SEBI ने T+0 ट्रेड सेटलमेंटचा देशभरातील रोलआउट अनिश्चित काळासाठी पुढे ढकलला आहे. ब्रोकर्सनी तंत्रज्ञानाचा खर्च, कमी व्याज उत्पन्न आणि एकाच दिवसात होणाऱ्या फंड ट्रान्सफरमधील अडचणींबाबत चिंता व्यक्त केल्यानंतर हा निर्णय घेण्यात आला आहे.
Detailed Coverage
SEBI चा T+0 सेटलमेंटवर 'ब्रेक'
भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने T+0 सेटलमेंट सायकल अनिवार्य करण्याच्या आपल्या योजना अनिश्चित काळासाठी पुढे ढकलल्या आहेत. या प्रणालीमुळे गुंतवणूकदारांना शेअर्स आणि पैसे त्याच दिवशी मिळतात, ज्या दिवशी ट्रेड केला जातो. सध्याच्या T+1 (एक दिवसाच्या) सेटलमेंट प्रणालीतून बदल करण्याच्या अनेक प्रयत्नांनंतर हा निर्णय घेण्यात आला आहे. ब्रोकर्सच्या पायाभूत सुविधांची तयारी आणि बदलामुळे होणारा आर्थिक परिणाम यांसारख्या समस्या अजूनही कायम असल्याचे दिसून येते.
ब्रोकर्ससमोरील तांत्रिक आणि आर्थिक अडचणी
स्टॉक ब्रोकर्सनी T+0 यंत्रणा स्वीकारण्यास विलंब होण्याची अनेक कारणे दिली आहेत. सर्वात मोठी समस्या म्हणजे 'फ्लोट इन्कम' (Float Income) कमी होणे. ब्रोकर्सना ग्राहकांचे पैसे एका रात्रीसाठी ठेवून त्यावर जे व्याज मिळते, ते T+1 प्रणालीमुळे शक्य होते. T+0 प्रणालीमुळे हे उत्पन्न मिळणार नाही, ज्याचा थेट परिणाम त्यांच्या व्यवसायावर होईल.
या बदलासाठी तंत्रज्ञानात मोठी गुंतवणूक करावी लागेल. ब्रोकर्सना त्यांच्या बॅक-एंड सिस्टीममध्ये सुधारणा कराव्या लागतील, जेणेकरून दिवसातील व्यवहार (दुपारी १:३० पर्यंत) आणि निधी हस्तांतरण (दुपारी ४:३० पर्यंत) वेळेत पूर्ण होतील. अनेक ब्रोकर्सनी या तांत्रिक आणि आर्थिक गुंतागुंतीमुळे अंमलबजावणीत अडथळे येत असल्याचे म्हटले आहे. तसेच, या बदलातून नफा (ROI) मिळण्याची स्पष्टता नसल्याचेही त्यांनी नमूद केले.
मार्केट पार्टिसिपेशनमधील अडथळे
तांत्रिक सज्जतेसोबतच, T+0 सायकलच्या रचनेत गुंतवणूकदारांच्या सहभागालाही अडचणी येत आहेत. सध्याच्या मॉडेलमध्ये परदेशी आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना सामावून घेणे कठीण आहे, कारण त्यांना एकाच दिवसात आंतरराष्ट्रीय सिक्युरिटीज आणि चलनाचे सेटलमेंट करावे लागते. मार्केट विश्लेषकांच्या मते, संस्थात्मक गुंतवणुकीशिवाय T+0 सेगमेंटमध्ये तरलता (Liquidity) कमी राहते, ज्यामुळे अनेक सहभागींना ते कमी आकर्षक वाटते.
दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी T+1 प्रणालीतून बाहेर पडण्याचे फारसे फायदे दिसत नाहीत, कारण ती आधीच कार्यक्षम मानली जाते. डे-ट्रेडर्सना भांडवलाच्या जलद उलाढालीचा सैद्धांतिक फायदा होऊ शकतो, परंतु बरेच डे-ट्रेडर्स आधीच डेरिव्हेटिव्ह्ज आणि मार्जिन ट्रेडिंगचा वापर करत आहेत, ज्यामुळे T+0 फ्रेमवर्कच्या मर्यादांशिवाय त्यांना समान फायदे मिळतात.
सेटलमेंट सुधारणांसाठी पुढील वाटचाल
SEBI ने यापूर्वी मार्च २०२४ मध्ये नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) आणि BSE वर T+0 ची बीटा आवृत्ती सुरू करून टप्प्याटप्प्याने अंमलबजावणी करण्याचा प्रयत्न केला होता. मार्केट कॅपिटलायझेशननुसार अव्वल ५०० कंपन्यांसाठी ही सुविधा उपलब्ध करून दिली असतानाही, तिचा स्वीकार मर्यादित राहिला. नियामकाने सुरुवातीला मे २०२५ आणि नंतर नोव्हेंबर २०२५ च्या अंतिम मुदती निश्चित केल्या होत्या, परंतु आताचा निर्णय अधिक सावध दृष्टिकोन दर्शवतो.
गुंतवणूकदारांनी आता SEBI कडून नवीन नियमावली किंवा ब्रोकर्ससाठी नवीन प्रोत्साहनांसंबंधीच्या घोषणांवर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे ठरेल. तसेच, एक्सचेंजच्या भविष्यातील घोषणांमधून पायाभूत सुविधांमधील सुधारणा किंवा T+0 रचनेत होणारे बदल यावरही लक्ष ठेवले जाईल, ज्यामुळे किरकोळ आणि संस्थात्मक दोन्ही बाजूंनी चिंता कमी होऊ शकेल.