Whalesbook
गुंतवणूकदारांमध्ये दुहेरी दृष्टिकोन: QIBs उत्साहित, रिटेल सावध
Clean Max Enviro Energy Solutions चा ₹3,100 कोटींचा IPO सध्या मार्केटमध्ये चर्चेचा विषय बनला आहे. IPO च्या दुसऱ्या दिवसापर्यंत 37% सबस्क्रिप्शन झाले आहे. यात खास गोष्ट म्हणजे, पात्र संस्थात्मक खरेदीदार (QIBs) यांच्यासाठी राखीव असलेला भाग पूर्णपणे सबस्क्राइब झाला आहे. हे दर्शवते की संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना कंपनीच्या भविष्यावर आणि विशेषतः कर्ज कमी करण्याच्या धोरणावर विश्वास आहे. मात्र, रिटेल इंडिव्हिज्युअल इन्व्हेस्टर (RII) सेगमेंटमध्ये फक्त 3% सबस्क्रिप्शन झाले आहे, तर नॉन-इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर (NII) सेगमेंट 31% पर्यंत पोहोचला आहे. यावरून स्पष्ट होते की सामान्य गुंतवणूकदार सध्या थोडे सावध पवित्रा घेत आहेत.
IPO चे आकडे आणि कंपनीची आर्थिक स्थिती
IPO मध्ये शेअरची किंमत ₹1,000 ते ₹1,053 प्रति शेअर ठेवली आहे. यानुसार कंपनीचे मार्केट कॅप अंदाजे ₹12,325 कोटी इतके आहे. FY25 च्या कमाईनुसार P/E रेशो 600x पेक्षा जास्त असू शकतो, जो अनेकांना जास्त वाटतो. ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) देखील फारसा वाढलेला नाही, केवळ ₹1 किंवा 0.09% इतका आहे, ज्यामुळे लिस्टिंगच्या दिवशी मोठ्या तेजीची शक्यता कमी वाटत आहे. कंपनी भारतातील कमर्शियल आणि इंडस्ट्रियल (C&I) क्षेत्रासाठी रिन्यूएबल एनर्जी सोल्यूशन्स पुरवणारी सर्वात मोठी कंपनी असल्याचा दावा करते. FY25 मध्ये कंपनीचा महसूल ₹1,610.34 कोटी होता आणि कंपनीने ₹19.43 कोटींचा निव्वळ नफा (Net Profit) कमावला आहे, जो मागील वर्षांच्या तोट्याच्या तुलनेत एक चांगली सुधारणा आहे. EBITDA मार्जिन देखील 63.1% पर्यंत वाढले आहे.
कंपनीसमोरील आव्हाने आणि जोखीम
Clean Max कंपनीवर सध्या मोठे कर्ज आहे. सप्टेंबर 2025 पर्यंत एकूण कर्ज ₹10,000 कोटीं पेक्षा जास्त होते. IPO मधून मिळणाऱ्या रकमेपैकी सुमारे ₹1,122 कोटी कर्जाची परतफेड करण्यासाठी वापरले जाणार आहेत. कंपनीच्या महसुलाचा मोठा भाग (सुमारे 35-45%) टॉप 10 क्लायंट्सकडून येतो, त्यामुळे ग्राहक एकाग्रतेचा धोका (Customer Concentration Risk) आहे. तसेच, IPO च्या एकूण रकमेपैकी ₹1,900 कोटी ऑफर फॉर सेल (OFS) द्वारे आहेत, म्हणजे सध्याचे काही गुंतवणूकदार या IPO द्वारे बाहेर पडत आहेत. FY25 मध्ये कंपनीचा नेट वर्थवरील परतावा (RoNW) केवळ ~1.09% होता, जो इतर स्पर्धकांच्या तुलनेत कमी आहे.
विश्लेषकांचे मत आणि पुढील दिशा
आनंद राठी ब्रोकरेजने या IPO ला 'लाँग-टर्म' गुंतवणुकीसाठी 'fully priced' म्हटले आहे, तर स्वास्तिक इन्व्हेस्टमार्टने 'न्यूट्रल' (Neutral) भूमिका घेतली आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की लिस्टिंगच्या दिवसाच्या नफ्यासाठी हा IPO चांगला नसेल, पण मध्यम ते दीर्घ कालावधीसाठी याचा विचार केला जाऊ शकतो. कंपनी रिन्यूएबल एनर्जी सेक्टरमध्ये चांगली वाढ दाखवत आहे, पण या वाढीसाठी कर्ज व्यवस्थापन, नवीन प्रोजेक्ट्सची अंमलबजावणी आणि बाजारातील स्पर्धा यावर कंपनीचे यश अवलंबून असेल.