Whalesbook
सरकारने शेअर बाजारातील सट्टेबाजीला (Speculation) आळा घालण्यासाठी इक्विटी फ्युचर्स आणि ऑप्शन्सवरील एसटीटी (Securities Transaction Tax) मध्ये मोठी वाढ केली आहे. या दरवाढीमुळे गुंतवणूकदारांना मोठा धक्का बसला असून, राष्ट्रीय शेअर बाजाराने (NSE) या निर्णयावर चिंता व्यक्त करत सरकारला पुनर्विचार करण्याची विनंती केली आहे.
केंद्रीय अर्थसंकल्प २०२६ मध्ये जाहीर करण्यात आलेल्या नवीन नियमांनुसार, इक्विटी फ्युचर्सवरील एसटीटी ०.०२% वरून वाढवून ०.०५% करण्यात आली आहे, तर ऑप्शन्स प्रीमियमवरील एसटीटी ०.१०% वरून ०.१५% झाली आहे. ही दरवाढ १ एप्रिल २०२६ पासून लागू होणार आहे. या घोषणेनंतर लगेचच शेअर बाजारात मोठी घसरण झाली. बजेटच्या दिवशी, म्हणजेच १ फेब्रुवारी २०२६ रोजी, सेन्सेक्स (Sensex) आणि निफ्टी (Nifty) हे दोन्ही प्रमुख निर्देशांक सुमारे २% नी घसरले, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांचे तब्बल ₹१० लाख कोटींचे नुकसान झाले. बाजारात व्यवहार करणाऱ्यांनी निफ्टी ५० फ्युचर्स (Nifty 50 Futures) सुमारे २५,८८०.०० च्या पातळीवर व्यवहार करताना पाहिले.
राष्ट्रीय शेअर बाजाराने (NSE) आपल्या अहवालात स्पष्ट केले आहे की, वाढलेला एसटीटी हा केवळ अल्पकालीन सट्टेबाजीलाच नव्हे, तर मार्केटची जोखीम व्यवस्थापित (Risk Management) करण्यासाठी हेजिंग (Hedging) करणाऱ्या आणि दीर्घकालीन गुंतवणूक करणाऱ्या गुंतवणूकदारांनाही त्रासदायक ठरू शकतो. एक्सचेंजने याकडे लक्ष वेधले की, अशा उपायांमुळे बाजारातील तरलता (Liquidity) आणि खोली (Depth) कमी होण्याचा धोका आहे, ज्यामुळे भांडवली बाजाराच्या (Capital Market) कार्यक्षमतेवर परिणाम होऊ शकतो.
सरकारच्या मते, ही एसटीटी वाढ विशेषतः रिटेल गुंतवणूकदारांचे (Retail Investors) नुकसान कमी करण्यासाठी आणि बाजारात होणारी अतिरिक्त सट्टेबाजी रोखण्यासाठी आवश्यक आहे. सेबीच्या (SEBI) अभ्यासानुसार, इक्विटी फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स (F&O) सेगमेंटमध्ये सहभागी होणाऱ्या सुमारे ९०-९३% रिटेल ट्रेडर्सना तोटा होतो. भारतात फ्युचर्स आणि ऑप्शन्स ट्रेडिंगचे एकूण प्रमाण देशाच्या जीडीपीच्या (GDP) ५०० पटींहून अधिक आहे, याकडेही सरकारच्या या पावलाचे समर्थन म्हणून पाहिले जात आहे.
एसटीटीची सुरुवात २००४ मध्ये करचुकवेगिरीला आळा घालण्यासाठी झाली होती आणि वेळोवेळी त्यात बदल होत आले आहेत, जसे की २०२३ आणि २०२४ मध्ये फ्युचर्सवरील एसटीटीमध्ये वाढ करण्यात आली होती. काही विश्लेषकांचे मत आहे की, या दरवाढीमुळे बाजारातील अतिरेक कमी होईल आणि दीर्घकालीन भांडवली बाजाराच्या वाढीला खीळ बसणार नाही, ज्यामुळे अधिक शिस्तबद्ध ट्रेडिंगला प्रोत्साहन मिळेल. तथापि, इतर विश्लेषकांना चिंता आहे की डेरिव्हेटिव्ह्जमधील ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये सतत घट झाल्यास बाजारातील एकूण तरलता २०-३०% पर्यंत कमी होऊ शकते, ज्याचा ब्रोकरेज कंपन्यांच्या (Brokerage Firms) कमाईवरही परिणाम होईल. एनएसईसाठी, ज्याचे उत्पन्न व्यवहार शुल्कावर (Transaction Charges) अवलंबून असते, व्हॉल्यूममध्ये घट होणे ही एक थेट चिंतेची बाब आहे, जरी कंपनीने खर्चात कपात करून नफ्यात वाढ नोंदवली आहे.
सरकारच्या रिटेल गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करण्याच्या हेतूऐवजी, एसटीटी वाढीमुळे सक्रिय ट्रेडर (Active Traders), स्कॅल्पर्स (Scalpers) आणि हाय-फ्रिक्वेन्सी ट्रेडर्सना (High-Frequency Traders) थेट फटका बसणार आहे. यामुळे ब्रेक-इव्हन लेव्हल वाढेल आणि नफा मिळवण्यासाठी मोठ्या किंमतीतील हालचालींची आवश्यकता भासेल. परिणामी, एफ अँड ओ (F&O) सेगमेंटमधील सहभाग आणि तरलता कमी होऊ शकते. याव्यतिरिक्त, जर भारतीय बाजारपेठा करांमुळे खूप महाग झाल्या, तर भांडवल करमुक्त ऑफशोअर किंवा 'डब्बा' ट्रेडिंग मार्केटमध्ये स्थलांतरित होण्याचा धोका आहे, ज्यावर भारताचे नियंत्रण नाही. एनएसईची ही चिंता की वाढलेले कर हेजिंगसारख्या महत्त्वाच्या कामांना परावृत्त करू शकतात, हे दर्शवते की सरकारचे हे पाऊल बाजाराची कार्यक्षमता आणि दीर्घकालीन गुंतवणुकीचे आकर्षण अनपेक्षितपणे कमी करू शकते. बाजारातील कमी झालेली खोली परदेशी संस्थात्मक गुंतवणुकीलाही (FII) रोखू शकते.
सरकार बाजारातील स्थिरता आणि सट्टेबाजीवर नियंत्रण ठेवण्याच्या आपल्या भूमिकेवर ठाम असल्याचे दिसते. अल्पकालीन बाजारातील प्रतिक्रिया नकारात्मक असली तरी, ऐतिहासिकदृष्ट्या बाजारपेठा कालांतराने अशा कर बदलांना सामोरे जाण्यास शिकतात. मात्र, एनएसईच्या चेतावणीमुळे नियामक हस्तक्षेप आणि खोल, तरल व कार्यक्षम भांडवली बाजार राखण्यातील नाजूक संतुलन अधोरेखित होते. या संवादातून पुढील काळात काही बदल होण्याची शक्यता आहे, परंतु वाढलेल्या खर्च रचनेशी बाजारातील सहभागी कसे जुळवून घेतात, यावर लक्ष केंद्रित राहील.