IPO नियमांमध्ये बदल: मोठ्या कंपन्यांसाठी IPO सोपा, पण गव्हर्नन्सची चिंता वाढली!

नियमांमध्ये काय बदल झाला?

भारतीय शेअर बाजाराचे नियामक सेबीने (SEBI) मोठ्या कंपन्यांसाठी IPO आणण्याचे नियम अधिक सुलभ केले आहेत. १३ मार्च २०२६ पासून लागू होणाऱ्या या नवीन नियमांनुसार, कंपन्यांच्या मार्केट व्हॅल्यूनुसार (Market Valuation) पब्लिक शेअरहोल्डिंग (Public Shareholding) आवश्यकता बदलण्यात आली आहे.

मोठ्या कंपन्यांना मोठी सवलत

आता ₹5 लाख कोटींहून अधिक मार्केट कॅप (Market Cap) असलेल्या कंपन्या केवळ 1% शेअर्स विकून IPO आणू शकतील. पूर्वी हे प्रमाण 5% होते. दरम्यान, ₹1 लाख कोटी ते ₹5 लाख कोटी दरम्यान मार्केट कॅप असलेल्या कंपन्यांसाठी किमान डायल्यूशन (Dilution) 2.75% असेल. विशेष म्हणजे, लिस्टिंगवेळी ज्या कंपन्यांची पब्लिक शेअरहोल्डिंग 15% पेक्षा कमी असेल, त्यांना 25% फ्लोट (Float) पूर्ण करण्यासाठी 10 वर्षांपर्यंतची मुदत मिळेल. यापूर्वी ही मुदत 5 वर्षे होती. जिओ प्लॅटफॉर्म्ससारख्या (Jio Platforms) मोठ्या कंपन्यांना भारतात लिस्टिंगसाठी प्रोत्साहन देणे आणि मोठ्या IPOsमुळे बाजारात होणारे संभाव्य धक्के कमी करणे हा या बदलामागील उद्देश आहे.

गव्हर्नन्स आणि मॅनिप्युलेशनची चिंता

नियमांमध्ये ही शिथिलता मोठ्या कंपन्यांना भांडवल उभारण्यास मदत करेल, पण त्याचवेळी कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स (Corporate Governance) आणि मार्केटमधील निष्पक्षतेबाबत मोठी चर्चा सुरू झाली आहे. टीकाकारांच्या मते, कमी पब्लिक फ्लोटमुळे शेअरमध्ये मॅनिप्युलेशन (Manipulation) आणि अचानक मोठ्या किमतीतील चढ-उतारांचा (Volatility) धोका वाढतो. कमी शेअर्स उपलब्ध असल्याने, काही मोठे गुंतवणूकदार सहजपणे किमतींवर प्रभाव टाकू शकतात. तसेच, 25% फ्लोट पूर्ण करण्यासाठी मिळणारी वाढीव मुदत अल्पसंख्याक भागधारकांच्या (Minority Shareholders) संरक्षणाबाबत प्रश्नचिन्ह निर्माण करते.

मार्केट मोठ्या IPOsसाठी सज्ज आहे का?

या बदलांमागे मोठा IPOs बाजारात शोषला जावा हा विचार आहे. मात्र, अलीकडील काळात देशांतर्गत भांडवलाचा (Domestic Capital) ओघ वाढला आहे. डीआयआय (DIIs), विशेषतः म्युच्युअल फंड्स (Mutual Funds) यांच्याकडील मालकी 10% पेक्षा जास्त आहे. वाढती रिटेल गुंतवणूक (Retail Investment) आणि डिमॅट खात्यांची (Demat Accounts) संख्या पाहता, मार्केट आता अधिक मजबूत असल्याचे दिसत आहे. काही विश्लेषकांच्या मते, वाढत्या देशांतर्गत गुंतवणुकीमुळे मोठ्या IPOsना आधार मिळू शकतो, ज्यामुळे इतक्या मोठ्या सवलतींची गरज भासणार नाही. FY26 मध्ये IPO बाजारात रिटेलची मागणी तुलनेने कमी होती आणि लिस्टिंग गेन्स (Listing Gains) देखील घटले होते, ज्यामुळे गुंतवणूकदार आता कंपनीच्या फंडामेंटल्सवर (Fundamentals) अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत.

फ्लोट नियमांची अंमलबजावणी आता स्टॉक एक्सचेंज करणार

या नवीन नियमांनुसार, पब्लिक फ्लोटच्या नियमांची अंमलबजावणी करण्याची जबाबदारी आता स्टॉक एक्सचेंजवर (Stock Exchanges) सोपवण्यात आली आहे. सेबीची (SEBI) स्वतःची नियामक यंत्रणा मजबूत असली तरी, एक्सचेंजवर ही जबाबदारी आल्याने, त्यांच्या क्षमतेबाबत चिंता व्यक्त केली जात आहे. मार्केटची अखंडता, योग्य किंमत निश्चिती आणि रिटेल गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करणे हे मोठे आव्हान असेल.