भारतातील हाउसिंग सेक्टरची कमाल! विक्रीचे रेकॉर्ड तुटले, पण शेअर्स मात्र 'शांत' का?

हाउसिंग बूम, स्टॉकची पिछेहाट

भारतातील प्रॉपर्टी मार्केट सध्या जोरात आहे. प्रमुख शहरांमध्ये विक्रमी विक्री झाली आहे आणि लक्झरी घरांची मागणीही प्रचंड वाढली आहे. अहवालानुसार, 2025 मध्ये घरांची विक्री 3.96 लाख युनिट्स ओलांडली. या वाढीचा फायदा बांधकाम साहित्य पुरवठादार, डिजिटल प्रॉपर्टी प्लॅटफॉर्म आणि गृहकर्ज देणाऱ्या कंपन्यांना होणे अपेक्षित आहे. CERA Sanitaryware, Info Edge आणि Home First Finance यांसारख्या कंपन्या या परिसंस्थेतील महत्त्वाचे खेळाडू आहेत.

मात्र, शेअर बाजारातील त्यांचे प्रदर्शन या आकडेवारीच्या विरुद्ध चित्र दाखवत आहे. प्रॉपर्टी मार्केटमध्ये तेजी असूनही, या कंपन्यांचे शेअर्स अपेक्षेप्रमाणे धावत नाहीत. याचे मुख्य कारण म्हणजे कंपन्यांचे उच्च मूल्यांकन (High Valuations) आणि काही अंतर्गत समस्या, ज्यामुळे गुंतवणूकदार सावध पवित्रा घेत आहेत.

मूल्यांकनाचा (Valuation) तिढा

पुढील तीन वर्षांसाठी भारतीय निवासी प्रॉपर्टीच्या किमतींमध्ये वार्षिक 6-7% वाढ अपेक्षित आहे. पण, हाउसिंग इकोसिस्टममधील प्रमुख कंपन्यांचे शेअर मूल्यांकन मात्र वेगळीच कहाणी सांगते.

• CERA Sanitaryware (बाथरूम फिटिंग्ज बनवणारी कंपनी) मार्च 2026 पर्यंत अंदाजे 26.0x च्या P/E रेशोवर ट्रेड करत आहे. FY26 च्या पहिल्या नऊ महिन्यांत कंपनीच्या नफ्यात सुमारे 21.2% घट झाल्याचे पाहता हे मूल्यांकन जास्त वाटते.
• Info Edge (99acres प्रॉपर्टी प्लॅटफॉर्म चालवते) चा P/E रेशो सुमारे 36.33x आहे. हे त्याच्या मजबूत डिजिटल उपस्थितीचे प्रतिबिंब असले तरी, अलीकडील वर्षांतील नफा वाढीच्या मर्यादांबद्दलही प्रश्नचिन्ह निर्माण करते.
• Home First Finance (परवडणाऱ्या घरांवर लक्ष केंद्रित करते) सुमारे 22.13x च्या P/E वर ट्रेड करत आहे. एका फायनान्स कंपनीसाठी हे ठीक असले तरी, हा सेक्टर अत्यंत स्पर्धात्मक आहे.

मार्केट भविष्यातील वाढीची अपेक्षा करत आहे, परंतु सध्याचे आर्थिक निकाल आणि कंपन्यांमधील अंतर्गत समस्या गुंतवणूकदारांचा उत्साह कमी करत आहेत.

कंपन्यांची ताकद आणि कमतरता

• CERA Sanitaryware बांधकाम साहित्य क्षेत्रात मजबूत असले तरी, कच्च्या मालाच्या किमती आणि पुरवठा साखळीतील समस्यांसाठी संवेदनशील आहे. गेल्या वर्षी CERA ला गॅस पुरवठ्याच्या मर्यादांचा सामना करावा लागला होता. मात्र, टाइल प्रतिस्पर्धी Kajaria Ceramics (P/E ~38.22x) आणि Somany Ceramics (P/E ~30.4x) च्या तुलनेत प्रीमियम उत्पादनांवर CERA चे लक्ष अधिक फायद्याचे ठरू शकते.

• Info Edge ची ताकद ऑनलाइन रिअल इस्टेट लिस्टिंगमध्ये त्याचे वर्चस्व आहे. परंतु, ते डेव्हलपरच्या जाहिरात खर्चावर अवलंबून आहे, ज्यामुळे प्रॉपर्टी लॉन्च सायकलमधील बदलांचा थेट फटका बसू शकतो. त्याचा उच्च P/E आणि साधारण 3% ROE दर्शवतो की गुंतवणूकदार भविष्यात मोठ्या कमाईची अपेक्षा करत आहेत.

• Home First Finance चे ROE सुमारे 16.5% आहे आणि ते AUM (Assets Under Management) सातत्याने वाढवत आहे. मात्र, LIC Housing Finance (P/E ~5.00x) आणि Aavas Financiers (P/E ~19.53x) सारख्या मोठ्या कंपन्यांकडून त्याला तीव्र स्पर्धेला सामोरे जावे लागत आहे.

पुरवठादारांसमोरील धोके

भारतातील मजबूत हाउसिंग मार्केट असूनही, या कंपन्यांना अनेक धोक्यांचा सामना करावा लागत आहे:

• CERA Sanitaryware साठी, कच्च्या मालाच्या आणि ऊर्जेच्या वाढत्या किमती नफ्यावर परिणाम करू शकतात. भू-राजकीय घटक पुरवठ्यावर परिणाम करत आहेत.
• Info Edge चे उच्च मूल्यांकन धोक्यात येऊ शकते जर नवीन प्रकल्पांची लॉन्चिंग मंदावली, ज्यामुळे 99acres प्लॅटफॉर्मवरील डेव्हलपरच्या जाहिरात खर्चावर परिणाम होईल.
• Home First Finance व्याजदरातील बदलांसाठी संवेदनशील आहे. आरबीआयने व्याजदर कपात (Rate Cuts) केली असली तरी, मोठ्या बँकांकडून होणारी तीव्र स्पर्धा त्याच्या नेट इंटरेस्ट मार्जिनवर (NIMs) दबाव आणू शकते. तसेच, प्रवर्तकांचा कमी मालकी हक्क (Promoter Holding) सुमारे 12.4% गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय ठरू शकतो.

वाढ असूनही मिश्रित दृष्टिकोन

भारतातील हाउसिंग मार्केट 2026 आणि त्यानंतरही सातत्यपूर्ण, शिस्तबद्ध वाढ दर्शवेल अशी अपेक्षा आहे. यामुळे प्रॉपर्टी उद्योगाशी संबंधित कंपन्यांना समर्थन मिळत राहील. Home First Finance साठी, विश्लेषक 'Buy' रेटिंगसह सकारात्मक आहेत, ज्यामध्ये 24% पेक्षा जास्त वाढीची शक्यता दर्शविली आहे. शहरीकरण आणि डिजिटल अवलंबनामुळे बांधकाम साहित्य आणि डिजिटल सेवा क्षेत्रांनाही फायदा होण्याची अपेक्षा आहे. तथापि, शेअर्सच्या भिन्न कामगिरीवरून दिसून येते की गुंतवणूकदारांना केवळ बाजारातील व्यापक ट्रेंडऐवजी कंपन्यांची स्वतःची ताकद, स्पर्धात्मक स्थिती आणि वाजवी मूल्यांकन यावर लक्ष केंद्रित करणे आवश्यक आहे.