सेबीने (SEBI) आणलेल्या नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सिस्टीममुळे डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये मोठे बदल झाले आहेत. पहिल्या आठवड्यात इंडेक्स फ्युचर्सच्या व्हॉल्यूममध्ये तब्बल **40%** घट झाली आहे.
SEBI च्या नवीन नियमांचा डेरिव्हेटिव्ह मार्केटवर परिणाम
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडियाने (SEBI) 3 ऑगस्ट 2026 पासून नवीन क्लोजिंग प्राइस डिस्कव्हरी मेकॅनिझम (Closing Auction Session - CAS) लागू केला आहे. या बदलामुळे जुन्या 30-मिनिटांच्या व्हॉल्यूम-वेटेड ॲव्हरेज प्राईस (VWAP) पद्धतीला पर्याय मिळाला आहे, ज्याचा वापर फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) कॉन्ट्रॅक्ट्ससाठी क्लोजिंग प्राइस ठरवण्यासाठी होत असे.
व्हॉल्यूममध्ये 40% घट, कारण काय?
नवीन नियमांनंतर पहिल्या आठवड्यात मार्केटमध्ये ट्रेड व्हॉल्यूममध्ये मोठी घसरण दिसून आली. निफ्टी आणि बँक निफ्टीसह इंडेक्स फ्युचर्सचा सरासरी दैनिक व्हॉल्यूम मागील आठवड्याच्या तुलनेत अंदाजे 40% कमी झाला. मार्केट पार्टिसिपंट्समध्ये, विशेषतः रिटेल गुंतवणूकदार आणि आर्बिट्रेजर्समध्ये, नवीन ऑक्शन-आधारित प्राइस डिस्कव्हरी प्रक्रियेशी जुळवून घेताना सुरुवातीला अनिश्चितता होती, ज्यामुळे ट्रेड होणाऱ्या कॉन्ट्रॅक्ट्सची संख्या कमी झाली.
प्रीमियममध्ये मात्र वाढ
मात्र, मार्केट ॲक्टिव्हिटीवर याचा मिश्र परिणाम झाला. ट्रेड झालेल्या कॉन्ट्रॅक्ट्सची संख्या कमी झाली असली तरी, या ट्रेड्सचे व्हॅल्यू चांगले टिकून असल्याचे एक्सचेंज डेटा दर्शवतो. उदाहरणार्थ, BSE ने या संक्रमण आठवड्यात प्रति कॉन्ट्रॅक्ट प्रीमियममध्ये 74.8% वाढ नोंदवली, ज्यामुळे सरासरी दैनिक प्रीमियम टर्नओव्हरमध्ये 21.3% वाढ झाली. यावरून असे दिसते की, जरी एकूण कॉन्ट्रॅक्ट्स कमी ट्रेड झाले असले तरी, घेतलेल्या डेरिव्हेटिव्ह पोझिशन्सचे आर्थिक मूल्य लक्षणीय राहिले.
नवीन क्लोजिंग मेकॅनिझम काय आहे?
या नवीन मेकॅनिझमनुसार, CAS मध्ये 3:20 PM ते 3:30 PM दरम्यान सर्वाधिक एकत्रित खरेदी आणि विक्री ऑर्डर्स मॅच केल्या जातात. पूर्वीच्या 30 मिनिटांतील ट्रेड्सच्या वेटेड ॲव्हरेजऐवजी ही प्रक्रिया काम करते. या बदलामुळे इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह मार्केटची वेळ 10 मिनिटांनी वाढवण्यात आली असून, मार्केट आता 3:40 PM वाजता बंद होते.
पुढे काय?
सुरुवातीला काही तांत्रिक अडचणी येत आहेत. आर्बिट्रेज फंड्स, जे कॅश आणि फ्युचर्स मार्केटमधील किमतीतील तफावतीचा फायदा घेतात, ते नवीन क्लोजिंग प्राइसेसशी जुळवून घेण्यासाठी सावधगिरी बाळगत आहेत. मार्केट एक्सपर्ट्स आणि रेग्युलेटर्स याला तात्पुरत्या समस्या मानत आहेत. जसजसे ट्रेडिंग ॲप्लिकेशन्स अपडेट होतील आणि ट्रेडर्सचा आत्मविश्वास परत येईल, तसतसे मार्केटमधील लिक्विडिटी स्थिर होण्याची अपेक्षा आहे. SEBI नवीन मेकॅनिझम मार्केट क्लोजिंगच्या वेळी व्होलॅटिलिटी कमी करण्यात किती प्रभावी ठरते याचे मूल्यांकन करेल.