भारतातील नवीन क्लोजिंग ऑक्शन सेशनमध्ये व्हॉल्यूममध्ये मोठी घट!

3 ऑगस्ट 2026 पासून भारतीय शेअर बाजारात एक नवीन बदल लागू झाला आहे – 15 मिनिटांचे क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS). यापूर्वी 30 मिनिटांची व्हॉल्यूम-वेटेड ॲव्हरेज प्राइस (VWAP) पद्धत होती, पण आता नवीन CAS प्रणालीमुळे किमती शोधणे सोपे होईल आणि बाजारातील फेरफार कमी होतील, अशी अपेक्षा आहे. मात्र, सुरुवातीच्या आकडेवारीनुसार, अंतिम 15 मिनिटांतील ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये लक्षणीय घट दिसून येत आहे.

पूर्वी, ट्रेडिंग सत्राचे अंतिम 30 मिनिटे सर्वाधिक सक्रिय असत, ज्यात एकूण दैनिक टर्नओव्हरच्या सुमारे 10% व्हॉल्यूमचा समावेश असायचा. पण आता नवीन CAS विंडोमध्ये दररोजच्या व्हॉल्यूमपैकी केवळ 1.6% ते 2.3% व्यवहार होत आहेत. यामुळे, बाजाराचा शेवटचा टप्पा, जो पूर्वी जास्त लिक्विडिटी असलेला होता, तो आता खूपच शांत झाला आहे. याचा परिणाम ट्रेडर्स आणि संस्थात्मक गुंतवणूकदारांवर दिसून येत आहे.

कमी व्हॉल्यूम गुंतवणूकदारांसाठी महत्त्वाचा का?

सहभाग कमी झाल्यामुळे, क्लोजिंगच्या मिनिटांमध्ये बाजारात व्यवहार करणे अधिक जोखमीचे झाले आहे. फायनान्समध्ये, लिक्विडिटी म्हणजे कोणतीही मालमत्ता तिच्या किमतीवर जास्त परिणाम न करता किती सहजपणे खरेदी किंवा विक्री केली जाऊ शकते. जेव्हा ट्रेडिंग व्हॉल्यूम कमी असतो, तेव्हा बाजार 'पातळ' (thin) मानला जातो. अशा परिस्थितीत, अगदी लहान खरेदी किंवा विक्री ऑर्डरमुळे देखील किमतीत लक्षणीय चढ-उतार होऊ शकतात. या अस्थिरतेचा अंतिम क्लोजिंग प्राइसला फटका बसू शकतो, जी म्युच्युअल फंड, ईटीएफ (ETFs) आणि डेरिव्हेटिव्ह कॉन्ट्रॅक्ट्ससाठी एक महत्त्वाची बेंचमार्क आहे.

गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेची आणखी एक बाब म्हणजे नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) आणि बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) यांच्यातील क्लोजिंग प्राइसमधील तफावत. नवीन ऑक्शन मेकॅनिझम आणि कमी सहभागामुळे, काही वेळा एकाच स्टॉकची किंमत दोन वेगवेगळ्या एक्सचेंजेसवर भिन्न असल्याचे दिसून आले आहे, ज्यामुळे किमतीत तात्पुरते अंतर निर्माण झाले आहे. ही विसंगती क्लोजिंग प्राइसच्या वेळेनुसार केलेल्या ट्रेडसाठी अडचणीची ठरू शकते.

स्थिरतेकडे वाटचाल

या नवीन प्रणालीची कार्यक्षमता सुधारण्यासाठी सध्या चर्चा सुरू आहे. काही बाजारातील तज्ञ आणि परदेशी ट्रेडर्स सुचवतात की भारतीय बाजारात 'मार्केट-मेकिंग' यंत्रणेचा समावेश फायदेशीर ठरू शकतो. युके, यूएस आणि हाँगकाँगसारख्या जागतिक बाजारांमध्ये, नियुक्त मार्केट-मेकर्स खरेदी आणि विक्रीचे कोट्स प्रदान करतात, ज्यामुळे 'बिड-आस्क स्प्रेड' कमी राहतो आणि लिक्विडिटी टिकून राहते. सध्या, हाय-फ्रिक्वेन्सी ट्रेडर्स (HFTs) किमती स्थिर करण्यासाठी आणि अलीकडील सत्रांमध्ये दिसलेली तफावत कमी करण्यासाठी अशी भूमिका बजावू शकतात का, यावर चर्चा सुरू आहे.

ब्रॉकर्सच्या मते, भविष्यातील दृष्टिकोन विभागलेला आहे. काही जणांचे म्हणणे आहे की, रिटेल गुंतवणूकदार आणि देशांतर्गत संस्था नवीन नियमांशी जुळवून घेत असल्यामुळे, सध्याचा कमी व्हॉल्यूम हा एक तात्पुरता समायोजन टप्पा आहे. तर काही जण स्ट्रक्चरल अडथळे दर्शवतात, कारण भारतीय बाजारात विकसित जागतिक बाजारपेठांसारखी सिक्युरिटीज लेंडिंग आणि बॉरोइंगची खोली नाही, ज्यामुळे पोझिशन्स प्रभावीपणे व्यवस्थापित करण्याची साधने मर्यादित आहेत.

पुढील आठवड्यात गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य लक्ष असेल की एक्सचेंज आणि रेग्युलेटर्स CAS फ्रेमवर्कमध्ये कसे बदल करतात. रिटेल गुंतवणूकदारांसाठी डेटा डिस्प्ले, ऑक्शन नियमांमधील बदल किंवा औपचारिक मार्केट-मेकिंग तरतुदींचा समावेश याबद्दल कोणतीही अद्यतने, ट्रेडिंग दिवसाच्या अंतिम 15 मिनिटांमध्ये लिक्विडिटी कशी परत येईल यावर परिणाम करण्याची शक्यता आहे.