Whalesbook
IPO च्या मार्गावर NSE: SEBI कडून NOC मंजूर
राष्ट्रीय शेअर बाजार (NSE) आपल्या दीर्घकाळापासून प्रलंबित असलेल्या इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) च्या दिशेने एक मोठे पाऊल पुढे टाकले आहे. सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने NSE च्या IPO साठी 'नो ऑब्जेक्शन सर्टिफिकेट' (NOC) मंजूर केले आहे. यामुळे जवळपास दशकाहून अधिक काळ चाललेल्या नियामक अडथळ्यांनंतर NSE च्या सार्वजनिक होण्याचा मार्ग खुला झाला आहे. या विकासानंतर, NSE चे संचालक मंडळ 6 फेब्रुवारी 2026 रोजी एक बैठक घेणार आहे, ज्यामध्ये IPO प्रक्रियेला अधिकृतपणे सुरुवात केली जाईल आणि त्यासाठी एक विशेष IPO समिती स्थापन केली जाईल. ही समिती लिस्टिंगच्या महत्त्वाच्या टप्प्यांवर लक्ष ठेवेल, जी देशांतर्गत निर्गमन (domestic offering) पैकी एक ठरू शकते. बाजारात लिस्ट न झालेल्या NSE चे शेअर्स फेब्रुवारी 2026 च्या सुरुवातीला सुमारे ₹2,075 वर व्यवहार करत होते, ज्यामुळे त्याचे अंदाजित मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹5.13 लाख कोटी पेक्षा जास्त होते.
तिमाही निकाल: आकडेवारी काय सांगते?
NSE च्या IPO प्रक्रियेला गती मिळाली असली तरी, आर्थिक वर्ष 2026 च्या तिसऱ्या तिमाहीचे (Q3 FY26) त्याचे आर्थिक निकाल संमिश्र चित्र दर्शवतात. एकूण एकत्रित उत्पन्न (consolidated total income) तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) 6% ने वाढून ₹4,395 कोटी झाले. हे वाढ मुख्यत्वे शेअर आणि डेरिव्हेटिव्ह्ज सेगमेंटमधील वाढलेल्या ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्समुळे व्यवहार शुल्क (transaction charge revenue) 9% ने वाढून ₹3,033 कोटी पर्यंत पोहोचल्यामुळे झाले. एकत्रित नफा (consolidated profit after tax - PAT) सुद्धा तिमाही-दर-तिमाही 15% ने वाढून ₹2,408 कोटी झाला. तथापि, मागील वर्षाच्या तुलनेत (YoY) हे आकडे चिंताजनक आहेत. Q3 FY25 मध्ये ₹4,807 कोटी असलेले एकत्रित उत्पन्न Q3 FY26 मध्ये 9% ने घटले, तर नफ्यात 37% ची मोठी घसरण दिसून आली, जो मागील वर्षी ₹3,834 कोटी होता.
ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्स आणि खर्चाचे व्यवस्थापन
तिमाही-दर-तिमाही उत्पन्न वाढीमागे वाढलेले ट्रेडिंगचे प्रमाण कारणीभूत होते. कॅश मार्केटमध्ये सरासरी दैनिक ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्स (ADTV) 3% ने, इक्विटी फ्युचर्स ADTV 8% ने, तर इक्विटी ऑप्शन्स ADTV 15% ने वाढले. NSE ने खर्चावरही प्रभावीपणे नियंत्रण ठेवले, ज्यामुळे एकत्रित एकूण खर्च (consolidated total expenditure) तिमाही-दर-तिमाही 48% ने घसरून ₹1,234 कोटी झाला. तथापि, नवीन कामगार कायद्याच्या अंमलबजावणीमुळे ₹126 कोटी च्या एकवेळ ग्रॅच्युइटी तरतुदीचा (gratuity provision) समावेश यात होता. स्वतंत्र (standalone) आधारावर, NSE ने 59% चा मजबूत PAT मार्जिन नोंदवला. चालू आर्थिक वर्षाच्या पहिल्या नऊ महिन्यांत (9M FY26) एकत्रित PAT ₹7,431 कोटी राहिला.
बाजारातील चिंता आणि स्पर्धा
NSE च्या उत्पन्नाचा मोठा भाग असलेल्या डेरिव्हेटिव्ह्ज सेगमेंटवर संभाव्य नियामक बदलांचा परिणाम होण्याची चिंता व्यक्त केली जात आहे. व्यवस्थापनाच्या म्हणण्यानुसार, डेरिव्हेटिव्ह्ज व्हॉल्यूम्समध्ये घट होण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे भविष्यातील महसूल प्रवाहांवर परिणाम होऊ शकतो. हे अशा वेळी घडत आहे जेव्हा भारतीय अर्थव्यवस्था मजबूत वाढीच्या मार्गावर आहे, आरबीआयने Q3 FY26 मध्ये 7.4% जीडीपी वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे. बाजारातील सेंटिमेंट सकारात्मक आहे आणि मॉर्गन स्टॅनलीसारखे विश्लेषक आर्थिक डेटा आणि मौद्रिक धोरणामुळे इक्विटीसाठी अनुकूल परिस्थितीची अपेक्षा करत आहेत.
याउलट, NSE ची प्रतिस्पर्धी कंपनी BSE लिमिटेडने Q3 FY26 मध्ये ₹831.74 कोटी महसूल आणि ₹219.67 कोटी निव्वळ नफा नोंदवला. फेब्रुवारी 2026 च्या सुरुवातीला BSE चे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹1.18 लाख कोटी होते आणि त्याचा P/E रेशो सुमारे 65.6x होता, तर NSE चा लिस्ट न झालेला P/E ratio FY25 डेटाच्या आधारावर सुमारे 63.47x होता.
IPO प्रवासाची वाटचाल
NSE चा IPO प्रवास 2016 मध्ये पहिल्यांदा अर्ज दाखल केल्यापासून सुरू आहे. को-लोकेशन घोटाळा आणि प्रशासकीय समस्यांसह अनेक नियामक तपासांमुळे या IPO ला विलंब झाला. ऑक्टोबर 2024 मध्ये ₹643 कोटी आणि त्यानंतर नुकत्याच झालेल्या ₹1,388 कोटी च्या नियामक प्रकरणांचे सेटलमेंट (settlement) झाल्यानंतर SEBI ची मंजुरी मिळाली. NSE चे लक्ष्य मार्च किंवा एप्रिल 2026 च्या सुरुवातीला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल करण्याचे आहे. चालू आर्थिक वर्षाच्या पहिल्या नऊ महिन्यांत, NSE ने सरकारला एकूण ₹41,842 कोटी चे योगदान दिले, ज्यात ₹34,835 कोटी सिक्युरिटीज व्यवहार कर (securities transaction taxes) समाविष्ट आहेत.