Whalesbook
रिटेल गुंतवणूकदारांवर कर्जाचा डोंगर?
भारतातील डेरिव्हेटिव्हज मार्केटमध्ये (F&O) रिटेल गुंतवणूकदारांना होणारा तोटा आता चिंतेचा विषय बनला आहे. नुकत्याच समोर आलेल्या आकडेवारीनुसार, आर्थिक वर्ष FY25 मध्ये तब्बल 91% रिटेल गुंतवणूकदारांना निव्वळ तोटा झाला आहे. हा तोटा मागील वर्षीच्या तुलनेत 41% ने वाढून ₹1 लाख कोटींपेक्षा जास्त झाला आहे. विशेष म्हणजे, सरासरी प्रत्येक रिटेल गुंतवणूकदाराने FY25 मध्ये ₹1.1 लाखांचा तोटा नोंदवला, जो मागील वर्षापेक्षा 27% जास्त आहे. गेल्या 4 वर्षांत (FY22 ते FY25) हा तोटा सुमारे ₹3 लाख कोटींपर्यंत पोहोचला आहे.
NSE चे नवीन पाऊल: 'हे' नियम लागू होणार?
या वाढत्या नुकसानीच्या पार्श्वभूमीवर, NSE चे CEO आशिष चौहान यांनी डेरिव्हेटिव्हज मार्केटमध्ये F&O ट्रेडिंगसाठी किमान प्रवेशाच्या अटी (Minimum Entry Requirements) लागू करण्याचा प्रस्ताव दिला आहे. हा प्रस्ताव अमेरिकेसारख्या (US) आणि सिंगापूरसारख्या (Singapore) विकसित बाजारांमधील नियमांशी सुसंगत आहे.
जागतिक बाजारांचे नियम काय सांगतात?
अमेरिकेत 'पॅटर्न डे ट्रेडर्स'ना (Pattern Day Traders) त्यांच्या मार्जिन खात्यात किमान $25,000 इतकी रक्कम ठेवावी लागते. तर सिंगापूरमध्ये, दिवसा ट्रेडिंग करणाऱ्यांना मार्जिन ट्रेडिंगसाठी किमान $25,000 नेट लिक्विडेशन व्हॅल्यू (Net Liquidation Value) आवश्यक असते, तसेच खात्यात 110% मार्जिन राखणे बंधनकारक असते. भारतात मात्र सध्या F&O सेगमेंटमध्ये थेट सहभागी होण्यासाठी अशा कोणत्याही स्पष्ट किमान भांडवली मर्यादेचा अभाव आहे.
STT वाढीचाही फटका
या बदलांसोबतच, अर्थसंकल्पात (Union Budget) सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (STT) मध्ये झालेली वाढही रिटेल ट्रेडरवरचा भार वाढवणारी आहे. इक्विटी फ्युचर्सवरील STT 0.02% वरून 0.05% आणि ऑप्शन्स प्रीमियमवरील STT 0.1% वरून 0.15% पर्यंत वाढवण्यात आली आहे. याआधीही अशा STT वाढीमुळे ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये तात्पुरती घट आणि इतर मार्गांचा अवलंब दिसून आला आहे.
नियामक आणि बाजारातील आव्हाने
SEBI (सेबी) सारख्या नियामक संस्थांनी सट्टेबाजीला आळा घालण्यासाठी आणि बाजारातील जोखीम कमी करण्यासाठी इतरही अनेक उपाययोजना केल्या आहेत, जसे की साप्ताहिक एक्सपायरीचे (weekly expiries) तर्कशुद्धीकरण आणि कॉन्ट्रॅक्ट साईझमध्ये (contract sizes) वाढ करणे. मात्र, काही तज्ज्ञांच्या मते, हे कडक नियम बाजारातील लिक्विडिटी (liquidity) कमी करू शकतात, कारण सक्रिय ट्रेडर आणि आर्बिट्रेजर्सना (arbitrageurs) जास्त खर्चाचा सामना करावा लागेल. 'जेन स्ट्रीट' (Jane Street) सारख्या कंपन्यांविरुद्धच्या आरोपांनंतर बाजारात फसवणुकीच्या चिंताही वाढल्या आहेत. विशेष म्हणजे, NSE चे CEO आशिष चौहान यांनी स्वतः 1992 च्या हर्षद मेहता स्कॅम दरम्यान मोठे आर्थिक नुकसान सोसले होते, ज्यातून त्यांनी लीव्हरेज (leverage) आणि सावध गुंतवणुकीचे धडे घेतले.
भविष्यातील दिशा काय?
जर NSE चा हा प्रस्ताव मान्य झाला, तर डेरिव्हेटिव्हज मार्केटमधील रिटेल गुंतवणूकदारांचा सहभाग लक्षणीयरीत्या बदलू शकतो. काही विश्लेषकांच्या मते, यामुळे F&O व्हॉल्यूममध्ये तात्पुरती घट दिसू शकते. ANMI (Association of National Exchanges Members of India) सारख्या संस्थाही SEBI साठी परीक्षा किंवा आर्थिक अडथळे यांसारख्या शिफारशी तयार करत आहेत. या उपायांमुळे बाजारात सट्टेबाजी कमी होण्याची शक्यता असली, तरी दीर्घकाळात बाजाराची खोली, लिक्विडिटी आणि जागतिक स्तरावर भारताच्या डेरिव्हेटिव्हज मार्केटचे आकर्षण कसे राहील, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. नियामक यंत्रणा आता बाजाराच्या स्थिरतेला प्राधान्य देत असल्याचे स्पष्ट दिसत आहे.