WeWork India: बंगळुरूत नवीन ऑफिसची डील पक्की, पण 'या' मोठ्या चिंतांमुळे गुंतवणूकदार चिंतेत!

बंगळुरूत नवीन लीज करार

WeWork India ने बंगळुरूत १० वर्षांचा एका प्रीमियम वर्कस्पेससाठी लीज करार केला आहे, ज्यामुळे या महत्त्वाच्या टेक हबमध्ये कंपनीचा विस्तार सुरू असल्याचे दिसून येते. कंपन्या आणि आयटी फर्म्सकडून फ्लेक्झिबल वर्कस्पेसची (flexible workspace) वाढती मागणी पूर्ण करण्याचा कंपनीचा मानस आहे.

बंगळुरूमधील सुविधेचा तपशील

WeWork India Management Ltd. च्या शेअरमध्ये (share) थोडी वाढ दिसून आली. कंपनीने रेसिडेन्सी रोडवरील 'WeWork Embassy Vertex' या नवीन सुविधेसाठी १० वर्षांचा करार निश्चित केला आहे. हा प्राइम लोकेशन सुमारे ८१,००० चौरस फूट जागेत पसरलेला असेल आणि येथे १,२५० हून अधिक डेस्क्सची (desks) सोय असेल. याचे उद्घाटन Q1 2026-27 मध्ये अपेक्षित आहे. बंगळुरूत कंपनीची ही २९ वी सेंटर असेल. अलीकडील आकडेवारीनुसार, गेल्या दोन वर्षांत बंगळुरूत एन्टर्प्राइज डेस्क्समध्ये ४४% वाढ झाली आहे. जानेवारी ते सप्टेंबर 2025 या काळात बंगळुरूत ऑफिस मार्केटमध्ये १.५१ कोटी (15.1 million) चौरस फूट जागा लीजवर घेण्यात आली, जी संपूर्ण भारतातील सुमारे २५% आहे. मात्र, या स्थानिक सकारात्मक घडामोडी असूनही, WeWork India Management Ltd. ला बाजारातील मोठ्या आव्हानांना सामोरे जावे लागत आहे. कंपनीचे शेअर्स (shares) सध्या ₹४२१ ते ₹६६४ या ५२ आठवड्यांच्या श्रेणीच्या खालच्या बाजूला व्यवहार करत आहेत.

फ्लेक्झिबल स्पेस मार्केटमधील स्पर्धा

भारतातील फ्लेक्झिबल वर्कस्पेस मार्केट खूप गतिमान आणि स्पर्धात्मक आहे. WeWork India चा मुख्य प्रतिस्पर्धी, Awfis Space Solutions Ltd., याचे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹१,७००-२,००० कोटी आहे, तर WeWork India चे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹६,२०० कोटी आहे. Awfis चे २३७ सेंटर्स आहेत, तर WeWork India कडे ७० सेंटर्स आहेत. WeWork India प्रीमियम किमतीची रणनीती (premium pricing strategy) वापरते, जिथे प्रति सीट सरासरी खर्च सुमारे ₹१६,७३९ प्रति महिना आहे, जो Awfis च्या ₹७,५९८ पेक्षा खूप जास्त आहे. या प्रीमियम धोरणामुळे एन्टर्प्राइज क्लायंट्सना आकर्षित करणे सोपे असले तरी, महसूल (revenue) वाढवूनही नफा (profit margin) कमावणे कठीण जात आहे. Q2 FY26 मध्ये, WeWork India ने ₹५७५ कोटी महसूल आणि ₹६.४ कोटी नफा नोंदवला. याउलट, Awfis ने ₹३६७ कोटी महसूल मिळवला, पण ₹१६ कोटी नफा कमावला. या तुलनेत, WeWork India महसूलात आघाडीवर आहे आणि एन्टर्प्राइजवर लक्ष केंद्रित करत आहे, परंतु Awfis सारखे स्पर्धक अधिक फायदेशीर आणि स्वस्त पर्याय देत आहेत.

अंतर्निहित धोके आणि प्रशासकीय चिंता

विस्ताराच्या बातम्यांच्या पलीकडे, WeWork India ला काही मोठ्या संरचनात्मक (structural) समस्या आणि प्रशासकीय (governance) चिंतांना सामोरे जावे लागत आहे. याची मूळ कंपनी, WeWork Inc., खूप कमी किमतीत व्यवहार करत आहे आणि तिला "व्हॅल्यू ट्रॅप" (Value Trap) मानले जाते. प्रमोटर्स जितेंद्र मोहनदास विरवानी (Jitendra Mohandas Virwani) आणि करण विरवानी (Karan Virwani) यांच्यावर फसवणूक आणि विश्वासघाताच्या आरोपांप्रकरणी भारतीय तपास यंत्रणा (CBI, ED, EOW) चौकशी करत आहेत. यामुळे ऑक्टोबर २०२५ मध्ये झालेल्या IPO प्रक्रियेत मूल्यांकनावरून (valuation) आणि प्रशासनाच्या चिंतांमुळे शेअर्समध्ये ५% घसरण झाली होती. मागील आर्थिक अहवालांनुसार, कंपनीचे नेट वर्थ नकारात्मक (negative net worth) होते आणि लीज लायबिलिटीज (lease liabilities) जास्त होत्या. WeWork India चे P/E रेशो १३०-१४०x च्या आसपास राहिले आहेत, जे अधिक स्थिर आणि फायदेशीर स्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त मूल्यांकन दर्शवतात. दीर्घकालीन लीज करार, ऑक्युपन्सी रेट्समधील संभाव्य अस्थिरता आणि कमी खर्चात काम करणाऱ्या प्रतिस्पर्धकांकडून असलेली तीव्र किंमत स्पर्धा यामुळे कंपनीच्या नफ्यावर परिणाम होण्याची शक्यता आहे. कंपनी मार्च 2026 पर्यंत कर्जमुक्त (near-zero debt) होण्याचे ध्येय ठेवत असली तरी, भूतकाळातील आर्थिक अस्थिरता आणि जागतिक मूळ कंपनीच्या समस्यांमुळे चिंता कायम आहे.

भविष्यातील बाजाराचा दृष्टिकोन

या सर्व धोक्यांनंतरही, भारतीय फ्लेक्झिबल वर्कस्पेस सेक्टरमध्ये जोरदार वाढ अपेक्षित आहे. अंदाजानुसार, 2027 पर्यंत भारतातील फ्लेक्झिबल ऑफिस इन्व्हेंटरी 10 कोटी (100 million) चौरस फुटांपेक्षा जास्त होऊ शकते आणि त्यावेळी एकूण ऑफिस स्टॉकपैकी सुमारे 10.5% फ्लेक्झिबल स्पेस असेल. प्रामुख्याने IT/सॉफ्टवेअर कंपन्या, BFSI आणि ग्लोबल कॅपॅबिलिटी सेंटर्स (GCCs) कडून मागणी येत आहे, जे आता त्यांच्या दीर्घकालीन योजनांमध्ये फ्लेक्झिबल स्पेसचा समावेश करत आहेत. विश्लेषकांचे मत सावधपणे आशावादी आहे. Jefferies ने 'Buy' रेटिंगसह कव्हरेज सुरू केले असून FY25 ते FY28 पर्यंत 22% वार्षिक महसूल वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे. ICICI Securities ने देखील 'Buy' रेटिंगसह सुरुवात केली असून महसूल आणि EBITDA मध्ये 22-26% वार्षिक वाढीची अपेक्षा केली आहे.