सेबीने कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये मार्जिन फ्रेमवर्क आणि पोझिशन लिमिट्स सुलभ करण्याचा निर्णय घेतला आहे. यामुळे गुंतवणूकदारांचा खर्च कमी होईल. तसेच, फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्सना (FPIs) नॉन-ॲग्रीकल्चर कमोडिटी कॉन्ट्रॅक्ट्समध्ये गुंतवणूक करण्याची परवानगी मिळाली आहे, ज्यामुळे मार्केटमध्ये अधिक लिक्विडिटी (Liquidity) येईल.
सेबीने कमोडिटी मार्केटसाठी नियमावली जाहीर केली
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने बुधवार, १२ ऑगस्ट २०२६ रोजी कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये मोठे बदल जाहीर केले आहेत. ग्लोबल कमोडिटी कॉन्क्लेव्ह दरम्यान, सेबीचे चेअरमन तुहिन कांता पांडे यांनी सांगितले की, नियामक मार्जिन फ्रेमवर्क आणि पोझिशन लिमिट्स सुलभ करण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे. या निर्णयामुळे मार्केट पार्टिसिपंट्सचा अनावश्यक खर्च कमी होईल आणि रिस्क मॅनेजमेंट (Risk Management) अधिक प्रभावी होईल.
फॉरेन इन्व्हेस्टर्ससाठी नवीन संधी
या बदलांमधील एक महत्त्वाची घोषणा म्हणजे फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्स (FPIs) साठी नवीन नियमांना मंजुरी. पॅनेलच्या निर्णयांनुसार, FPIs आता नॉन-ॲग्रीकल्चर कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये गुंतवणूक करू शकतील. फिजिकल डिलिव्हरीच्या (Physical Delivery) गुंतागुंतीचे व्यवस्थापन करण्यासाठी, सेबीने एक नवीन अट घातली आहे: FPIs ना डिलिव्हरी कालावधी सुरू होण्याच्या तीन दिवस आधी आपली पोझिशन एक्झिट (Exit) करावी लागेल किंवा रोलओव्हर (Roll Over) करावी लागेल. यामुळे फिजिकल गुड्सच्या अंतिम सेटलमेंटशी (Settlement) संबंधित संभाव्य समस्या टाळता येतील.
मार्केटची कार्यक्षमता आणि लिक्विडिटीवर लक्ष
सेबी आता कमोडिटी मार्केटच्या कार्यक्षमतेवर लक्ष केंद्रित करत आहे, नुसत्या टर्नओव्हर (Turnover) आकडेवारीवर नाही. ॲग्रीकल्चरल कमोडिटीजसाठी (Agricultural Commodities) पोझिशन लिमिट्सवर सल्लामसलत पूर्ण झाली असून, नवीन मार्गदर्शक तत्त्वे लवकरच जाहीर केली जातील. हे बदल 'ईज ऑफ डुईंग बिझनेस' (Ease of Doing Business) या उपक्रमाचा भाग आहेत. एक्सचेंज स्तरावर एकच इन्व्हेस्टर प्रोटेक्शन फंड (Investor Protection Fund) तयार करणे आणि शेतकऱ्यांना व फार्मर प्रोड्युसर ऑर्गनायझेशन्सना (FPOs) फ्युचर्सवरील (Futures) ऑप्शन्स वापरण्यासाठी प्रोत्साहन देणे यासारखे उपाय देखील प्रस्तावित आहेत.
याशिवाय, सेबी जीएसटी कौन्सिलसोबत (GST Council) काम करत आहे जेणेकरून ऑपरेशनल अडचणी सोडवता येतील. फिजिकल गुड्सच्या व्यवहारांसाठी कमोडिटी एक्सचेंजेस वापरताना अनेक मार्केट पार्टिसिपंट्सना समस्या येतात आणि नियामक या प्रक्रिया सोप्या करण्याचे मार्ग शोधत आहे.
मार्केटचा आवाका आणि वाढ
या बदलांचे महत्त्व मार्केटच्या आवाक्यामुळे अधोरेखित होते. आर्थिक वर्ष २०२५-२६ मध्ये, कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज सेगमेंटमध्ये फ्युचर्स टर्नओव्हर ₹१६६.४ ट्रिलियन पर्यंत पोहोचला, जो १३३% ने वाढला आहे. ऑप्शन्स प्रीमियम टर्नओव्हरही वाढून ₹१६.८ ट्रिलियन झाला. आर्थिक वर्ष २०२६-२७ च्या पहिल्या चार महिन्यांत टर्नओव्हर मागील वर्षाच्या तुलनेत सुमारे ६५% पर्यंत पोहोचल्याने, पायाभूत सुविधा या वाढीसोबत जुळवून घेतील याची खात्री नियामक करू इच्छित आहे.
जोखीम आणि महत्त्वाचे मुद्दे
या बदलांमुळे मार्केटमध्ये लिक्विडिटी सुधारण्याची शक्यता असली तरी, काही नवीन घटक देखील समोर येत आहेत. मार्केट पार्टिसिपंट्सनी हे लक्षात घ्यावे की FPIs ची वाढलेली भागीदारी, विशेषतः फिजिकल सेटलमेंट कॉन्ट्रॅक्ट्समध्ये, योग्य व्यवस्थापन न झाल्यास अल्पकालीन अस्थिरता (Volatility) वाढवू शकते. ब्रोकर्स आणि गुंतवणूकदारांसाठी फिजिकल डिलिव्हरीची आवश्यकता आणि नवीन मार्जिन फ्रेमवर्कच्या व्यवस्थापनातही ऑपरेशनल जोखीम आहेत. या सुधारणांचे यश पोझिशन लिमिट्स कशा प्रकारे कॅलिब्रेट (Calibrate) केल्या जातात आणि मार्केट पार्टिसिपंट्स नवीन नियमांशी किती जुळवून घेतात यावर अवलंबून असेल. गुंतवणूकदारांनी आगामी अधिकृत मार्गदर्शक तत्त्वांवर लक्ष ठेवावे, ज्यात नवीन पोझिशन लिमिट्स आणि मार्जिन आवश्यकतांबद्दल तपशीलवार माहिती असेल.