भारतातील सोलर शेअर्सची कमाल! अमेरिकेकडून टॅरिफमध्ये कपात, पण व्हॅल्युएशनवर तज्ञांची चिंता

अमेरिकेसोबतच्या डीलमुळे रिन्यूएबल एनर्जी क्षेत्रात नवी आशा

फेब्रुवारी 2026 च्या सुरुवातीला अमेरिका आणि भारत यांच्यात झालेल्या एका महत्त्वाच्या व्यापार करारामुळे (Trade Deal) भारतीय रिन्यूएबल एनर्जी (Renewable Energy) क्षेत्राकडे गुंतवणूकदारांचा पुन्हा एकदा कल वाढला आहे. या करारानुसार, भारतीय वस्तूंवरील इंपोर्ट टॅरिफ (Import Tariff) सुमारे 50% वरून 18% पर्यंत कमी करण्यात आला आहे. ही बाब सोलर एनर्जी कंपन्यांसाठी, विशेषतः ज्या अमेरिकेत मोठ्या प्रमाणात निर्यात करतात, त्यांच्यासाठी अत्यंत फायदेशीर ठरू शकते. अमेरिका हा भारतासाठी एक प्रमुख बाजारपेठ आहे, जिथे 2025 च्या पहिल्या सहामाहीत भारताच्या 97% सोलर मॉड्यूलची निर्यात झाली होती.

या ताज्या घडामोडींनंतर Insolation Energy Ltd. आणि Oriana Power Ltd. सारख्या कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये फेब्रुवारी महिन्यात 24% पेक्षा जास्त वाढ झाली आहे, ज्यामुळे जानेवारीतील घसरण भरून निघण्यास मदत झाली आहे. जेफरीज ग्रुप एलएलसीचे ॲनालिस्ट (Analyst) अनिकेत शाह यांनी म्हटले आहे की, 'ट्रेड डील झाल्यानंतर भारतामध्ये आणि विशेषतः भारताच्या एनर्जी ट्रान्झिशनमध्ये (Energy Transition) पुन्हा एकदा रस वाढला आहे.' हा टॅरिफमधील कपात प्रादेशिक प्रतिस्पर्धकांविरुद्ध (Rivals) भारतीय कंपन्यांची स्पर्धात्मकता वाढवेल आणि देशांतर्गत अतिरिक्त पुरवठ्याच्या (Oversupply) चिंता कमी करेल अशी अपेक्षा आहे.

निर्यातीच्या आशांवर व्हॅल्युएशनचे मोठे संकट

सकारात्मक व्यापार वृत्तांमुळे सेक्टरमध्ये उत्साह असला तरी, कंपन्यांचे प्रचंड व्हॅल्युएशन (Valuations) ही चिंतेची बाब कायम आहे. भारताने 2030 पर्यंत 500 गिगावॅट (GW) स्वच्छ ऊर्जा क्षमता गाठण्याचे मोठे लक्ष्य ठेवले आहे. परंतु, गुंतवणूकदार कंपन्यांच्या भविष्यातील वाढीसाठी किती किंमत मोजायला तयार आहेत, याचा बारकाईने विचार करत आहेत.

Adani Green Energy Ltd. सारखी मोठी कंपनी 11 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत अंदाजे 99.3 पट फॉरवर्ड अर्निंग्जवर (Forward Earnings) ट्रेड करत आहे. हे ब्लूमबर्ग ग्लोबल सेक्टर गेजच्या सरासरी 22 पट P/E पेक्षा खूपच जास्त आहे. त्याचप्रमाणे, JSW Energy Ltd. चे मल्टिपल्स (Multiples) सुमारे 33.7 पट आहेत, तर HBL Engineering Ltd. चे सुमारे 26.9 पट आहेत. Oriana Power Ltd. चे P/E 25.92 असले तरी, ते देखील इतर कंपन्यांच्या तुलनेत महाग मानले जात आहे. इतके जास्त मल्टिपल्स अलीकडील शेअरच्या किमतीतील वाढ टिकून राहील का, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करतात, खासकरून जेव्हा कंपन्या ऑपरेशनल एक्झिक्युशन (Execution) आणि चीनच्या स्वस्त उत्पादनांशी स्पर्धा करत आहेत.

