Whalesbook
SEBI (सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया) पॅसिव्ह फंडांसाठी (ETFs आणि इंडेक्स फंड्स) पोर्टफोलिओ ओव्हरलॅपवर 50% ची मर्यादा आणण्याचा विचार करत आहे. यामुळे मार्केटमधील गोंधळ कमी होईल, पण फंड कंपन्यांच्या नवीन योजनांवर मर्यादा येण्याची भीती आहे.
काय घडले?
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) एका नव्या नियमावर विचार करत आहे. यानुसार, विशिष्ट सेक्टर किंवा थीमवर आधारित पॅसिव्ह इन्व्हेस्टमेंट प्रोडक्ट्स, जसे की एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) आणि इंडेक्स फंड्स, यांच्या पोर्टफोलिओमधील ओव्हरलॅप (समान शेअर्स) 50% पर्यंत मर्यादित ठेवला जाईल.
सध्या, पोर्टफोलिओ ओव्हरलॅपचे नियम मुख्यत्वे ऍक्टिव्ह म्युच्युअल फंडांसाठी लागू आहेत. मात्र, SEBI ला वाटत आहे की पॅसिव्ह फंडांमध्येही समान योजनांची संख्या कमी करण्याची गरज आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना गोंधळात पडू नये.
प्रोडक्ट क्लटरची समस्या
गेल्या काही वर्षांपासून, भारतीय म्युच्युअल फंड उद्योगात ऍसेट मॅनेजमेंट कंपन्यांनी मोठ्या प्रमाणात पॅसिव्ह फंड्स लॉन्च केले आहेत. यातील अनेक फंड्स समान इंडेक्स किंवा थीम्सना ट्रॅक करतात. जेव्हा एकाच फंड हाऊसमधील अनेक फंड्समध्ये मोठ्या प्रमाणात समान शेअर्स असतात, तेव्हा त्यांचे परफॉर्मन्स आणि रिस्क प्रोफाइल जवळजवळ सारखेच होते. SEBI च्या मते, यामुळे गुंतवणूकदारांमध्ये गोंधळ निर्माण होतो आणि अनावश्यक उत्पादने वाढतात. ओव्हरलॅपवर मर्यादा आणून, SEBI चा उद्देश प्रत्येक पॅसिव्ह फंड एक वेगळी गुंतवणूक संधी देईल, जेणेकरून एका योजनेची नक्कल दुसरी योजना म्हणून चालणार नाही.
इंडस्ट्रीचे मत
ऍसेट मॅनेजमेंट कंपन्यांनी या संभाव्य बदलावर चिंता व्यक्त केली आहे. या कंपन्या त्यांच्या मालमत्तेत वाढ करण्यासाठी आणि मार्केट शेअर मिळवण्यासाठी विविध प्रकारचे पॅसिव्ह फंड्स लॉन्च करण्यावर अवलंबून असतात. इंडस्ट्रीतील अधिकाऱ्यांचे म्हणणे आहे की या निर्बंधामुळे नवीन आणि नाविन्यपूर्ण उत्पादने लॉन्च करण्याची त्यांची क्षमता मर्यादित होऊ शकते. त्यांच्या मते, विविध प्रमाणात ओव्हरलॅप असलेल्या अनेक योजना ऑफर करण्याची क्षमता ही फी इन्कम (Fee Income) मिळवण्यासाठी त्यांच्या व्यावसायिक धोरणाचा एक महत्त्वाचा भाग आहे. त्यांच्या दृष्टिकोनातून, हा नियम खूप प्रतिबंधात्मक ठरू शकतो आणि विशिष्ट गुंतवणूकदारांच्या गरजा पूर्ण करण्यापासून त्यांना रोखू शकतो, ज्यांना विशिष्ट पण सारखे दिसणारे इंडेक्स ट्रॅकर्स आवश्यक आहेत.
गुंतवणूकदारांसाठी याचा अर्थ काय?
गुंतवणूकदारांसाठी, हा प्रस्ताव विविधता आणि सुलभता यांच्यातील एक व्यापार-बंद (Trade-off) आहे. एका बाजूला, कमी पण अधिक स्पष्ट फंड्स असल्यास, दोन फंड्स खरोखरच समान काम करत आहेत की नाही याबद्दल काळजी न करता उत्पादन निवडणे सोपे होईल. यामुळे गुंतवणूकदारांना वेगवेगळ्या योजनांमधून नकळतपणे समान शेअर्समध्ये विविधता आणण्याची प्रवृत्ती कमी होईल. दुसऱ्या बाजूला, कठोर मर्यादा बाजारात उपलब्ध असलेल्या एकूण पर्यायांची संख्या मर्यादित करू शकते. जर हा नियम अंतिम झाला, तर ऍसेट मॅनेजरना त्यांच्या विद्यमान पॅसिव्ह फंडांना एकत्र करावे किंवा विलीन करावे लागू शकते, जे जास्त प्रमाणात पोर्टफोलिओ शेअर करतात. एकाच फंड हाऊसमधून एकाधिक पॅसिव्ह फंड्स असलेल्या गुंतवणूकदारांनी संभाव्य फंड विलीनीकरण किंवा धोरणातील बदलांविषयीच्या घोषणांवर लक्ष ठेवावे.
गुंतवणूकदारांनी काय ट्रॅक करावे?
सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे या प्रस्तावाचा अंतिम निकाल काय लागतो हे पाहणे. गुंतवणूकदारांनी नियामक (Regulator) कडून पॅसिव्ह फंड्सच्या नियमांविषयी (Norms) कोणतीही अधिकृत सूचना किंवा मार्गदर्शन यावर लक्ष द्यावे. याव्यतिरिक्त, मोठ्या ऍसेट मॅनेजमेंट कंपन्या त्यांच्या उत्पादन पोर्टफोलिओमध्ये कसे बदल करतात हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. जर हा नियम लागू झाला, तर मोठ्या संख्येने फंड लॉन्च करण्याऐवजी अधिक स्पष्टपणे वेगळे उत्पादने तयार करण्यावर लक्ष केंद्रित केले जाईल. या घडामोडींवर लक्ष ठेवल्याने गुंतवणूकदारांना हे समजण्यास मदत होईल की त्यांच्या सध्याच्या पॅसिव्ह फंड पोर्टफोलिओला पुनर्संतुलित (Rebalancing) करण्याची आवश्यकता आहे की बाजारात नवीन, अधिक भिन्न उत्पादने सादर केली जात आहेत.