Whalesbook
निकालांवर मार्जिनचा परिणाम
Waaree Energies चे Q4 FY26 चे एकत्रित EBITDA आणि समायोजित PAT (Profit After Tax) हे विश्लेषकांच्या अंदाजापेक्षा अनुक्रमे 11% आणि 4% ने कमी राहिले. सकल नफा मार्जिन (Gross Profit Margin) आणि EBITDAM मध्ये मागील तिमाहीच्या तुलनेत 12% आणि 7% ची घट नोंदवली गेली. मध्य पूर्वेतील संघर्षामुळे वाढलेला लॉजिस्टिक खर्च, परदेशातील विक्रीतील बदल आणि चांदी व तांब्याच्या वाढत्या किमती या कारणांमुळे नफ्यावर दबाव आला. कंपनीने स्वतःच्या सेल निर्मितीऐवजी मॉड्यूल उत्पादनाला प्राधान्य दिले, ज्यामुळे महागड्या बाह्य सेलवरील अवलंबित्व वाढले. कंपनीची मॉड्यूल क्षमता 25.8 GW आणि सेल क्षमता 5.4 GW असताना, त्यांचे वापर दर अनुक्रमे 66% आणि 53% होते. मॉड्यूल उत्पादन मागील तिमाहीपेक्षा 20% वाढले. याव्यतिरिक्त, Waaree ने खेळत्या भांडवलाच्या (Working Capital) चक्रात बिघाड नोंदवला, ज्यात इन्व्हेंटरीचे दिवस लक्षणीय वाढले. निकालांनंतर 30 एप्रिल 2026 रोजी शेअरच्या किमतीत सुमारे 10-11% ची घसरण दिसून आली.
स्पर्धेत व्हॅल्युएशन (Valuation)
सध्या सुमारे ₹90,000 कोटी बाजार भांडवल (Market Capitalization) आणि 24-27 च्या P/E रेशो असलेल्या Waaree Energies ची भारतीय अक्षय ऊर्जा क्षेत्रात मजबूत पकड आहे. भारतातील सर्वात मोठी सोलर मॉड्यूल उत्पादक म्हणून, कंपनीकडे 18.7 GW मॉड्यूल क्षमता आणि ₹53,000 कोटी ऑर्डर बुक आहे. तिच्या स्पर्धकांमध्ये Adani Green Energy (बाजार भांडवल ₹200,000 कोटी, P/E 120 पेक्षा जास्त) आणि Tata Power (बाजार भांडवल ₹142,000 कोटी, P/E मध्य-30s मध्ये) यांचा समावेश आहे. Sterling and Wilson Renewable Energy नाफ्याच्या समस्यांना तोंड देत आहे, ज्याचा P/E नकारात्मक आहे आणि बाजार भांडवल सुमारे ₹5,000 कोटी आहे. Waaree चे व्हॅल्युएशन हे गुंतवणूकदार कंपनीची उत्पादन क्षेत्रातील आघाडी आणि वाढीची शक्यता ओळखत असल्याचे दर्शवते.
वाढीला धोके आणि भविष्यातील योजना
कंपनीने महत्त्वाकांक्षी वाढीचे अंदाज वर्तवले असले तरी, Waaree Energies समोर मोठे धोके आहेत. ऊर्जा संक्रमणाच्या (Energy Transition) रोडमॅपसाठी कंपनी ₹300 अब्ज कॅपेक्स (Capex) आणि ₹100 अब्ज निधी उभारण्याची योजना आखत आहे. नवीन उत्पादन लाईन्स आणि G12R फॉरमॅट स्वीकारताना यामध्ये खर्चात वाढ किंवा विलंब होण्याची शक्यता आहे. याशिवाय, Enel Green Power Development S.R.L. सोबत सुरू असलेले कायदेशीर वाद आणि मागील GST संबंधित समस्या यामुळे कार्यान्वयन (Operational) आणि आर्थिक अनिश्चितता वाढते. Q4 मध्ये खेळत्या भांडवलावर आलेला ताण आणि महागड्या बाह्य सेलवरील अवलंबित्व हे कंपनीच्या वेगाने विस्तार करताना कार्यक्षमतेत सातत्य राखण्याच्या आव्हानाला अधोरेखित करते.
भविष्यातील दृष्टीकोन आणि विश्लेषकांचे मत
Waaree व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये ₹70-77 अब्ज EBITDA अपेक्षित आहे, जे 18-30% वार्षिक वाढ दर्शवते. हे लक्ष्य FY27 च्या उत्तरार्धात 10 GW नवीन सेल क्षमता सुरू करण्यावर आणि G12R लाईन्समध्ये बदल करण्यावर अवलंबून आहे. कंपनी 2035 पर्यंत USD 4 ट्रिलियन च्या Total Addressable Market (TAM) ला लक्ष्य करत आहे. Emkay Global Financial ने ₹4,260 च्या लक्ष्य प्राईससह 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली आहे. इतर विश्लेषकांनी कंपनीची मजबूत महसूल (Revenue) आणि नफा वाढ नोंदवली आहे, परंतु अलीकडील मार्जिनच्या दबावाचाही उल्लेख केला आहे. भारत सरकारची धोरणे आणि वाढती मागणी यामुळे भारतीय अक्षय ऊर्जा क्षेत्र FY2026 मध्ये 32 GW पेक्षा जास्त वाढ अपेक्षित आहे, ज्यामुळे Waaree साठी एक अनुकूल, जरी स्पर्धात्मक, बाजारपेठ तयार झाली आहे.