Whalesbook
SEBI चे चेअरमन तुहिन कांता पांडे यांनी भारतीय भांडवली बाजाराच्या (Capital Market) एका महत्त्वाच्या टप्प्याकडे लक्ष वेधले आहे. इनसायडर ट्रेडिंगवर (Insider Trading) वाढती कारवाई आणि परदेशी गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्यासाठी सोप्या अटी, या दोन्ही गोष्टी बाजारातील मोठे भांडवली आउटफ्लो (Capital Outflow) रोखण्यासाठी आणि गुंतवणूकदारांचा विश्वास जिंकण्यासाठी अत्यंत महत्त्वाच्या आहेत. यातून बाजाराची प्रतिमा अधिक स्वच्छ करण्याचा प्रयत्न आहे, जो परदेशी भांडवलाला आकर्षित करण्यासाठी अत्यावश्यक आहे.
इनसायडर ट्रेडिंगवर कडक कारवाई
SEBI आता केवळ कंपन्यांमधील आतल्या लोकांऐवजी बँका आणि मोठ्या कन्सल्टिंग फर्म्ससारख्या संस्थांनाही इनसायडर ट्रेडिंगच्या कचाट्यात पकडणार आहे. IndusInd Bank च्या अधिकाऱ्यांवर आणि PwC, EY सारख्या कंपन्यांवर झालेल्या कारवाईतून हे स्पष्ट होते. SEBI ने FY 2024-25 मध्ये 287 इनसायडर ट्रेडिंगची प्रकरणे तपासली, जी मागील वर्षीच्या 175 प्रकरणांपेक्षा खूप जास्त आहेत.
या कडकपणाचा उद्देश बाजाराची विश्वासार्हता वाढवणे हा आहे. हा कडकपणा याच वेळी येत आहे, जेव्हा 2025 मध्ये परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) भारतीय शेअर्समधून सुमारे USD 18.9 बिलियन इतके मोठे भांडवल बाहेर काढले होते. जरी फेब्रुवारी 2026 मध्ये FPIs च्या गुंतवणुकीत ₹22,615 कोटींची वाढ झाली असली, तरी हा आकडा तीन महिन्यांच्या मोठ्या विक्रीनंतर आला आहे आणि परदेशी भांडवलासाठी हे वर्ष आव्हानात्मक राहिले आहे.
IndusInd Bank चे उदाहरण
IndusInd Bank, एक मध्यम-श्रेणीची वित्तीय संस्था, या तपासणीचे एक उदाहरण आहे. फेब्रुवारी 2026 अखेरीस, या बँकेचा शेअर भाव सुमारे ₹956.75 होता आणि तिचे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹74,538 कोटी होते. मात्र, काही रिपोर्ट्सनुसार, बँकेच्या प्रति शेअर कमाईमध्ये (EPS) आणि P/E रेशोमध्ये नकारात्मकता दिसत आहे, ज्यामुळे नियामक कारवाईनंतरही गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर याचा परिणाम होऊ शकतो. बँकेच्या शेअरमध्ये मासिक वाढ दिसली असली तरी, वर्षा-दर-वर्षाच्या तुलनेत यात घट झाली आहे.
परदेशी गुंतवणुकीचे सुलभीकरण आणि भांडवली प्रवाह
FPIs साठी कागदपत्रे कमी करणे आणि केवळ पाच दिवसांत प्रवेश प्रक्रिया पूर्ण करण्याचे SEBI चे प्रयत्न, हे बाजारातून बाहेर जाणाऱ्या भांडवलाला थांबवण्यासाठी थेट पाऊल आहे. फॉरेन डायरेक्ट इन्व्हेस्टमेंट (FDI) मध्ये मात्र स्थिरता दिसत आहे. एप्रिल-डिसेंबर 2025-26 या काळात USD 47.87 बिलियन इतकी FDI गुंतवणूक आली, जी 18% ने वाढली आहे. FY 2024-25 मध्ये तर $50 बिलियन पेक्षा जास्त FDI आले. मात्र, भारतीय शेअर्समध्ये FPIs चा मालकी हक्क डिसेंबर 2025 च्या तिमाहीत 16.7% पर्यंत घसरला, जो 15 वर्षातील नीचांक आहे. यामुळे, अस्थिर पोर्टफोलिओ भांडवल टिकवून ठेवणे हे एक मोठे आव्हान आहे.
डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमधील नुकसान
याबरोबरच, SEBI डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये (Derivatives Market) किरकोळ गुंतवणूकदारांना (Retail Investors) होणारे मोठे नुकसानही पाहत आहे. SEBI च्या अभ्यासानुसार, FY25 मध्ये सुमारे 90% किरकोळ गुंतवणूकदारांनी डेरिव्हेटिव्ह्ज ट्रेडिंगमध्ये पैसे गमावले, ज्यामध्ये एकूण नुकसान ₹1 लाख कोटींपेक्षा जास्त झाले. यामुळे, अमेरिकेसारख्या देशांप्रमाणे डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये सहभागी होण्यासाठी किमान पात्रता (Minimum Entry Requirements) असावी, असा प्रस्ताव नॅशनल स्टॉक एक्सचेंजच्या (NSE) प्रमुखांनी दिला आहे. हा एक नाजूक समतोल साधण्याचा प्रयत्न आहे, जेणेकरून बाजारात संरक्षणही मिळेल आणि सहभाग पूर्णपणे थांबणार नाही.
जागतिक घटक आणि आव्हाने
जागतिक स्तरावर, तैवान आणि दक्षिण कोरियातील AI-केंद्रित बाजारांकडे भांडवल जात आहे, ज्यामुळे परदेशी गुंतवणुकीसाठी स्पर्धा वाढली आहे. तसेच, जानेवारी 2026 मध्ये भारतीय रुपया अमेरिकन डॉलरसमोर 92.29 च्या विक्रमी उच्चांकावर पोहोचल्याने परदेशी गुंतवणुकीला आणखी अडथळे येत आहेत.
बाजारातील धोके (Bear Case)
SEBI च्या प्रयत्नांनंतरही बाजारात अनेक धोके आहेत. बाह्य भांडवलावर अवलंबून असल्याने भारत जागतिक बाजारातील बदलांना आणि रुपयाच्या अस्थिरतेला बळी पडू शकतो. 2025 मध्ये FPIs ने केलेले USD 18.9 बिलियन चे आउटफ्लो या असुरक्षिततेकडे लक्ष वेधते. डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमधील किरकोळ गुंतवणूकदारांचे सातत्याने होणारे नुकसान हे बाजारामधील अंतर्गत धोके दर्शवते, ज्यामुळे बाजारात प्रतिकूल परिस्थिती आल्यास किरकोळ गुंतवणूकदार अधिक संकटात सापडू शकतात.
तसेच, Yes Bank च्या 2022 च्या शेअर विक्रीशी संबंधित कथित इनसायडर ट्रेडिंग प्रकरणात PwC आणि EY सारख्या जागतिक कन्सल्टिंग कंपन्यांवर कारवाई, तसेच Carlyle Group आणि Advent International सारख्या खाजगी इक्विटी कंपन्यांवरील आरोप, हे मोठ्या कंपन्यांमध्येही नियमांचे पालन किती खोलवर होते, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करतात. SEBI अशा पद्धतींना रोखण्याचा प्रयत्न करत असले तरी, भूतकाळातील इनसायडर ट्रेडिंगवरील कारवाईमुळे डील फ्लोमध्ये तात्पुरती घट आणि अनुपालन खर्चात वाढ दिसून आली आहे.
IndusInd Bank चे काही विश्लेषणांमध्ये दिसणारे नकारात्मक कमाईचे आकडे आणि P/E रेशो, बँकिंग क्षेत्रातील संभाव्य धोके दर्शवतात, जे एकूण बाजारासाठी महत्त्वाचे आहेत. FPIs सहजपणे इक्विटीमधून भांडवल उभारू शकतात आणि परत पाठवू शकतात, जे FDI च्या दीर्घकालीन गुंतवणुकीपेक्षा वेगळे आहे. FPIs च्या या लिक्विडिटी (Liquidity) रिस्कमुळे, बाजाराची अखंडता किंवा स्थिरतेवर कोणताही नकारात्मक परिणाम झाल्यास भांडवल वेगाने बाहेर पडू शकते.
पुढील दिशा
SEBI ला त्यांच्या नियामक दृष्टिकोन सतत समायोजित करत राहावा लागेल. FPI नियमांना सोपे करण्याचे प्रयत्न सुरूच राहतील, जेणेकरून परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी बाजारात प्रवेश सुलभ होईल. तथापि, SEBI ला बाजारातील गैरप्रकारांविरुद्ध कठोर कारवाई आणि डेरिव्हेटिव्ह्ज सेगमेंटमध्ये किरकोळ गुंतवणूकदारांना अति-सट्टेबाजीपासून वाचवण्यासाठी मजबूत यंत्रणा तयार करणे आवश्यक आहे. या धोरणांची परिणामकारकता जागतिक भांडवली प्रवाहाचे कल आणि तंत्रज्ञान-आधारित अर्थव्यवस्थांमध्ये गुंतवणुकीची स्पर्धा यावर अवलंबून असेल. 'स्टिकी' (Sticky) म्हणजे दीर्घकाळ टिकणारे भांडवल आकर्षित करणे आणि टिकवून ठेवणे हे भारताच्या आर्थिक विकासासाठी अत्यंत महत्त्वाचे असेल, यासाठी बाजाराची अखंडता आणि एक स्थिर नियामक वातावरण आवश्यक आहे.