Whalesbook
बाजारात मंदीची शक्यता का?
Jefferies ने भारतीय प्रॉपर्टी मार्केटसाठी FY27 चा अंदाज कमी केला आहे. यावेळी विक्रीचा वेग मंदावण्याची शक्यता आहे. मागील काळात, रिअल इस्टेट शेअर्समध्ये अंदाजे 20% ची घट झाली असून, 2024 च्या उच्चांकावरून ते जवळपास 40% घसरले आहेत. या घसरणीमुळे शेअर व्हॅल्युएशन (valuations) प्री-कोविड पातळीच्या खाली गेले आहेत. Jefferies च्या अंदाजानुसार, FY27 मध्ये प्री-सेल्स वाढ 6% पर्यंत खाली येऊ शकते, जी FY26 मध्ये 21% होती. याचे मुख्य कारण म्हणजे उच्च किमतीच्या घरांच्या खरेदीत होणारा विलंब आणि वाढणारे व्याजदर. जून तिमाहीसाठी, किमतीत 5% वाढ अपेक्षित आहे, तर बांधकाम खर्च 2% ने वाढू शकतो. तसेच, व्याजदर आणि कॅपिटलायझेशन रेट्समध्ये 0.5% अंकांची वाढ अपेक्षित आहे.
डेव्हलपर्स आणि REITs ची स्थिती
या आव्हानात्मक काळातही, काही कंपन्या मजबूत स्थितीत आहेत. Jefferies ने DLF ला ₹800 च्या टार्गेट प्राईससह 'Buy' रेटिंग दिली आहे. Lodha (Macrotech Developers) ला ₹1,215 चा टार्गेट प्राईस आणि 'Buy' रेटिंग मिळाली आहे. Godrej Properties आपल्या मजबूत डेव्हलपमेंट पाइपलाइनमुळे (development pipeline) स्थिर मानले जात आहे.
Prestige Estates च्या FY27 प्री-सेल्स अंदाजात बदल करण्यात आला आहे. Oberoi Realty ला Jefferies ने ₹1,680 च्या टार्गेट प्राईससह 'Hold' रेटिंग दिली आहे. DLF चे टार्गेट ₹900 वरून ₹800 पर्यंत कमी केले आहे, तर Lodha चे टार्गेट ₹1,475 वरून ₹1,215 पर्यंत करण्यात आले आहे. Prestige Estates चा TTM P/E रेशो (trailing twelve-month P/E ratio) अस्थिर राहिला आहे. Oberoi Realty च्या ₹1,680 च्या टार्गेट प्राईसमध्ये मर्यादित वाढीची शक्यता आहे, विशेषतः उच्च मूल्याच्या विक्रीतील विलंबाचा परिणाम लक्षात घेता.
Real Estate Investment Trusts (REITs) मध्ये, Mindspace Business Parks REIT आणि Embassy Office Parks REIT कडे Jefferies चे लक्ष आहे, ज्यांना 'Buy' रेटिंग दिली आहे. मात्र, Embassy Office Parks REIT मध्ये प्रमोटर होल्डिंग 7.69% आहे, तर Brookfield India REIT मध्ये 90.0% प्रमोटर शेअर प्लेज (share pledges) आहेत, ज्यामुळे या कंपन्यांमध्ये धोका वाढतो.
एकंदरीत, प्रीमियम हाउसिंग मार्केटमध्ये निर्णय घेण्यास होणारा विलंब, माफक खर्च वाढ आणि जास्त व्याजदर FY27 मध्ये सेक्टरच्या गतीवर परिणाम करतील. तरीही, DLF, Lodha आणि Godrej Properties सारख्या डेव्हलपर्सना प्राधान्य देणे, हे दर्शवते की कंपन्या या व्यापक आव्हानांवर मात करू शकतात.