कर्जाचा डोंगर आणि नफ्याची चिंता

ट्रेड डीलमुळे निर्यातीतून मिळणाऱ्या उत्पन्नाला दिलासा मिळाला असला तरी, मुख्य कंपन्यांमधील काही संरचनात्मक कमकुवतपणा आणि धोके देखील समोर येत आहेत. Adani Green Energy Ltd. ला MarketsMOJO कडून 'Strong Sell' रेटिंग मिळाले आहे. याचे कारण कंपनीची 'सरासरीपेक्षा कमी' गुणवत्ता, 8.01 चा जास्त डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt to Equity Ratio) आणि केवळ 6.78% चा माफक रिटर्न ऑन कॅपिटल एम्प्लॉईड (ROCE) आहे. यातून कंपन्या त्यांच्या भांडवलावर प्रभावी परतावा मिळवण्यासाठी संघर्ष करत असल्याचे दिसून येते. फ्रेंच एनर्जी कंपनी TotalEnergies ने देखील नुकताच Adani Green Energy मधील आपला काही हिस्सा विकला आहे, कारण कंपनीचे व्हॅल्युएशन इतर कंपन्यांच्या तुलनेत खूप जास्त होते.

JSW Energy Ltd. ला देखील MarketsMOJO कडून 'Sell' रेटिंग मिळाले आहे. कंपनीची ऑपरेशनल कार्यक्षमता सरासरी असून ROCE 7.77% आहे. जरी त्यांचे रिटर्न माफक असले तरी व्हॅल्युएशन खूप जास्त आहे. कंपनीचा डेट-टू-इक्विटी रेशो 2.37 आहे. एवढेच नाही, तर JSW Energy च्या तिसऱ्या तिमाहीच्या कमाईने (Earnings) अपेक्षा पूर्ण केल्या नाहीत, ज्यामुळे जानेवारी 2026 च्या शेवटी अनेक ब्रोकरेज हाऊसेसनी त्यांचे प्राईस टार्गेट (Price Target) कमी केले.

Insolation Energy: वाढीसह धोके

Insolation Energy च्या शेअर्समध्ये जरी मोठी तेजी दिसली असली, तरी CARE Ratings ने त्यांच्या काही समस्यांकडे लक्ष वेधले आहे. कच्च्या मालाच्या किमतीतील चढ-उतार, तंत्रज्ञानातील बदल (Technological Obsolescence) आणि तीव्र स्पर्धा यामुळे कंपनीच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. शिवाय, Insolation Energy साठी विश्लेषकांचे कव्हरेज (Coverage) मर्यादित असल्याने, संभाव्य गुंतवणूकदारांसाठी माहितीचा अभाव ही एक समस्या असू शकते.

भविष्यातील वाटचाल: सावध आशावाद

एकंदरीत, ट्रेड डीलमुळे भारतीय रिन्यूएबल एनर्जी शेअर्सना तात्काळ गती मिळाली असली तरी, भविष्यातील मार्ग गुंतागुंतीचा आहे. अमेरिकेच्या बाजारपेठेत पुन्हा प्रवेश केल्याने कंपन्यांच्या कमाईत (Earnings) वाढ आणि महसूल (Revenue) स्पष्टता येण्याची शक्यता आहे. तथापि, मूलभूत चित्र संमिश्र आहे. जरी JSW Energy आणि Adani Green Energy साठी ॲनालिस्ट्सचे 'Outperform' किंवा 'Strong Buy' सारखे सकारात्मक रेटिंग्स आणि प्राईस टार्गेट्स असले तरी, हे अंदाज रेटिंग एजन्सी आणि मार्केट निरीक्षकांनी ठळकपणे मांडलेल्या व्हॅल्युएशन प्रीमियम (Valuation Premium) आणि एक्झिक्युशन रिस्क (Execution Risk) विचारात घेत नाहीत. या क्षेत्राची सध्याची गती टिकून राहण्यासाठी, केवळ टॅरिफ-संबंधित निर्यात संधींवर अवलंबून न राहता, नफा सुधारणे, कर्ज व्यवस्थापन आणि पायाभूत सुविधांमधील अडथळे दूर करणे आवश्यक असेल.