SEBI ने म्युच्युअल फंडांना अनलिस्टेड कंपनी शेअर्समध्ये गुंतवणूक थांबवण्याचे निर्देश दिले

सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने म्युच्युअल फंडांसाठी (MFs) एक निर्देश जारी केला आहे, ज्यामध्ये खाजगी शेअर प्लेसमेंटद्वारे (private share placements) अनलिस्टेड कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक थांबवण्याचे आवाहन केले आहे. IPO आणण्याची कोणतीही तातडीची योजना नसलेल्या खाजगी कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करण्याची परवानगी देणाऱ्या SEBI नियमांतील 'सूचीबद्ध होणाऱ्या' (to be listed) या कलमाचा म्युच्युअल फंडांनी गैरवापर केल्याच्या प्रतिसादात ही कारवाई करण्यात आली आहे.
SEBI ने SEBI (म्युच्युअल फंड) नियम, 1996 च्या सातव्या अनुसूचीतील कलम 11 वर जोर दिला आहे, ज्यामध्ये MFs ने सूचीबद्ध असलेल्या किंवा सूचीबद्ध होणाऱ्या इक्विटी शेअर्समध्ये गुंतवणूक केली पाहिजे असे म्हटले आहे.
MFs द्वारे अनलिस्टेड शेअर्समध्ये गुंतवणूक करणे अनेक कारणांमुळे धोकादायक मानले जाते:

पारदर्शकतेचा अभाव: व्यवहार एक्सचेंज प्लॅटफॉर्मच्या बाहेर होतात, म्हणजे कोणतीही पारदर्शक ऑर्डर बुक (order book) किंवा सार्वजनिक मूल्यांकन यंत्रणा (valuation mechanism) नसते. किमती अनेकदा मार्केट इंटरमीडियरीज (market intermediaries) ठरवतात आणि आर्थिक माहिती केवळ वार्षिक फाइलिंगपर्यंत मर्यादित असते.
मूल्यांकन अस्थिरता (Valuation Volatility): कंपनीचे प्रदर्शन, बाजारातील भावना आणि नवीन फंडिंग राउंड्सच्या आधारावर अनलिस्टेड शेअर्सच्या किमतींमध्ये लक्षणीय चढ-उतार होऊ शकतात.
अतरलता (Illiquidity): लिस्टेड स्टॉक्सच्या विपरीत, अनलिस्टेड शेअर्स illiquid असतात, ज्यामुळे MFs साठी त्यांची पोझिशन्स सोडणे कठीण होते, विशेषतः जेव्हा MFs त्यांच्या गुंतवणूकदारांना कधीही लिक्विडिटी (liquidity) देतात.
IPO डिस्काउंट रिस्क (IPO Discount Risk): HDB फायनान्शियल आणि NSDL सारख्या अलीकडील प्रकरणांमध्ये, IPO च्या किमती प्री-IPO किमतींच्या तुलनेत लक्षणीय सवलतीत (15-40%) ठरवल्या गेल्या होत्या, ज्यामुळे जास्त खाजगी मार्केट व्हॅल्युएशनवर गुंतवणूक करणाऱ्या MFs साठी मोठे राइट-ऑफ (write-offs) होऊ शकतात.
परिणाम: ही नियामक कारवाई म्युच्युअल फंड गुंतवणूकदारांना अनलिस्टेड इक्विटीच्या अंगभूत धोक्यांमुळे होणाऱ्या महत्त्वपूर्ण संभाव्य नुकसानापासून संरक्षण देईल. यामुळे म्युच्युअल फंडांना लिक्विड आणि पारदर्शक बाजारांवर लक्ष केंद्रित करणाऱ्या गुंतवणूक आदेशांचे काटेकोरपणे पालन करण्यास भाग पाडले जाईल, ज्यामुळे म्युच्युअल फंड योजनांची सुरक्षितता आणि अंदाजक्षमता वाढेल. अनलिस्टेड शेअर्सच्या प्राथमिक बाजारात MFs सारख्या मोठ्या संस्थात्मक गुंतवणूकदारांची क्रियाकलाप कमी होऊ शकते.