अचूक मूल्यांकन करता येईल. या नवीन मॉडेलमुळे एक्सट्रीम लॉस मार्जिन (ELM) मध्ये बदल होण्याची शक्यता आहे. व्यवस्थित हेज केलेल्या ऑप्शन स्ट्रॅटेजीसारख्या मर्यादित जोखीम असलेल्या पोर्टफोलिओसाठी, मार्जिनची आवश्यकता 50% पर्यंत (विशेषतः इंडेक्स ऑप्शन स्ट्रॅटेजीसाठी) आणि कॅलेंडर स्प्रेडसाठी 30% पर्यंत कमी होऊ शकते.
सट्टेबाजीवर अंकुश कायम
हेज केलेल्या पोझिशन्ससाठी अधिक लवचिकता आणतानाच, SEBI सट्टेबाजीला आळा घालण्यासाठी कटिबद्ध आहे. सेटलमेंट आणि एक्सपायरीच्या दिवसांमध्ये शॉर्ट-टर्म सट्टेबाजीला परावृत्त करण्यासाठी मार्जिनची आवश्यकता जास्त ठेवली जाईल. याशिवाय, कॅलेंडर स्प्रेडसाठीचे शुल्क (charges) देखील बदलले जातील. सध्याचे निश्चित 1.75% शुल्क बदलून एक व्हेरिएबल स्केल (variable scale) आणले जाईल, जे स्प्रेडच्या दोन लेग्समधील (legs) वेळेतील फरकावर आधारित असेल. हे बदल, विशेषतः ज्या स्प्रेड्समध्ये एक्सपायरी डेट्समध्ये मोठे अंतर असते, त्यातील अनिश्चितता दर्शवतात.
हा नवीन दृष्टिकोन भारतीय मार्केटला ग्लोबल प्रॅक्टिसेसशी जोडण्याचा प्रयत्न करतो, जिथे मार्जिनचा खर्च थेट गुंतवणूकदाराने घेतलेल्या जोखमीशी जोडलेला असतो. हेज केलेल्या पोर्टफोलिओसाठी कॅपिटल एफिशिएन्सी (capital efficiency) वाढण्याची शक्यता असली तरी, आउटराइट फ्युचर्स पोझिशन्स आणि नेकेड शॉर्ट ऑप्शन्सच्या मार्जिनमध्ये मोठे बदल अपेक्षित नाहीत. गुंतवणूकदारांनी एक्सचेंजच्या पुढील सर्कुलरची प्रतीक्षा करावी, ज्यात अंमलबजावणीची वेळ आणि नवीन नियमांची सविस्तर माहिती दिली जाईल.