SEBI (सेबी) ने 'Accredited Investor' (AI) नियमांमध्ये मोठे बदल करण्याचा प्रस्ताव ठेवला आहे. या बदलांमुळे पात्र गुंतवणूकदारांची संख्या तब्बल **4 लाख** लोकांपर्यंत वाढण्याची शक्यता आहे. मात्र, फंड मॅनेजर्सना स्वतःच्या क्लायंट्सना प्रमाणित करण्याची परवानगी देण्याच्या प्रस्तावावर हितसंबंधांच्या संघर्षाची (conflict of interest) चिंता व्यक्त केली जात आहे. या प्रस्तावांवर **3 सप्टेंबर 2026** पर्यंत लोकांकडून अभिप्राय मागवण्यात आला आहे.
सेबीचा मोठा प्रस्ताव
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने 'Accredited Investor' (AI) चौकटीत सुधारणा करण्यासाठी एक सल्लागार मसुदा (consultation paper) प्रसिद्ध केला आहे. या बदलांचा मुख्य उद्देश गुंतवणूकदारांना नोंदणी करण्याची प्रक्रिया सोपी करणे आणि पात्र गुंतवणूकदारांची संख्या लक्षणीयरीत्या वाढवणे हा आहे. 13 ऑगस्ट 2026 रोजी नियामक मंडळाने हे प्रस्ताव सादर केले, ज्या अंतर्गत सध्या सुमारे 1 लाख असलेल्या AI ची संख्या 3.7 लाख ते 4 लाख पर्यंत वाढवण्याचे उद्दिष्ट आहे.
मॅनेजर-आधारित प्रमाणीकरण (Manager-led Accreditation)
सर्वात महत्त्वाचा बदल म्हणजे 'मॅनेजर-आधारित प्रमाणीकरण' मॉडेलची ओळख. यानुसार, अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (AIFs), पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंट सर्व्हिसेस (PMS) आणि स्पेसिफाइड इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (SIFs) चे मॅनेजर्स त्यांच्या क्लायंट्सना थेट प्रमाणित करू शकतील. यामुळे स्वतंत्र मान्यता एजन्सीवरील अवलंबित्व कमी होईल, जे SEBI नुसार प्रक्रिया अधिक महाग आणि क्लिष्ट बनवते. याव्यतिरिक्त, नियामकाने सिक्युरिटीज मार्केट ॲसेट्सवर आधारित नवीन पात्रता निकष प्रस्तावित केले आहेत. वैयक्तिक गुंतवणूकदारांसाठी ₹5 कोटी आणि कॉर्पोरेट बॉडीसाठी ₹20 कोटी ची मर्यादा निश्चित केली आहे. या नियमांनुसार, भारताबाहेरील सर्व व्यक्ती (Persons Resident Outside India), ज्यात फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्स (FPIs) चा समावेश आहे, त्यांना 'डीम्ड ॲक्रेडिटेड इन्व्हेस्टर्स' मानले जाईल.
चिंता आणि धोके
व्यवसायात सुलभता आणण्याच्या उद्देशाने हे बदल केले जात असले तरी, बाजारातील निरीक्षकांनी या प्रस्तावांवर चिंता व्यक्त केली आहे. मुख्य चिंता 'हितसंबंधांच्या संघर्षा' (conflict of interest) भोवती फिरत आहे. टीकाकारांच्या मते, गुंतवणूक व्यवस्थापकांना (investment managers) स्वतःच्या क्लायंट्सना प्रमाणित करण्याची परवानगी दिल्यास, ते योग्य तपासणीपेक्षा (due diligence) क्लायंट मिळवण्याला प्राधान्य देऊ शकतात. यामुळे गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करण्यासाठी असलेले सुरक्षा उपाय कमकुवत होण्याची भीती आहे, विशेषतः जेव्हा ते उच्च-जोखीम असलेल्या उत्पादनांमध्ये गुंतवणूक करतात ज्यासाठी विशेष देखरेखेची आवश्यकता असते.
पुढील वाटचाल
SEBI सध्या या प्रस्तावांवर सार्वजनिक टिप्पण्या मागवत आहे आणि सल्लामसलत विंडो 3 सप्टेंबर 2026 पर्यंत खुली आहे. गुंतवणूकदार आणि उद्योग सहभाग्यांसाठी पुढील टप्पा म्हणजे, नियामक मंडळाने अंतिम मार्गदर्शक तत्त्वे (guidelines) हितसंबंधांच्या संघर्षाच्या चिंता दूर करण्यासाठी सुधारित केली आहेत की नाही, किंवा सध्या मसुदा तयार केल्याप्रमाणे मॅनेजर-आधारित प्रमाणीकरण मॉडेलवर पुढे जाईल की नाही यावर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे ठरेल. अंतिम निर्णय भविष्यात गुंतवणूकदार उच्च-जोखीम असलेल्या बाजारांसाठी कसे पात्र ठरतील हे निश्चित करेल.