Whalesbook
सेबीची मंजुरी आणि नियामक अडथळा
राष्ट्रीय शेअर बाजाराला (NSE) इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) आणण्यासाठी सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) कडून 'नो ऑब्जेक्शन सर्टिफिकेट' मिळाले आहे. अनेक वर्षांच्या प्रतीक्षेनंतर हे पाऊल उचलले जात आहे. मात्र, भारतीय नियम स्पष्टपणे सांगतात की, स्टॉक एक्सचेंज स्वतःच्याच प्लॅटफॉर्मवर लिस्ट होऊ शकत नाही. यामागे 'हितसंबंधांचा संघर्ष' (conflict of interest) टाळणे हा मुख्य उद्देश आहे, कारण एक्सचेंजला स्वतःच्याच कारभारावर नियमन करावे लागेल. त्यामुळे, NSE ला आता बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) सारख्या दुसऱ्या एक्सचेंजवर लिस्ट व्हावे लागेल. व्यवस्थापन ~$2.5 अब्ज च्या IPO साठी गुंतवणूक बँकांची (investment banks) नियुक्ती करण्याची योजना आखत आहे आणि लवकरच ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) सादर केला जाईल.
ऑफर फॉर सेल (OFS) आणि शेअरहोल्डर लिक्विडिटी
NSE च्या IPO चे एक महत्त्वाचे वैशिष्ट्य म्हणजे ते पूर्णपणे ऑफर फॉर सेल (OFS) स्वरूपात असणार आहे. याचा अर्थ, कंपनी स्वतःसाठी कोणतेही नवीन भांडवल उभारणार नाही. त्याऐवजी, सध्याचे शेअरहोल्डर्स त्यांच्याकडील काही शेअर्स विकतील. NSE चे 100% मालकी हक्क सुमारे 195,000 वैयक्तिक शेअरहोल्डर्सकडे आहेत. या IPO मधून मिळणारी रक्कम थेट या विकणाऱ्या शेअरहोल्डर्सना मिळेल, NSE कंपनीला नाही. हा निर्णय प्रामुख्याने मोठ्या संख्येने असलेल्या शेअरहोल्डर्सना लिक्विडिटी (liquidity) उपलब्ध करून देणे आणि त्यांना एक्झिट (exit) मिळवून देणे या उद्देशाने घेतला गेला आहे. अनेक IPOs जे कंपनीच्या वाढीसाठी किंवा विस्तार योजनांसाठी भांडवल उभारतात, त्यापेक्षा ही वेगळी रणनीती आहे.
व्हॅल्युएशनवर चढ-उतार
NSE चे सीईओ आशीष चौहान यांनी IPO च्या व्हॅल्युएशनवर (valuation) होणाऱ्या चर्चेवर सावधगिरीचा इशारा दिला आहे. बाजारात $50 अब्ज च्या व्हॅल्युएशनचे अंदाज लावले जात असले तरी, चौहान यांनी हे अंदाज अत्यंत सट्टा (speculative) असल्याचे म्हटले आहे. अंतिम किंमत IPO च्या तारखेजवळ, बाजारातील सद्यस्थिती, कंपनीची आर्थिक कामगिरी, उद्योग क्षेत्रातील तुलनात्मक कंपन्या आणि जागतिक आर्थिक व भू-राजकीय घटक यांवर अवलंबून असेल. मर्चंट बँकर (merchant bankers) या सर्व बाबींचा विचार करतील. IPO बाजारातील अस्थिरता लक्षात घेता, सध्याच्या मूल्यांकनांना गांभीर्याने न घेण्याचा सल्ला दिला जात आहे.
कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स आणि पारदर्शकतेचे महत्त्व
लिक्विडिटी व्यतिरिक्त, सार्वजनिक लिस्टिंगचे कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स (corporate governance) आणि पारदर्शकतेच्या दृष्टीने मोठे फायदे आहेत. चौहान यांच्या मते, सार्वजनिक मालकीमुळे गुंतवणूकदार आणि माध्यमांचे लक्ष वाढते, ज्यामुळे NSE सारख्या सार्वजनिक उपक्रमांची पारदर्शकता आणि जबाबदारी वाढते. LIC च्या लिस्टिंगनंतरही कॉर्पोरेट गव्हर्नन्समध्ये सुधारणा दिसून आली आहे, अशीच अपेक्षा NSE कडून आहे. वाढलेल्या डिस्क्लोजर (disclosure) नियमांमुळे आणि मार्केट शिस्तीमुळे (market discipline) गव्हर्नन्स पद्धती सुधारतील.
संभाव्य धोके (Risks)
IPO जरी अनेक फायदे घेऊन येत असला तरी, काही धोके देखील विचारात घेणे आवश्यक आहे. केवळ OFS मॉडेलमुळे, NSE ला नवीन भांडवल मिळणार नाही, ज्यामुळे भविष्यातील मोठ्या धोरणात्मक उपक्रमांसाठी किंवा बाजारातील बदलांना प्रतिसाद देण्यासाठी बाह्य निधी किंवा अतिरिक्त शेअर्सची विक्री करावी लागू शकते. नियमांनुसार स्वतःच्या प्लॅटफॉर्मवर लिस्ट न करता येणे, यामुळे अंमलबजावणीची गुंतागुंत आणि खर्च वाढू शकतो. तसेच, 195,000 पेक्षा जास्त शेअरहोल्डर्सचे व्यवस्थापन करणे एक मोठे आव्हान ठरू शकते. व्यवस्थापनाने चेतावणी दिल्याप्रमाणे, व्हॅल्युएशनच्या अनिश्चिततेमुळे IPO मध्ये योग्य किंमत मिळवणे कठीण होऊ शकते.
भविष्यातील वाटचाल
NSE चा आगामी IPO केवळ एक आर्थिक व्यवहार नसून, तो अधिक जबाबदारी आणि बाजारपेठेशी एकरूपतेकडे एक पाऊल आहे. शेअरहोल्डर्ससाठी कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स, पारदर्शकता आणि लिक्विडिटी सुधारण्यावर लक्ष केंद्रित केले जाईल. भारतीय वित्तीय पायाभूत सुविधा क्षेत्रातील कंपन्यांना सहसा चांगली मागणी असते, जर व्हॅल्युएशन वास्तववादी ठेवले गेले तर IPO ला सकारात्मक प्रतिसाद मिळण्याची शक्यता आहे. NSE ची नफाक्षमता पाहता, ती स्वतंत्रपणे वाढीचे नियोजन करू शकते आणि IPO मुख्यत्वे सध्याच्या गुंतवणूकदारांसाठी मूल्य अनलॉक करण्याचे काम करेल.