Whalesbook
Vedanta कडून Adani च्या अधिग्रहणाला आव्हान
Jaypee Associates Ltd. (JAL) च्या मालमत्तांच्या अधिग्रहणावरून आता कायदेशीर लढाई सुरू झाली आहे. Vedanta ग्रुपने National Company Law Tribunal (NCLT) ने Adani Enterprises च्या बोलीला दिलेल्या मंजुरीला आव्हान दिले आहे. Vedanta च्या म्हणण्यानुसार, त्यांना सुरुवातीला सर्वोच्च बोलीदार (highest bidder) घोषित करण्यात आले होते आणि त्यांना लेखी पुष्टीकरणही मिळाले होते. मात्र, नंतर हा निर्णय बदलण्यात आला. यानंतर, Vedanta ने National Company Law Appellate Tribunal (NCLAT) मध्ये याचिका दाखल केली आहे, जी आता creditor's committee (CoC) च्या निर्णयाचे पुनरावलोकन करत आहे. NCLAT ने तात्काळ कोणताही स्थगिती आदेश (interim stay) दिलेला नाही आणि या प्रकरणाची पुढील सुनावणी 10 एप्रिल 2026 रोजी होणार आहे. या बातमीमुळे Vedanta च्या शेअर्समध्ये चढ-उतार दिसून आले, जे मार्च 2026 मध्ये सुमारे ₹649.55 वर ट्रेड करत होते. Adani Enterprises चा शेअर ₹1,822.85 वर होता (27 मार्च 2026 पर्यंत).
मूल्यांकनाचा पेच: कर्जदारांची निवड
JAL च्या दिवाळखोरी प्रकरणातील मुख्य मुद्दा हा मालमत्तांमधून वसुलीला कोणत्या पक्षाकडून किती प्राधान्य दिले जाते हा आहे. Vedanta च्या दाव्यानुसार, Adani च्या बोलीपेक्षा त्यांची NPV सुमारे ₹500 कोटी अधिक होती. परंतु, NARCL सह प्रमुख कर्जदारांचा समावेश असलेल्या Committee of Creditors (CoC) ने Adani च्या योजनेला काही वेगळ्या कारणांमुळे प्राधान्य दिले. Adani च्या प्रस्तावामध्ये सुमारे ₹6,000 कोटी upfront cash आणि ₹14,535 कोटी दोन वर्षांच्या आत भरण्याचे आश्वासन होते, याउलट Vedanta ची योजना 5 वर्षांची होती. Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) नुसार जलद तोडगा काढण्याच्या उद्देशाशी जुळणारे हे त्वरित रोख रक्कम आणि जलद पेमेंटचे आश्वासन होते. सुमारे 89-93% कर्जदारांच्या मतांनी CoC ने Vedanta च्या संभाव्यतः जास्त, पण दीर्घकालीन NPV पेक्षा तात्काळ रोखता आणि जलद वसुलीला महत्त्व दिले. बोलीची अंतिम मुदत संपल्यानंतर Vedanta ने सादर केलेली सुधारित ऑफर नाकारण्यात आली, ज्यामुळे बोली नियमांचे काटेकोर पालन अधोरेखित झाले. 2025 मध्ये भारतीय बाजारात पायाभूत सुविधा आणि रिअल इस्टेट क्षेत्रातील M&A व्यवहार मजबूत होते, ज्यांचे सौदे $115 अब्ज पर्यंत पोहोचले.
Vedanta च्या याचिकेसमोरील आव्हाने
Vedanta द्वारे Adani-JAL कराराला दिलेले आव्हान महत्त्वपूर्ण अडथळ्यांना तोंड देऊ शकते. NCLT ने आधीच कर्जदारांच्या निर्णयाला समर्थन दिले होते आणि IBC नियमांचे पालन झाल्यास CoC च्या व्यावसायिक निर्णयाला अंतिम मानले होते. सामान्यतः tribunal हे बोलींचे पुनर्मूल्यांकन करण्याऐवजी प्रक्रियेच्या न्याय्यतेचे परीक्षण करतात. Vedanta चा स्वतःचा भूतकाळातील अनुभव, ज्यात इतर दिवाळखोरी करारांमध्ये कथित विलंब किंवा माघार यांचा समावेश आहे, तो अंमलबजावणीतील निश्चितता शोधणाऱ्या कर्जदारांसाठी चिंतेचा विषय ठरू शकतो. शिवाय, अंतिम मुदतीनंतर बोली वाढवण्याचा Vedanta चा प्रयत्न बोली नियमांचे उल्लंघन करणारा होता, ज्यामुळे त्यांची स्थिती लक्षणीयरीत्या कमकुवत झाली. BDO द्वारे केलेल्या मूल्यांकनात Adani ची बोली Vedanta पेक्षा खूप जास्त असल्याचे दिसून आले, जे Vedanta च्या प्रक्रिया सदोष असल्याच्या दाव्यांना आव्हान देते. JAL चे मोठे कर्ज, ज्यामध्ये सुमारे ₹57,000 कोटी दावे मान्य आहेत, ते कर्जदारांसाठी तातडीची गरज आणि जोखीम दर्शवते, ज्यामुळे जलद तोडगा काढणे अत्यावश्यक आहे. JAL ची एकूण मालमत्ता, मार्च 2025 पर्यंत ₹34,602 कोटी असल्याचे अहवालानुसार, लक्षणीय आहे परंतु त्यात मोठी देणी आहेत.
NCLAT चा निर्णय दिवाळखोरी नियमांसाठी महत्त्वाचा
NCLAT चा अंतिम निर्णय भारतीय दिवाळखोरी न्यायालये मूल्यामध्ये वाढ करणे, प्रक्रियेचे पालन आणि अंमलबजावणीतील निश्चितता यापैकी कशाला अधिक महत्त्व देतात हे दर्शवेल, ज्याला कर्जदार प्राधान्य देतात. Vedanta कायदेशीर लढाई सुरू ठेवत असताना, कर्जदारांची भावना आणि सुरुवातीचे tribunal निर्णय CoC च्या निर्णयाला समर्थन देण्याचे संकेत देत आहेत. Adani Enterprises साठी, JAL च्या विस्तृत रिअल इस्टेट आणि पायाभूत सुविधा मालमत्तांचे अधिग्रहण करणे, विशेषतः त्यांच्या रिॲल्टी विभागासाठी, एक महत्त्वपूर्ण धोरणात्मक विस्तार ठरेल. भारतीय पायाभूत सुविधा आणि रिअल इस्टेट क्षेत्रात 2026 दरम्यान M&A गतिविधी सुरू राहण्याची अपेक्षा आहे, ज्याला धोरणात्मक गरजा आणि गुंतवणूकदारांचा मजबूत विश्वास कारणीभूत ठरेल.