Whalesbook
मुंबईतील रीडेव्हलपमेंट मॉडेलवर जोर
Keystone Realtors आपल्या व्यवसायात एक मोठा बदल घडवत आहे. कंपनी आता मुंबईतील कठीण जमीन बाजारात टिकून राहण्यासाठी पारंपारिक जमीन खरेदीऐवजी सोसायटी रीडेव्हलपमेंट (Society Redevelopment) आणि जॉईंट डेव्हलपमेंट अॅग्रीमेंट (JDA) यांसारख्या मॉडेलवर लक्ष केंद्रित करत आहे. यामुळे कंपनीला कमी भांडवलात प्राइम लोकेशन्सवर प्रोजेक्ट्स मिळवता येत आहेत आणि संबंधांवर आधारित एक मजबूत प्रोजेक्ट पाइपलाइन तयार होत आहे.
जबरदस्त विक्री, पण नफा मात्र मागे
या धोरणाचा परिणाम म्हणून, FY26 च्या पहिल्या नऊ महिन्यांत कंपनीच्या प्री-सेल्समध्ये 23% ची वाढ होऊन त्या ₹2,676 कोटींवर पोहोचल्या आहेत. तसेच, कलेक्शन 12% नी वाढून ₹1,768 कोटींवर गेले आहे, तर विकलेल्या जागेचे प्रमाण 43% नी वाढून 1.59 दशलक्ष स्क्वेअर फूट झाले आहे. मात्र, आर्थिक निकालांमध्ये ही वाढ तितकीशी दिसत नाही. Q3 FY26 मध्ये कंपनीने ₹266 कोटींचा महसूल (Revenue) आणि ₹39 कोटींचा ऑपरेटिंग प्रॉफिट (Operating Profit) कमावला असला तरी, नेट प्रॉफिट (Net Profit) केवळ ₹5 कोटींवर स्थिरावला आहे. याचा अर्थ विक्री वाढली तरी मार्जिनमध्ये तितकीशी वाढ झालेली नाही, जी रिअल इस्टेटमधील रिव्हेन्यू रेकग्निशन (Revenue Recognition) पद्धतीमुळे (percentage-of-completion method) दिसून येते.
मोठे पाइपलाइन, पण अंमलबजावणीचे आव्हान
कंपनीच्या मते, त्यांनी ₹60,000 कोटींहून अधिक ग्रॉस डेव्हलपमेंट व्हॅल्यू (GDV) ची एक मोठी पाइपलाइन तयार केली आहे. यामध्ये सध्या ₹17,183 कोटींचे चालू प्रोजेक्ट्स आणि ₹42,918 कोटींचे आगामी प्रोजेक्ट्स समाविष्ट आहेत. यातील बहुतांश प्रोजेक्ट्स मुंबईच्या प्रीमियम आणि उभरत्या प्रीमियम मार्केट्समध्ये आहेत. मात्र, या मोठ्या पाइपलाइनचे नफ्यात रूपांतर करणे हे Keystone Realtors साठी एक मोठे आव्हान आहे. शेअर बाजारात कंपनीचे शेअर गेल्या एका वर्षात सुमारे 25.5% नी घसरले आहेत. सध्या कंपनी 35.5x च्या P/E रेशोवर ट्रेड करत आहे, जो Oberoi Realty (46x), Godrej Properties (41x) आणि Prestige Estates (39x) सारख्या प्रतिस्पर्ध्यांपेक्षा कमी आहे. यावरून गुंतवणूकदारांमध्ये अंमलबजावणीबाबत अनिश्चितता दिसून येते.
मजबूत बॅलन्स शीट आणि भविष्यातील आशा
Keystone Realtors कडे एक महत्त्वाचा फायदा आहे तो म्हणजे त्यांची मजबूत बॅलन्स शीट (Balance Sheet) आणि कमी डेट (Low Debt). कंपनीचे ग्रॉस डेट-टू-इक्विटी रेशो (Gross Debt-to-Equity Ratio) फक्त 0.22x आहे. यामुळे कंपनीला आपल्या प्रोजेक्ट्सची अंमलबजावणी करण्यासाठी पुरेसा वेळ मिळतो, ज्यामुळे घाईगडबडीत नफ्याच्या मार्जिनवर परिणाम होणार नाही. मुंबईत रीडेव्हलपमेंटला मोठी मागणी आहे, ज्यामुळे येत्या वर्षांमध्येही संधी उपलब्ध राहतील. गुंतवणूकदार कंपनीकडून स्थिर महसूल बुकिंग (Revenue Booking) आणि प्रॉफिट मार्जिनमध्ये सुधारणा होण्याची वाट पाहत आहेत. एकदा कंपनीने सातत्यपूर्ण अंमलबजावणी दाखवली आणि नफा विक्रीच्या प्रमाणात वाढू लागला, तर शेअरची किंमत पुन्हा वेगाने वाढू शकते.