भारतातील **75%** पेक्षा जास्त लार्ज-कॅप ऍक्टिव्ह म्युच्युअल फंड्सनी गेल्या **10 वर्षांत** त्यांच्या बेंचमार्क निर्देशांकांना मागे टाकण्यात यश मिळवले नाही. S&P Dow Jones Indices च्या नवीन रिपोर्टनुसार, फंड व्यवस्थापकांसाठी सातत्याने जास्त परतावा मिळवणे एक मोठे आव्हान बनले आहे.
ऍक्टिव्ह फंड्स व्यवस्थापकांसमोर मोठे आव्हान
S&P Indices Versus Active (SPIVA) India Year-End 2025 च्या ताज्या रिपोर्टने ऍक्टिव्ह फंड मॅनेजमेंटच्या कामगिरीवर पुन्हा एकदा प्रश्नचिन्ह निर्माण केले आहे. या रिपोर्टनुसार, तब्बल 75.6% लार्ज-कॅप ऍक्टिव्ह म्युच्युअल फंड्सनी मागील 10 वर्षांच्या कालावधीत त्यांच्या बेंचमार्कपेक्षा कमी परतावा दिला आहे. यामुळे गुंतवणूकदारांसमोर एक मोठा प्रश्न उभा राहिला आहे: ऍक्टिव्ह व्यवस्थापनासाठी आकारले जाणारे जास्त शुल्क (Fees) खरोखरच फायद्याचे आहे की पॅसिव्ह (Passive) दृष्टिकोन अधिक विश्वासार्ह आहे?
ऍक्टिव्ह फंड्स बेंचमार्क का हरतात?
बाजारापेक्षा जास्त परतावा मिळवणे, ज्याला 'अल्फा' (Alpha) म्हणतात, ते अधिकाधिक कठीण होत चालले आहे. याची अनेक कारणे आहेत. पहिले म्हणजे, आजचे मार्केट अधिक कार्यक्षम झाले आहे. पूर्वी फंड व्यवस्थापकांना चुकीच्या किमतीचे शेअर्स शोधणे सोपे होते, कारण माहिती सर्वांसाठी उपलब्ध नव्हती. पण आज इंटरनेट आणि आर्थिक माहितीच्या सहज उपलब्धतेमुळे, बातम्या लगेच पसरतात आणि मालमत्तेच्या किमती वेगाने समायोजित होतात. यामुळे व्यवस्थापकांना बाजारातील चुकांमधून नफा मिळवण्यासाठी खूप कमी वेळ मिळतो.
दुसरे म्हणजे, व्यवस्थापन खर्चाचाही यात मोठा वाटा आहे. ऍक्टिव्ह फंड्स रिसर्च टीम आणि ट्रेडिंगचा खर्च भागवण्यासाठी पॅसिव्ह इंडेक्स फंडांपेक्षा जास्त शुल्क आकारतात. हे शुल्क फंडाच्या परताव्यामधून कापले जाते. 10 वर्षांसारख्या दीर्घ कालावधीत, हे खर्च वाढत जातात, ज्यामुळे ऍक्टिव्ह फंडासाठी बेंचमार्क इंडेक्सपेक्षा जास्त निव्वळ परतावा मिळवणे कठीण होते.
रिपोर्टची पद्धत (Methodology Debate)
SPIVA डेटा एक स्पष्ट ट्रेंड दर्शवितो, परंतु गुंतवणूकदारांनी हे निष्कर्ष कसे काढले जातात हे समजून घेणे महत्त्वाचे आहे. अहवालात विलीन (merged) किंवा बंद (closed down) झालेल्या फंडांना अपयश मानले जाते. या पद्धतीवर टीका करणारे म्हणतात की यामुळे ऍक्टिव्ह व्यवस्थापन उद्योग प्रत्यक्षात दिसतो त्यापेक्षा वाईट दिसू शकतो, कारण यात फंड एकत्रीकरणातील बारकावे विचारात घेतले जात नाहीत. काही विश्लेषकांचे असेही मत आहे की हे अहवाल फंडांच्या कामगिरीसाठी समान-भार (equal-weighting) वापरतात, जे कदाचित गुंतवणूकदाराच्या पोर्टफोलिओच्या भारानुसार (weighted) नेहमीच जुळत नाही. या चर्चांनंतरही, गुंतवणुकीच्या दोन शैलींची तुलना करण्यासाठी हा अहवाल एक व्यापकपणे उद्धृत केलेला बेंचमार्क आहे.
पॅसिव्ह गुंतवणुकीचा उदय (Rise of Passive Alternatives)
ऍक्टिव्ह फंडांना बेंचमार्कला हरवण्यात येत असलेल्या सततच्या अडचणींमुळे भारतात पॅसिव्ह गुंतवणुकीकडे एक मोठा कल वाढला आहे. इंडेक्स फंड आणि एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETFs) सारखे पॅसिव्ह फंड केवळ निफ्टी 50 किंवा निफ्टी नेक्स्ट 50 सारख्या विशिष्ट निर्देशांकांच्या कामगिरीचे अनुकरण करण्याचा प्रयत्न करतात. त्यांना सक्रिय स्टॉक निवडण्याची आवश्यकता नसल्यामुळे, त्यांची फी सामान्यतः खूपच कमी असते. अनेक गुंतवणूकदारांसाठी, हा डेटा सूचित करतो की कमी खर्चात बाजाराचा परतावा मिळवणे, हे सातत्याने जास्त परतावा देणारा एक फंड व्यवस्थापक शोधण्याच्या आशेपेक्षा अधिक सातत्यपूर्ण रणनीती असू शकते.
या ट्रेंडवर लक्ष ठेवणार्या गुंतवणूकदारांनी दीर्घकालीन कामगिरीची सातत्यता आणि खर्च गुणोत्तर (expense ratios) यावर लक्ष केंद्रित केले पाहिजे. जरी काही ऍक्टिव्ह फंड्स बाजाराला हरवण्यात यशस्वी झाले असले तरी, आकडेवारी सूचित करते की त्यांना शोधणे आणि दहा वर्षे त्यांच्यासोबत टिकून राहणे एक कठीण काम आहे. भविष्यात, गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य पाहण्याची बाब म्हणजे ऍक्टिव्ह आणि पॅसिव्ह स्ट्रॅटेजीमधील कामगिरीतील तफावत कशी विकसित होते, विशेषतः भारतीय बाजार परिपक्व होत असताना आणि डेटाची उपलब्धता वाढत असताना.